\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 531 Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
Principais pontos financeiros: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, realizando uma receita de 8,172 bilhões de yuans, um aumento anual de 1,42%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 1,310 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 24,76%.
O negócio de equipamentos de energia eólica diminuiu ligeiramente, e o desempenho geral estava em linha com as expectativas. A nova capacidade instalada de energia eólica na China em 2021 foi de 47,6gw, abaixo de 33,6% de 71,7gw em 2020. O fim da instalação de rush de energia eólica em terra levou a um curto declínio na nova capacidade instalada da indústria. Afectado por isso, o negócio de equipamentos de energia eólica da empresa (torre + lâmina) alcançou uma receita de 6,959 bilhões de yuans em 21 anos, queda de 3,54% ano-a-ano; A empresa concluiu o primeiro projeto descentralizado de energia eólica e realizou conexão de rede de capacidade total em Hanchuan, província de Hubei. Com o aumento da capacidade de conexão à rede, o negócio de geração de energia da empresa realizou uma receita de 1,051 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 47,94%. Até o final de 2021, a empresa tinha uma escala cumulativa de parques eólicos conectados à rede de 884mw. Acreditamos que, no contexto do aumento geral do preço das matérias-primas a granel e do declínio da capacidade instalada da indústria no ano passado, a empresa ainda manteve a estabilidade de renda e rentabilidade, refletindo a operação constante da empresa e gestão cada vez mais sofisticada.
O mercado “brisa do mar + mar indo” foi lançado, e o layout de capacidade dos dois mares estava no momento certo. Até o final de 2021, a capacidade total da torre da empresa é de cerca de 900000 toneladas / ano. A capacidade atualmente planejada de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas na Alemanha e Sheyang deve ser colocada em operação até o final de 2022. A empresa está otimista em relação às exportações no exterior e ao desenvolvimento da energia eólica offshore. Além da capacidade planejada, a empresa planeja realizar uma nova rodada de “dois mares” layout em 2022, com foco em Jiangsu, Guangdong / Guangxi e Fujian, de modo a garantir a posição de liderança da empresa em exportação no exterior e energia eólica offshore.
Equipamento + zero carbono negócio tração nas duas rodas. Desde a sua criação em 2005, a empresa tem sido profundamente envolvida na indústria da torre por mais de 20 anos. Atualmente, é a empresa com a primeira participação no mercado da torre da China e ocupou uma posição de liderança no campo da torre eólica terrestre. Com o lançamento contínuo da capacidade de produção da brisa do mar da empresa, espera-se que os anos de tecnologia e acúmulo de canais da empresa no campo da brisa terrestre migrem para seus produtos da brisa do mar e desfrutem da alta prosperidade da indústria da brisa do mar. Ao mesmo tempo, a empresa se livrou do posicionamento de um único fornecedor de produtos. Além da torre, os negócios de lâmina e usina de energia da empresa também estão se desenvolvendo bem. No futuro, a empresa continuará a promover firmemente a estratégia de tração nas duas rodas zero carbono + fabricação. Estamos otimistas sobre o potencial de expansão da empresa no mercado global de energia eólica offshore.
Previsão de lucro: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,515/2,057/2,533 bilhões respectivamente, EPS será de RMB 0,84/1,14/1,41 respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de RMB 11,83 em 13 de abril de 2022, e PE será de 14/10/8 respectivamente. Manter a classificação “fortemente recomendada” da empresa.
Aviso de risco: o desenvolvimento da indústria eólica pode não ser o esperado; O desenvolvimento de negócios da empresa e controle de custos podem ser menores do que o esperado.
