\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 01 Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) )
Evento: a empresa divulgou o expresso de desempenho de 2021 e a previsão de desempenho do primeiro trimestre de 2022, dos quais a receita operacional em 2021 foi de 3,69 bilhões de yuans (+ 63%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,28 bilhão de yuans (+ 89%), e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de 1,21 bilhão de yuans (+ 95%). Estima-se que no primeiro trimestre de 2022, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingirá 250 milhões de yuans a 300 milhões de yuans (+ 894% ~ + 1093%), e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe atingirá 220 milhões de yuans a 270 milhões de yuans (+ 2484% ~ + 3060%).
O desempenho de 21 anos foi alinhado com as expectativas, e a vacina covid-19 contribuiu para o principal incremento de desempenho. No trimestre de 21q4, a empresa realizou um lucro líquido de 250 milhões de yuans (+ 1%), que foi principalmente devido à vacinação lenta da vacina covid-19 na China e aos surtos esporádicos frequentes em vários lugares, o que também afetou as vendas de vacinas tradicionais. De acordo com os dados de exportação da alfândega e a previsão da capacidade de produção da empresa, a receita anual da vacina covid-19 da empresa é de cerca de 2 bilhões de yuans. É contribuído principalmente pela exportação da empresa de vacina inativada e vacina contra adenovírus. Atualmente, a vacina covid-19 do adenovírus da empresa obteve o EUA local na Indonésia no início de novembro e foi exportada para prevenção e controle de epidemias locais. O trabalho dos EUA em outras regiões continua. Espera-se que a vacina covid-19 do adenovírus continue a ser em grandes quantidades após ser aprovada em 2022. Variedades convencionais diminuíram devido à situação epidêmica e à vacinação centralizada da vacina covid-19, entre elas, a vacina quádrupla deve-se principalmente à otimização de canais, e a 23 vacinas contra pneumonia valente deve retomar o crescimento em 2022 devido à alta base em 2020.
22q1 variedades tradicionais são sobrepostas a variedades recém-listadas para alcançar volume rápido. O crescimento substancial do desempenho da empresa em 22q1 é principalmente devido ao rápido crescimento de recuperação após a otimização do canal de silianmiao. A receita em 22q1 aumentou 231% ano a ano, e espera-se alcançar cerca de 1,3-1,4 bilhão yuan em todo o ano. Em segundo lugar, a receita da vacina contra hepatite B 22q1 aumentou 33% ano a ano, principalmente devido a 60% μ G incremento da contribuição do produto. Atualmente, a vacina contra pneumonia de 13 preços foi admitida na maioria das províncias da China. A empresa adota a estratégia de baixo preço, e 22q1 é estimado para alcançar a meta anual de 10%. Em 2021, sob a condição de baixa base, as variedades convencionais da empresa continuarão a investir nos canais da empresa, e o volume de vendas deverá exceder a expectativa do mercado.
Nos próximos 2-3 anos, os produtos serão aprovados para aumentar passo a passo, contribuindo para o incremento de desempenho a longo prazo da empresa. Atualmente, a empresa possui mais de 30 projetos em pesquisa, sendo que 13 entraram no processo de registro. Espera-se que 4-5 novas variedades sejam aprovadas nos próximos dois anos. Entre eles, a vacina diploide louca liofilizada, como padrão ouro da indústria, recebeu o aviso de verificação no local. O relatório de síntese dos ensaios clínicos de fase I e III da vacina contra varicela liofilizada foi concluído em 22 de março. Os resultados mostram que a vacina da empresa tem boa imunogenicidade e segurança para pessoas saudáveis suscetíveis à varicela com idades entre 1 a 55 anos. Além disso, MCV4, IPV e outras vacinas entraram ou completaram a fase III clínica, e a vacina recombinante EV71 completou a fase II clínica. Atualmente, está se preparando para ser transferida para vacina tetravalente da mão, febre aftosa, vacina pentavalente do rotavírus e outras vacinas obtiveram o aviso de aprovação para o ensaio clínico. O pipeline de produtos baseia-se na inovação, concentra-se na solução das necessidades existentes não atendidas e possui poder suficiente para o desenvolvimento a longo prazo.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. A receita da vacina Covid-19 não é considerada. Estima-se que o EPS de 2021 a 2023 será de 0,91 yuan, 1,85 yuan e 2,74 yuan respectivamente. A longo prazo, o impacto da covid-19 será marginal enfraquecido no futuro. As vacinas tradicionais da empresa (vacina quádruplex, vacina contra hepatite B, etc.) entrarão na fase de recuperação e em grande escala em 2022, e o novo produto 13 vacina de pneumonia valente será aprovado para listagem. Espera-se acelerar a produção em grande escala em 2022. Como líder das empresas inovadoras de vacinas da China, a empresa tem linhas ricas de pesquisa e gestão. Nos próximos 2-4 anos, muitas variedades serão aprovadas, com forte certeza de crescimento a longo prazo e manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a P & D de novos produtos é menor do que o esperado, e o risco de redução do preço do produto.
