\u3000\u3000 China Tianying Inc(000035) China Tianying Inc(000035) )
Principais pontos de investimento
Desistiu com sucesso a urbaser, otimizou a estrutura de capital e continuou a recompra para demonstrar a confiança da gestão. Em 2021, a empresa vendeu a urbaser por 1,47 bilhão de euros. A contrapartida de transação paga ao adquirir a urbaser foi de 1,15 bilhão de euros, obtendo um lucro de investimento de 320 milhões de euros. Após a remoção do urbaser, o rácio de passivo dos ativos da empresa diminuirá significativamente, e espera-se que o goodwill decline de 5,6 bilhões de yuans para 66 milhões de yuans. A entrada de dinheiro de cerca de 6 bilhões de yuans foi obtida com esta transação. Além de reembolsar empréstimos bancários, a empresa irá acelerar a operação de projetos propostos e em construção, investir em atividades de inovação científica e tecnológica e promover o desenvolvimento mais eficiente e rápido da empresa. Além disso, em novembro de 2021, a empresa aprovou a proposta de plano de recompra de ações da empresa, que planeja recomprar as ações da empresa com seus próprios fundos. O valor de recompra não é inferior a 800 milhões de yuans (inclusive) e não mais de 1,5 bilhão de yuans (inclusive), e o preço de recompra não é superior a 6,50 yuans / ação (inclusive), será usado para implementar o incentivo acionário da empresa ou plano de propriedade de ações dos funcionários, de modo a melhorar ainda mais a estrutura de governança corporativa e destacar a confiança da administração.
A empresa possui projetos suficientes de incineração de resíduos e alcançou resultados notáveis na expansão do mercado do Sudeste Asiático. Até o final de 2021, a escala diária de tratamento dos projetos de geração de energia de incineração de resíduos construídos e planejados pela empresa no país e no exterior era de cerca de 20000 toneladas. Ao mesmo tempo, a empresa expandiu ativamente o mercado de incineração de resíduos no Sudeste Asiático. O consórcio formado com Pt aka sinergi group ganhou com sucesso a licitação para o projeto de cooperação de tratamento de resíduos na área de serviço sul de Jacarta, Indonésia, com uma escala diária de tratamento de 1500 toneladas. A elasticidade de liberação de capacidade da empresa (capacidade de reserva / capacidade operacional) é de 173%. No futuro, com a aquisição de novos projetos e o comissionamento de projetos em construção, a escala de descarte de resíduos sólidos da empresa será melhorada para apoiar o crescimento estável do desempenho da empresa.
O layout da nova indústria de energia com equipamentos leves tem grandes perspectivas no futuro. A empresa assinou o novo acordo de investimento na indústria de energia com o governo popular do condado de Rudong em novembro de 2021, alocando 20% dos recursos de geração de energia fotovoltaica de praia recém-adicionados no 14º plano quinquenal do condado de Rudong para a empresa. Ao mesmo tempo, a empresa pode cooperar com empresas estatais no condado de Rudong para construir um centro de energia regional no condado de Rudong, incluindo: centro de armazenamento de energia (projeto de armazenamento de energia acelerada por gravidade), centro de energia de hidrogênio (hidrogênio verde renovável para tecnologia de amônia sintética), centro de Internet de energia zero carbono e centro de conexão de rede inteligente (futura usina de energia virtual urbana).
Em cooperação com a empresa americana EV, o progresso do armazenamento de energia excedeu as expectativas. Em janeiro de 2022, a empresa assinou um contrato de licença de tecnologia e um acordo de aumento de capital de tubulação com a abóbada de energia e a Atlas renovável, e construiu um projeto de armazenamento de energia de 100 milhões de dólares americanos, com um valor total de transação de 100 milhões de dólares. EV avançará US $ 25 milhões para construir um projeto de demonstração de armazenamento de energia de gravidade 100mwh em Rudong, província de Jiangsu, que será concluído e colocado em operação comercial dentro de 2022.
Sugestão de investimento e avaliação: a elasticidade de liberação de capacidade da empresa (capacidade de reserva / capacidade de colocação em operação) é de 173%, o que suporta o crescimento estável do desempenho da empresa, ao mesmo tempo, é leve, traça ativamente nova energia e cria uma nova curva de crescimento da empresa. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 6,261 bilhões de yuans, 8,178 bilhões de yuans e 9,973 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de – 69,6%, 30,6% e 21,9%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 860 milhões de yuans, 1,1 bilhão de yuans e 1,32 bilhão de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 18%, 27,4% e 20,6%, respectivamente. Dê à empresa 15-20 vezes avaliação PE em 2022, com um preço razoável da ação de 5,11-6,82 yuan. É coberto pela primeira vez, e dê uma classificação de investimento de compra.
Dica de risco: a promoção do projeto não é como esperado, o risco de mudança de política nacional, o risco de intensificação da concorrência industrial e o risco de investimento em projetos no exterior.
