\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 271 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) )
Em 2021, Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) alcançou uma receita operacional de 31,934 bilhões de yuans, com um aumento anual de 46,96%; O lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe foi de 4,205 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 24,07%, e o EPS foi de 174 yuans.
Comentários:
O volume aumentou, a receita aumentou e a participação de mercado aumentou rapidamente. O volume total de vendas da empresa de materiais impermeáveis em 2021 foi de 153 milhões de metros quadrados, com um aumento homólogo de 51,20%, o maior crescimento nos últimos 10 anos, perdendo apenas para 2017. Impulsionada pelo crescimento do volume de vendas, a receita operacional da empresa de materiais impermeáveis manteve uma taxa de crescimento de 47,78%, que foi 31,72 pontos percentuais superior à taxa de crescimento de 16,06% da receita operacional total das Empresas acima da escala de materiais impermeáveis. Isso faz com que a receita operacional da empresa de materiais impermeáveis represente 20,20% das Empresas acima do Tamanho Designado, um aumento de 4,34 pontos percentuais em comparação com 2020, e o nível de participação de mercado melhorou rapidamente em 2021. Como líder absoluto do setor, a empresa está muito à frente do segundo lugar (menos de 10 bilhões). A competitividade abrangente, como reputação do produto, layout nacional da base, vantagem de custo do produto e fundos abundantes fazem com que a empresa tenha fortes vantagens na licitação. No ambiente de desenvolvimento da indústria em 2021, pode melhorar rapidamente sua participação de mercado, mostrando que as principais vantagens da empresa ainda são óbvias.
O aumento dos preços das matérias-primas apertou o espaço de lucro, e o poder de negociação melhorou a margem de lucro bruta no quarto trimestre. O custo das matérias-primas por metro quadrado da empresa atingiu 15,22 yuan, um aumento de 6,34 yuan ano a ano, e a margem de lucro bruto abrangente diminuiu 6,51 pontos percentuais ano a ano. Em particular, a margem de lucro bruta do terceiro trimestre teve o maior impacto, com uma diminuição homóloga de 11,18 pontos percentuais e uma diminuição mensal de 1,9 pontos percentuais. No entanto, no quarto trimestre, quando o preço das matérias-primas ainda era elevado e estável, a margem de lucro bruto aumentou para 30,31%, um aumento de 1,36 pontos percentuais mês a mês, elevando o preço no quarto trimestre e melhorando o nível da margem de lucro bruto. No caso de clientes a jusante em grande escala e vantagens, o poder de negociação da empresa é refletido.
Impulsionado pela integração da engenharia e construção civil para garantir o desenvolvimento a longo prazo e constante. A empresa melhorou rapidamente sua vantagem de escala através de negócios de engenharia e estabeleceu uma posição de liderança estável e distante. Nos últimos anos, a empresa desenvolveu ativamente negócios relacionados à construção civil e alcançou um rápido desenvolvimento. Em 2021, a receita operacional da construção civil aumentou 93% e a receita representou cerca de 15%. No campo da construção civil, o “clube Hongge” é usado para se conectar diretamente com o capataz e cooperar com grandes empresas de decoração e empresas de decoração de casa.Até o final de 2021, o “clube Hongge” tem mais de um milhão de membros, mais de 500 grandes empresas de decoração e mais de 20000 empresas de decoração de casa, quase 4000 distribuidores e mais de 100000 redes de distribuição. Através da operação integrada de engenharia e negócios de varejo, a empresa percebeu a condução mais profunda e mais ampla dos negócios, e gradualmente formou o modo de desenvolvimento de condução de duas rodas de construção civil e engenharia, sobrepondo a forte competitividade do mercado da empresa, de modo a estabelecer as bases para o desenvolvimento a longo prazo e constante da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 5,322 bilhões de yuans, 6,869 bilhões de yuans e 8,991 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a EPS de 2,11, 2,73 e 3,57 yuans respectivamente. O valor do PE correspondente ao preço atual das ações é 22, 17 e 13 vezes respectivamente. Considerando o aumento contínuo da participação de mercado do fosso de escavação profunda da empresa e o crescimento estável e a longo prazo trazido pelo rápido desenvolvimento dos negócios de construção civil e operação integrada, a classificação de investimento da empresa “fortemente recomendada” é mantida.
Dica de risco: a melhoria marginal da política imobiliária é menor do que o esperado, e a velocidade de desenvolvimento do novo modelo é menor do que o esperado.
