Precisão de Yoshioka (836720)
Evento: o relatório anual da empresa em 2021 foi divulgado. Durante este período, a empresa realizou uma receita operacional de 377 milhões de yuans, com um aumento anual de 45,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 56,52 milhões de yuans, um aumento anual de 30,00%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 55,29 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 29,07%.
Ferramentas elétricas + mop a vapor + nova energia auto peças multi wheel drive, com crescimento de receita de 45% em 2021: a empresa concentra-se na P & D, produção e vendas de liga de alumínio e liga de zinco peças de precisão. Seus produtos abrangem peças eletrônicas e elétricas, autopeças e outras peças, usadas principalmente na limpeza de eletrodomésticos, ferramentas elétricas, equipamentos de comunicação, estrutura principal do corpo, sistema host on-board, sistema de energia e sistema de frenagem. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 377 milhões de yuans (+ 45,08%), dos quais 197 milhões de yuans (+ 41,18%, representando 52%), principalmente devido ao aumento na receita do fabricante de ferramentas elétricas Makita e ao aumento na aquisição da empresa, bem como a produção em massa de novos produtos no estágio inicial; A receita de autopeças foi de 130 milhões de yuans (+ 58,41%, representando 34%), principalmente devido à produção em massa da empresa de novos produtos, reconhecimento do cliente e aumento da aquisição, eo aumento nas vendas para clientes como jimingmei, Cummins e portões resort. Em termos de resultados operacionais, a margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 27,66% (- 1,97pct), incluindo 29,65% (+ 0,43pct) para peças eletrônicas e elétricas e 21,05% (- 6,47pct) para autopeças, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas. Ao mesmo tempo, o ajuste de preços dos clientes de autopeças tem um certo atraso, e o impacto será enfraquecido no primeiro semestre deste ano. A taxa de juro líquida foi de 14,97% em 2021, com uma diminuição homóloga de 1,74pct.
Foco em P & D, continuar a desenvolver novos produtos, e o reconhecimento do mercado está aumentando: o custo de P & D da empresa atingiu 18,37 milhões de yuans (+ 67,85%) em 2021, e a taxa de custo de P & D foi de 4,87% (+ 0,56pct).Até agora, a empresa tem 104 patentes de modelo de utilidade e 2 patentes de invenção. De acordo com o anúncio do relatório anual, a empresa continuou a fortalecer o desenvolvimento de novos produtos, aquecedores a vapor desenvolvidos independentemente e tornou-se o fornecedor designado de aquecedores a vapor para tubarão, o principal esfregão a vapor; Os produtos de estrutura motora desenvolvidos conjuntamente pela empresa e clientes foram aplicados aos modelos modelo 3 e modelo y na produção de pequenos lotes; Os produtos desenvolvidos do rotor do motor foram produzidos em massa e aplicados aos produtos do motor LG; O escudo para a bomba de água de refrigeração do motor usado pelos clientes jiminmei para veículos de energia novos foi desenvolvido com sucesso e produzido em massa; A produção em massa do conector da bateria de lítio foi realizada e foi usada na placa base da bateria Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Ao mesmo tempo, em 2021, a empresa ganhou o “prêmio de melhor fornecedor parceiro” da BorgWarner, o “prêmio de contribuição excepcional de 2020” da Makita e a “terceira estrela de crescimento das empresas chinesas de fundição sob pressão” da China Foundry Association (17 na China).
A maioria dos clientes são empresas bem conhecidas, com mecanismo claro de ajuste de preço e forte capacidade de transmissão de custos. A margem de lucro bruto pode ser esperada para ser reparada em 2022: os principais clientes da empresa incluem Makita, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , Canon, a.o Smith, Bosch, Cummins, chassi Wandu, Shenlong Automobile, dia de decoração elétrica, bogwarner, lâmpada Sanli, Bridgestone e outras empresas bem conhecidas em casa e no exterior. O mecanismo de ajuste de preço dos principais clientes da empresa é claro, que é dividido em dois modos: 1) ajuste de preço de ciclo fixo, com o primeiro maior cliente Makita por 1,5 meses e chassi Wandu (Suzhou) e Bridgestone por 6 meses; 2) Quando as matérias-primas flutuam por mais de 5%, os clientes incluem a precisão de Gaosheng, Cummins, Ningbo Haige, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , Canon, a.o. Smith, etc. Como o efeito de ajuste de preço das peças de automóveis apareceu gradualmente no ano passado, a margem de lucro bruto global da empresa deve se recuperar. Além disso, a empresa tem uma forte capacidade de obter novos clientes, sendo que a receita de novos clientes foi de 11%, 8% e 13%, respectivamente, de 2018 a 2020.
Com a tendência de novos veículos de energia, o conceito de peso leve expandiu o mercado de fundição de alumínio e trouxe novo crescimento à receita automotiva: os produtos de autopeças da empresa incluem peças de sistema eletrônico, peças de sistema de filtro, engrenagem de direção, peças de chassi, potência, amortecedor, peças do sistema de transmissão, etc., e os campos de aplicação incluem estrutura principal do corpo, sistema host on-board, sistema de energia e sistema de frenagem. De acordo com os dados da associação da indústria automobilística, a escala do mercado automóvel da China Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) continua a expandir. Em 2020, a produção e as vendas de automóveis Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) atingiu 1316100 e 1367300 respectivamente, um aumento de 10,01% e 13,38% respectivamente sobre o mesmo período do ano anterior. Com o controle da epidemia na China, a aceleração da recuperação econômica, o rápido crescimento da economia da China e o rápido desenvolvimento do novo mercado de veículos de energia, a tendência de crescimento da indústria de produtos metálicos da China é obviamente melhor. Em 2021, impulsionado pela política de promover vigorosamente novos veículos de energia na conservação de energia e redução de emissões, a demanda do mercado por peças de liga de alumínio aumentou em conformidade.A receita de autopeças da empresa atingiu 13 Streamax Technology Co.Ltd(002970) 0 yuan, representando 34,45% da receita anual e a margem de lucro bruto foi de 21,05%.
Sugestão de investimento: a empresa é uma empresa líder na indústria de liga de alumínio de precisão e tem sido profundamente cultivada na indústria de fundição de liga de alumínio por muitos anos. Em 2022, a empresa se preparará ativamente para o “projeto de transformação inteligente da linha de produção de peças de máquinas de precisão com uma produção anual de 29 milhões de peças”. Atualmente, a empresa continua a otimizar a estrutura da ordem do produto, aumentar o investimento na introdução da linha de montagem automática e introduzir Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) para operação não tripulada para melhorar a eficiência da produção. Com a efetiva promoção dos projetos com fundos de investimento levantados, a capacidade produtiva será gradualmente liberada. Esperamos que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 22,2%, 17,9% e 28%, respectivamente, e a taxa de crescimento do lucro líquido seja de 28,5%, 14,9% e 35,8%, respectivamente; Mantenha a classificação de investimento de Buy-A, e o preço alvo de seis meses é de 20,48 yuan, o que é equivalente à relação P / E dinâmica de 25,6x em 2022.
Aviso de risco: o desenvolvimento das indústrias a jusante não é o esperado, o risco de promoção do produto e o desligamento causado pela epidemia
