\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 90 Queclink Wireless Solutions Co.Ltd(300590) )
Evento: na noite de 13 de abril, Queclink Wireless Solutions Co.Ltd(300590) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a receita operacional anual foi de 921 milhões de yuans, um aumento anual de + 94,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 156 milhões de yuans, acima de 71,9% de 90 milhões de yuans em 2020; Em 2022q1, a receita operacional foi de 210 milhões de yuans, um aumento anual de + 37,5%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 19 milhões de yuans, um aumento anual de – 23,4%.
O campo de micro viagens traz importante incremento de desempenho para a empresa, e a lógica de crescimento continua a ser confirmada. Nos últimos dois anos, a empresa aumentou continuamente o layout do campo de micro viagens. Atualmente, pode fornecer hardware terminal inteligente para produtos importantes em cenários de micro viagens, como veículos elétricos de duas rodas e skates elétricos compartilhados. Em 2021, a empresa alcançou um grande avanço no negócio de micro viagens.O terminal inteligente de veículos de duas rodas contribuiu com 197 milhões de yuans de receita, um aumento anual de + 248,5%, representando 21,45% da receita, significativamente superior a 11,99% em 2020. A empresa expandiu ativamente clientes importantes em ambas as extremidades de B C, e tem uma cooperação aprofundada com fabricantes de skates elétricos compartilhados no exterior bem conhecidos pássaros e cal. Ao mesmo tempo, o mercado chinês e muitas marcas de veículos de duas rodas bem conhecidas permitem viagens de curta distância. Espera-se que o campo de micro viagens ainda contribua para o aumento importante da receita da empresa no futuro.
O layout de negócios tradicional da empresa continuou a se expandir e fornecer suporte ao crescimento constante. 1. campo de veículos: as ordens da empresa para produtos terminais inteligentes de veículos tradicionais estão avançando de forma constante, e os novos produtos de vídeo de veículos são esperados para se acumular nas áreas de gerenciamento de operação de frota e seguro com base nos clientes globais da empresa; 2. gestão de ativos: a demanda de clientes downstream é relativamente forte, e a empresa continua a fazer esforços, realizando uma receita de 250 milhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 129,7%; 3. Internet industrial: Os produtos de roteador industrial foram lançados com sucesso em 2021. Atualmente, obteve pequenas encomendas piloto da fábrica principal da China, e espera-se que continue a expandir-se no futuro; 4. Extensão da aplicação da tecnologia RFID: atualmente, expandiu-se do campo da gestão da rastreabilidade animal para o campo da gestão de ativos. A empresa obteve ordens da CCB, e espera-se estender a outros campos relacionados através da aplicação da gestão de ativos.
O lado do lucro está sob pressão de curto prazo, e espera-se que a rentabilidade da empresa seja reparada sob a dissipação de perturbações externas. A receita anual da empresa em 2021 e 2022q1 aumentou rapidamente, com forte demanda downstream. A margem de lucro bruta da empresa diminuiu em 2021 e 2022q1, o que se deve principalmente à flutuação de curto prazo dos preços das matérias-primas mais o impacto da taxa de câmbio. Atualmente, a empresa tem promovido ativamente a auto-pesquisa de componentes principais para melhorar o nível de autocontrole, e a rentabilidade deve continuar a ser reparada no futuro.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita operacional da empresa atinja RMB 1,51 bilhão, RMB 2,12 bilhões e RMB 2,82 bilhões respectivamente de 2022 a 2024, e que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atinja RMB 241 milhões, RMB 333 milhões e RMB 443 milhões respectivamente, correspondendo ao múltiplo PE de 25X / 18x / 14x Selecione Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) , Fibocom Wireless Inc(300638) como a empresa comparável, e o valor médio PE de 22 anos estimado é 29x (vento unanimemente esperado). Acreditamos que a demanda downstream da empresa é forte, e a receita de acompanhamento deve manter uma alta taxa de crescimento. Estamos otimistas de que a rentabilidade da empresa pode ser reparada sob o desaparecimento gradual de distúrbios externos de curto prazo, e a operação de longo prazo deve melhorar de forma global. Manter uma classificação “recomendada”.
Alerta de risco: o processo de recuperação da epidemia global é inferior ao esperado; O mercado externo é perturbado pelas relações internacionais; A escassez de peças principais e o impacto do aumento dos preços excederam as expectativas; As flutuações cambiais excederam as expectativas; O lançamento de novos produtos foi menor do que o esperado.
