\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 916 Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
Principais empresas domésticas de PCB para criar um layout de negócios “3-em-um”. A empresa tem três negócios: placa de circuito impresso, substrato de embalagem e montagem eletrônica, formando um layout de negócios único “3 em um” na indústria. Após anos de desenvolvimento, a empresa tornou-se uma empresa líder na indústria de placas de circuito impresso da China, uma pioneira no campo de substrato de embalagem da China e uma empresa avançada na fabricação de montagem eletrônica.
Os resultados do primeiro trimestre da empresa foram brilhantes, e o lucro líquido atribuível à matriz aumentou 43% em relação ao ano anterior. No primeiro trimestre, a empresa alcançou uma receita de 3,316 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 21,68%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 348 milhões de yuans, um aumento homólogo de 42,85%. A margem bruta de lucro da empresa em 2022q1 voltou ao alto nível histórico de 26,79%. O desempenho no primeiro trimestre foi brilhante e alcançou um bom começo em 2022.
Negócio do PWB: tome a comunicação como o núcleo e explore ativamente o campo automotivo. A aplicação downstream do produto toma equipamentos de comunicação como núcleo, concentra-se em campos de alto crescimento, como data center e eletrônica automotiva, e tem sido profundamente cultivada em controle industrial, médicos e outros campos por um longo tempo. Após 40 anos de acumulação, a empresa tem força técnica líder na tecnologia de processamento de PCBs de ponta e média, como backplane, placa multicamada de alta velocidade e placa de metal multifuncional, e estabelece firmemente a posição de liderança na indústria. A empresa desenvolve ativamente clientes no campo da eletrônica automotiva com alto crescimento. As encomendas aumentaram 150% em relação ao ano anterior em 2021. A construção da fábrica profissional de eletrônica automotiva da empresa (Nantong fase III projeto) foi promovida sem problemas. Foi colocada em operação no quarto trimestre de 2021. Mais capacidade de produção será liberada no futuro. O campo automotivo tem alto crescimento no futuro.
Negócio de substrato de embalagem: com vantagens óbvias, o investimento contínuo abre o espaço de crescimento da empresa. O negócio de substratos de embalagem da empresa estabeleceu um sistema operacional adequado para a área de circuitos integrados, abrangendo grandes grupos de clientes, incluindo fabricantes de dispositivos, designers de semicondutores e empresas de embalagem e teste de semicondutores. Estabeleceu relações de cooperação estáveis e de longo prazo com muitos fabricantes líderes globais e tem uma vantagem competitiva líder em alguns segmentos de mercado. Além disso, a empresa investirá ainda mais em novas fábricas de substrato de embalagem em Guangzhou e Wuxi, das quais Guangzhou investirá 6 bilhões de yuans para produzir principalmente fc-bga, RF, fc-csp e outros substratos de embalagem; Wuxi investiu 2 bilhões de yuans para produzir principalmente substratos de embalagem, como armazenamento high-end e fc-csp. Está previsto para ser colocado em operação no quarto trimestre de 2022. O campo de substratos de embalagem continua a liberar capacidade de produção e abrir o espaço de crescimento da empresa.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 17,4 bilhões de yuans, 20,8 bilhões de yuans e 24,7 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,9 bilhões de yuans, 2,5 bilhões de yuans e 3 bilhões de yuans respectivamente. Referindo-se à avaliação média de empresas comparáveis em 2022, 16,29 vezes. Considerando a flexibilidade do desempenho da empresa e a alta dificuldade do negócio de substrato de embalagem da empresa, atualmente, apenas alguns fabricantes na China têm capacidades técnicas correspondentes. A avaliação Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) das empresas listadas na mesma indústria que fazem substratos de embalagem é 22,10 vezes, o que é significativamente maior do que a de outras empresas do setor. A escala de negócios de Shennan Circuits Co.Ltd(002916) substratos de embalagem é maior, e a empresa é classificada como “compra” pela primeira vez.
1. Prometir que a demanda a jusante é menor do que o esperado; 2. A nova capacidade é inferior ao esperado; 3. Intensifica-se a concorrência industrial; 4. Flutuação de preços das matérias-primas; 5. As informações de uso do relatório de pesquisa não são atualizadas a tempo
