\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 180 Goldenhome Living Co.Ltd(603180) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 12 de abril, com uma receita anual de 3,45 bilhões de yuans, um aumento de 30,6% ao mesmo tempo, mantendo uma taxa de crescimento relativamente alta. A empresa está comprometida com a expansão multicanal e multicategoria, com grande potencial de crescimento, e mantém a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
A receita manteve um alto crescimento, e a expansão do canal impulsionou um grande número de categorias. Em 2021, a receita da empresa foi de 3,45 bilhões de yuans, um aumento de 30,6% ao mesmo tempo; O lucro líquido foi de 340 milhões de yuans, um aumento de 15,5% ao mesmo tempo. Entre eles, a receita do quarto trimestre foi de 1,23 bilhão de yuans, um aumento de 19,9% e o lucro líquido foi de 180 milhões de yuans, um aumento de 24,9%. Receita e lucro mantiveram uma alta taxa de crescimento. Em termos de produtos, o negócio de armários de cozinha da empresa funcionou de forma constante, com uma receita de 2,48 bilhões de yuans, um aumento de 19,6%, e o negócio de guarda-roupa cresceu rapidamente, com uma receita de 800 milhões de yuans, um aumento de 60,3%. Por um lado, o alto aumento em múltiplas categorias deve-se à ampliação da faixa de preço do produto pela empresa e ao aumento do valor unitário do cliente através da introdução do G9 e outros produtos fixos de alta qualidade. Por outro lado, o impulso de expansão do canal é forte. No final do período, a empresa contava com 3062 canais de varejo (+ 569), incluindo 135197/207 armários de cozinha / guarda-roupa / portas de madeira respectivamente.
Do ponto de vista dos diferentes canais, o crescimento do varejo a granel é alto. A receita do canal de varejo foi de 2,07 bilhões de yuans, um aumento de 29,4% ao mesmo tempo, principalmente porque a empresa promoveu ativamente a reforma do afundamento do canal e fortaleceu a gestão do distrito de negócios. Ao mesmo tempo, promova a atualização do modelo de negócios original de decoração e decoração de casa, fortaleça a cobertura de canais de varejo e aumente a competitividade do mercado. A receita de canais a granel foi de 1,15 bilhão de yuans, um aumento de 28,2% ao mesmo tempo, mantendo a tendência de alto crescimento contra a tendência. Com base no fortalecimento da gestão de riscos em massa, a empresa aumentou a aquisição de recursos de clientes imobiliários de alta qualidade, o que se espera manter um crescimento benigno a longo prazo no futuro.
As despesas são bem controladas e há pedidos suficientes no futuro. A margem de lucro bruta em 2021 foi de 30,5%, queda de 2,2pct ao mesmo tempo, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas e à incapacidade de transferir integralmente o custo do negócio a granel. Durante o período, a taxa de despesa diminuiu de forma constante, e a taxa de despesa gerencial diminuiu em 0,45pct, indicando boa capacidade da empresa para controlar despesas. No final do período, as responsabilidades contratuais da empresa foram 420 milhões de yuans, um aumento de 20,1% ao mesmo tempo, indicando a boa situação de recebimento de pedidos da empresa e bom impulso de crescimento.
É otimista que a empresa mantenha um rápido desenvolvimento sob a expansão de canais de produtos diversificados. Em termos de varejo, a empresa realiza firmemente a integração de categorias e conta com armários de cozinha Star para impulsionar o volume rápido e em grande escala de portas de madeira de guarda-roupa. As novas categorias ainda estão em fase de rápida expansão. Espera-se que os canais de guarda-roupa e porta de madeira continuem a crescer rapidamente em 2022. Em termos de negócios a granel, em 2021, a empresa assinou acordos estratégicos de compra centralizada com várias empresas imobiliárias de alta qualidade para garantir um desenvolvimento sólido a longo prazo. Estamos otimistas de que a empresa aumentará sua participação de mercado impulsionada por múltiplos canais de produtos.
Avaliação
Estima-se que a receita de 2021 a 2023 será de 4,37 / 53,0 / 6,26 bilhões de yuans, o lucro líquido será de 4,3 / 5,1 / 6 bilhões de yuans, e o lucro por ação será de 2,8 / 3,3 / 3,9 yuans respectivamente; A razão de ganhos de preço é de 11 / 10 / 8 vezes, respectivamente. Manter a classificação de compra.
Principais riscos de notação
A concorrência da indústria se intensifica, a expansão de novos produtos não atende às expectativas e os preços das matérias-primas flutuam
