\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 126 Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) )
Evento:
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 7,8 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 24%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 220 milhões de yuans, queda de 31% ano a ano.
A rentabilidade de todo o ano estava sob pressão e o novo negócio de energia desenvolveu-se rapidamente.
Em termos de clientes, o negócio de veículos comerciais da empresa alcançou uma receita de cerca de 5 bilhões de yuans, com um aumento anual de 11%, melhor do que a indústria; O negócio de automóveis de passageiros alcançou uma receita de cerca de 2,2 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 65%, beneficiando principalmente do grande volume de novos produtos de veículos de energia. Durante o período de relatório, os novos produtos relacionados com veículos de energia da empresa alcançaram uma receita de 840 milhões de yuans, que se espera aumentar em 189% ano a ano. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa foi de 20,4%, uma queda homóloga de cerca de 3,5 pontos percentuais, principalmente devido à escassez de chips na indústria automotiva, o aumento do preço dos materiais a granel, o aumento do frete de exportação, o descoberto nacional de cinco anos, o aumento das novas despesas de P & D de energia e outros fatores, o custo abrangente aumentou, dos quais o negócio chinês diminuiu 2,1 pontos percentuais e o negócio no exterior diminuiu 10,4 pontos percentuais. A empresa espera alcançar uma receita de 8,8 bilhões de yuans em 2022 e se esforçar para alcançar 9,2 bilhões de yuans, dos quais a receita de novos veículos de energia representa mais de 25%. Ao mesmo tempo, a empresa se concentrará na melhoria interna, reduzirá custos e taxas de controle e garantirá que a margem de lucro líquido anual das vendas aumente em 1-2 pontos percentuais ano a ano.
Os novos veículos energéticos ainda são a principal força motriz para o desenvolvimento futuro da empresa.
Na fase inicial, a empresa emitiu o plano de incentivo patrimonial, no qual a meta de avaliação é que o final da receita (com peso de 45%) não seja inferior a RMB 9/108/13/15 bilhões de 2022 a 2025, e o lucro líquido atribuível à matriz (com peso de 55%) não seja inferior a RMB 4/5,4/7,8/1,05 bilhões de 2022 a 2025. Atualmente, os novos produtos de veículos de energia da empresa cobriram os principais fabricantes de automóveis em casa e no exterior, como Weilai, Xiaopeng, Byd Company Limited(002594) , grande parede, GAC, Geely, Volvo e Porsche.Com a melhoria contínua da taxa de penetração de novos veículos de energia e a expansão contínua dos produtos da empresa em clientes principais, o novo negócio de veículos de energia é esperado para manter o crescimento sustentado e rápido.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será 0,51/0,74/1,00 yuan respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
O desenvolvimento do cliente do negócio de tratamento de gás de cauda é menor do que o esperado; O desenvolvimento de novos negócios de energia é menor do que o esperado e outros riscos.
