\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 195 Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Evento:
Em 11 de abril de 2022, Gongniu Group Co.Ltd(603195) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou receita de 12,385 bilhões de yuans (+ 23,22%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,78 bilhões de yuans (+ 20,18%). 2021q4 receita trimestral único de 3,372 bilhões de yuans (+ 16,13%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 574 milhões de yuans (-19,65%). A empresa planeja distribuir dividendos em dinheiro totalizando 1,443 bilhão de yuans e anunciar o plano de recompra de ações e o plano de incentivo de ações em 2022.
Principais pontos de investimento:
Em 2021, o core business tradicional da empresa cresceu de forma constante e novos negócios se desenvolveram rapidamente. 1) Trimestre por trimestre: a receita de 2021q4 em um único trimestre foi de 3,372 bilhões de yuans (+ 16,13%), principalmente devido ao desenvolvimento de ecologia doméstica inteligente e novas trilhas de energia, e a sinergia ecológica de produtos e canais foi fortalecida. 2) Em termos de negócios: a receita de produtos de conexão elétrica em 2021 foi de 6,413 bilhões de yuans (+ 15,58%), representando 51,78%. A principal razão foi dar pleno jogo às vantagens da marca e canal de hardware, e realizar inovação personalizada e expansão do produto de cenários de consumo de energia em torno das necessidades do usuário; A receita de produtos de iluminação elétrica inteligente foi de 5,551 bilhões de yuans (+ 36,90%), representando 44,82%, principalmente devido à expansão de canais de decoração e ao desenvolvimento ativo de novas categorias; A receita de produtos de acessórios digitais foi de 373 milhões de yuans (-10,79%), representando 3,01%, principalmente devido ao impacto do ciclo de lançamento de novos produtos e Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) mudança de fluxo.
A rentabilidade da empresa 2021q4 está sob pressão no curto prazo, e o lado do custo é bem controlado. 1) Margem de lucro bruto: a margem de lucro bruto de 2021q4 é de 32,27% (-9,31pct). Embora a estrutura do produto seja otimizada, a margem de lucro bruto diminui ano a ano, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas a granel. Hedging e outros métodos serão continuamente otimizados em 2022 para reduzir o impacto nos custos causado pela forte flutuação dos preços das matérias-primas, e a margem de lucro bruto deve melhorar; 2) Margem de lucro líquido: a margem de lucro líquido da empresa 2021q4 é de 17,02% (- 7,58pct), com uma diminuição inferior à margem de lucro bruta. A principal razão é que o lado dos custos está bem controlado. As taxas de despesas de vendas / gestão / I & D de 2021q4 são de 4,78% / 2,98% / 5,03%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,51 / – 1,59 / + 0,51pct respectivamente.
Pegue a tendência de atualização do consumo e realize a inovação nos campos da ecologia inteligente e do consumo de energia nova. 1) Ecologia Inteligente: em 2021, acelere a construção do ecossistema doméstico inteligente sem lâmpada principal como núcleo e lance novos bloqueios inteligentes, como a série Za e a série X70. Todos os bloqueios inteligentes WiFi e Bluetooth estão conectados ao aplicativo “bull smart home”. Em termos de módulos inteligentes, fortaleça a cooperação aprofundada com Alibaba, Baidu e outras plataformas da Internet das coisas para apoiar o controle de voz de vários alto-falantes inteligentes mainstream e melhorar a potência do produto; 2) Nova energia: desde junho de 2021, novas pistolas de carregamento e pilhas de carregamento de novos veículos de energia foram listadas sucessivamente, que são vendidas em plataformas de comércio eletrônico, e o volume de vendas ocupa a posição de liderança de marcas de terceiros. A tecnologia é a garantia da inovação de produtos da empresa. Em 2021, a empresa adicionou 470 patentes e 13 direitos autorais de software, reforçando ainda mais sua força técnica.
Cultive profundamente clientes b-end head e desenvolva canais de comércio eletrônico. 1) Offline: em termos de canais de decoração C-end, 18000 + outlets terminais foram desenvolvidos para atualizar lojas off-line para grupos jovens e tendência de compras one-stop, e construir áreas exclusivas e lojas que cobrem vendas integradas de interruptores de parede, LEDs, secadores de roupas inteligentes e outras categorias. Em termos do canal b-end, cultivamos os principais usuários, desenvolvemos rapidamente os canais de empresas de decoração e engenharia de casa, estabelecemos uma cooperação sólida com 120 + empresas como Shengdu e Yezhifeng, e cobrimos mais de 10000 lojas on-line de empresas de decoração.A receita de vendas do canal b-end em todo o ano foi + 175,20% ano-a-ano. 2) Online: construir novas lojas de referência em torno de novas categorias e configurar lojas emblemáticas de iluminação digital e LED. A quota de mercado da Tmall de conversores e interruptores de parede e tomadas permaneceu a primeira, e a receita anual de vendas dos canais de comércio eletrônico foi de + 31,82% ano a ano.
Distribua dividendos em dinheiro e emita o plano de recompra de ações 2022 e o plano de incentivo de ações para atrair talentos principais. 1) Distribuição de dividendos em dinheiro: propõe-se distribuir dividendos em dinheiro de 24 yuans (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações, com um total de 1,443 bilhões de yuans calculados por 601 milhões de ações; 2) Reempra de Ações: propõe-se a recompra das ações da empresa com seus próprios fundos através de licitação centralizada. O preço de recompra não deve exceder 203 yuan / ação, com um valor total de 200300 milhões de yuan, que será usado para incentivo de ações futuras; 3) Incentivo patrimonial: propõe-se conceder 1,55 milhão de ações restritas a 670 objetos de incentivo, representando cerca de 0,26% do capital social total.
Consolide as vantagens tradicionais, concentre-se no layout de ecologia inteligente e novas faixas de energia, cubra-as pela primeira vez e dê-lhes uma classificação de “compra”. Em termos de negócios tradicionais, continue a dar pleno jogo às vantagens da marca e do canal para alcançar o crescimento do negócio. Em termos de novos negócios, com a popularização e intelectualização da tecnologia de iluminação LED, vamos aumentar o layout de negócios inteligentes de lâmpadas sem dono; Com o rápido desenvolvimento da nova indústria de energia, acelere a reserva técnica e inovação de produtos da nova trilha de energia. Pela primeira vez, a empresa recebe uma classificação de “compra”. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 3,220/37,08/4,275 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 5,36/6,17/7,11 yuans, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 24,74/21,48/18,63 vezes.
Dicas de risco: epidemia repetida de covid-19, flutuação de preços das principais matérias-primas, desenvolvimento menos do que o esperado de novos negócios, intensificação da concorrência no mercado, desenvolvimento menos do que o esperado de novos canais, etc.
