\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 195 Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Vista central
Evento: a empresa anunciou em seu relatório anual de 2021 que realizou uma receita operacional de 12,385 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 23,22%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,78 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 20,18%. Entre eles, a receita operacional no quarto trimestre foi de 3,372 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 16,13%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 574 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 19,65%.
A receita do negócio de iluminação elétrica inteligente aumentou significativamente, e os três negócios promoveram ativamente a expansão da ecologia inteligente e novas categorias de faixas de energia. Em 2021, o negócio de conexão elétrica da empresa, o negócio de iluminação eletricista inteligente e os negócios de acessórios digitais alcançaram uma receita operacional de 6,413 / 55,51 / 373 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 16% / 37% / 11%. ① Negócio de conexão elétrica: expandir de conversores para distribuição de energia terminal industrial e nova conexão elétrica de energia, e lançar novos produtos, como conectores industriais e novas armas de carregamento de veículos de energia, com um crescimento global constante; ② Negócio de iluminação eletricista inteligente: em 2021, abertura de parede / iluminação LED / outros produtos (Yuba, disjuntor e fechadura inteligente da porta, etc.) alcançou receita operacional de RMB 3,824 / 10,67 / 797 bilhões respectivamente, com um aumento anual de 30% / 40% / 140%. Com a liberação da demanda de decoração atrasada após a epidemia, todas as subcategorias sob a base baixa mantiveram rápido crescimento. A empresa tem como objetivo atender a demanda de compra one-stop na fase de decoração frontal da família, enriquece a matriz do produto dia a dia e acelera a construção de uma ecologia inteligente de casa inteira sem lâmpada principal como núcleo. ① Negócios de acessórios digitais: a receita em 2021 diminuiu 11% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao impacto do ciclo de lançamento de novos produtos e Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) mudanças de fluxo. A empresa está explorando ativamente oportunidades de produtos de armazenamento de energia ao ar livre e lançando novos produtos, como fonte de alimentação móvel ao ar livre, que deve contribuir para o incremento no futuro.
No quarto trimestre, a margem de lucro bruta estava sob pressão de curto prazo, e o investimento em P & D estava acima do peso. Em 2021, a margem bruta de lucro e o lucro líquido imputáveis à empresa-mãe foram de 36,95% e 22,45%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 3PCT e 1PCT, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas a granel e ao aumento da proporção de receita b-end. No quarto trimestre de 2021, a empresa alcançou uma margem de lucro bruta de 32,27%, uma diminuição homóloga de 9pct; Em 2021q4, as taxas de vendas e despesas de gestão foram de 4,78% e 2,98%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 1PCT e 2pct, e a taxa de despesas de I & D foi de 5,03%, com um aumento homólogo de 1PCT. A empresa continuou a promover redução de custos e aumento da eficiência, aumentou o investimento em I & D e melhorou o desenvolvimento de produtos e inovação tecnológica através do estabelecimento de plataforma de I & D e outras medidas; Em 2021q4, a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 17,02%, um decréscimo homólogo de 8pct, e ainda há margem para melhoria na rentabilidade no futuro.
Expanda a categoria, aproveite a oportunidade da nova faixa e a visão de líderes eletricistas civis internacionais pode ser esperada. A empresa emitiu planos de incentivo de ações por três anos consecutivos, vinculando os interesses dos principais funcionários e da empresa a médio e longo prazo, e ajudando a irradiar vitalidade dos negócios. Em 2021, a empresa apreendeu ativamente a tendência de atualização inteligente e ecológica da demanda dos consumidores por produtos domésticos e o rápido desenvolvimento de nova indústria de energia, posicionou o objetivo estratégico como “ecologia inteligente + nova estratégia de energia”, e promoveu a construção de sistema de produtos sistemáticos em iluminação doméstica, novos veículos de energia e cenários de armazenamento de energia com base na acumulação da empresa no campo de conexão elétrica e iluminação doméstica. Contando com a visão de novos produtos do próprio eletricista e o desenvolvimento sustentável de seus próprios canais, espera-se que a empresa forme um forte líder no campo de produtos de iluminação civil no futuro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Combinado com a expansão da categoria da empresa e controle de custos e despesas, prevê-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 3,225/36,35/4,130 bilhões, respectivamente (previsto anteriormente para RMB 3,180/3,621 bilhões de 2022 a 2023). A avaliação alvo DCF da empresa foi de 163,39 yuan, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
O crescimento macroeconómico abrandou e a procura terminal diminuiu mais rapidamente do que o esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Os preços das matérias-primas aumentaram mais do que o esperado
