\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 531 Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021, tendo o lucro aumentado 25% face ao ano anterior; A capacidade da empresa continua a expandir-se, e com a ajuda de projetos de parques industriais para fortalecer a cooperação na cadeia industrial, espera-se que o desenvolvimento de parques eólicos acelere; Manter a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O lucro em 2021 aumentou 25% ano a ano: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, realizando uma receita de 8,166 bilhões de yuans, um aumento de 1,42% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,310 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 24,76%, e o lucro líquido deduzido foi de 1,075 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 9,91%. O desempenho do relatório anual da empresa está alinhado com as expectativas.
A receita do negócio de torres eólicas manteve-se estável: em 2021, a empresa vendeu 630000 toneladas de torres eólicas e produtos relacionados. No fundo da demanda após a instalação apressada de energia eólica em terra, o volume de vendas da empresa ainda aumentou 6,13% ano a ano; A receita do setor foi de 5,177 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,47%. Afetado pela confirmação do frete ao custo e pelo alto preço do aço, a margem de lucro bruto do setor diminuiu 5,24 pontos percentuais para 12,07%, e o lucro bruto anual por tonelada de torre eólica foi de cerca de 998 yuan / ton.
O negócio das lâminas diminuiu ligeiramente e o desenvolvimento de parques eólicos deve acelerar: em 2021, a empresa vendeu 2675 lâminas e 61 conjuntos de moldes, respectivamente, uma diminuição homóloga de 16,43% e um aumento de 48,78%, respectivamente. O negócio foliar realizou uma receita de 1,781 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 17,58% e uma margem de lucro bruto de 16,98%. Em termos de negócios de geração de energia, a capacidade acumulada conectada à rede da empresa atingiu 884mw em 2021, com um aumento homólogo de 2,86%. A capacidade de geração de energia anual foi de 2,091 bilhões de kwh, com um aumento homólogo de 47,29%, e a receita de geração de energia foi de 1,051 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 47,94%. Desde 2021, a empresa começou a explorar o modo de operação de luz de ativos, e a velocidade de desenvolvimento do parque eólico deve acelerar no futuro.O projeto de 500 MW em Ulanqab deve concluir a conexão de rede de capacidade total até o final de 2022.
Layout prospectivo da capacidade de produção e aprofundamento da cooperação comercial de projetos de parques industriais: a capacidade de produção da empresa é distribuída prospectivamente em áreas-chave do desenvolvimento futuro da energia eólica. Em 2021, as bases de produção da empresa em Shangdu, Puyang, Tongliao e outros lugares serão colocadas em operação sucessivamente. Atualmente, a capacidade de produção é de 900000 toneladas / ano. A construção de bases marinhas da Alemanha e Sheyang está progredindo de forma constante. Espera-se formar Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / ano de capacidade marinha até o final de 2022. Além disso, a empresa promove ativamente o projeto de parque industrial de energia eólica e aprofunda a cooperação com a principal fábrica de motores. Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) assinou um acordo para se tornar uma empresa no parque, investiu na construção de 1GW + linha de produção de turbinas eólicas, e priorizou a produção de pedidos de motores principais de energia eólica nos mercados central e oriental.
Avaliação
Sob o capital social atual, combinado com o relatório anual da empresa e a demanda da indústria, ajustamos os ganhos previstos pela empresa por ação de 2022 a 2024 para 0,84/1,09/1,32 yuan (a previsão original de 2022 a 2023 foi 0,78/0,96 yuan), correspondendo a 14,0/10,9/8,9 vezes de P / E; Manter a classificação de compra.
Principais riscos de notação
O impacto da epidemia de Covid-19 superou as expectativas; Flutuação dos preços das matérias-primas a granel; A demanda da indústria de energia eólica não atende às expectativas; O lucro do parque eólico não atende à expectativa; O novo layout de negócios não atendeu às expectativas.
