\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 396 Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) )
Evento:
A empresa anunciou que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22q1 deve ser 119147 milhões de yuans, com um aumento anual de 200% – 270%; O lucro líquido após deduzir sem fins lucrativos foi de 96 milhões de yuans a 142 milhões de yuans, com um aumento anual de 440% – 700%
Os nossos comentários são os seguintes:
1. 22q1 atingiu outro recorde alto, e a empresa pode esperar continuar com alto crescimento
O valor mediano da previsão de desempenho Q1 da empresa foi de 133 milhões de yuans (+ 235%), e o valor mediano do não desempenho deduzido foi de 119 milhões de yuans (+ 570%), excedendo as expectativas do mercado. A partir das declarações históricas da empresa, o desempenho operacional da empresa tem periodicidade sazonal óbvia. Q1 pertence ao período de baixa temporada e investimento. O desempenho de 21q1 atingiu uma nova alta de 39,65 milhões de yuans, e 22q1 continuou a alcançar um crescimento substancial e atingiu um novo recorde.
2. Switch white box + crescimento de tráfego impulsiona o rápido desenvolvimento do negócio de produtos de rede. Acreditamos que o crescimento substancial do desempenho Q1 da empresa é impulsionado principalmente pela rede Ruijie, uma subsidiária, e outras linhas de negócios são esperados para crescer de forma constante. O rápido crescimento dos equipamentos de rede deve-se, por um lado, à recuperação do mercado; Por outro lado, o layout dos switches brancos da marca no data center Ruijie é cedo. Depois de romper com os principais clientes da Internet, como Alibaba, Tencent e byte, a empresa inaugurou o volume contínuo, e a participação de mercado dos operadores aumentou. A participação de mercado dos switches no data center da China aumentou de 6,46% em 2018 para 14,30% em 2020. Entre eles, a receita de comutação de data center da empresa de Alibaba e China Mobile continuou a mostrar uma alta tendência de crescimento nos últimos anos. Acreditamos que, no futuro, com o lançamento contínuo da demanda do cliente de computação em nuvem, como um switch Ethernet chinês e fabricante WLAN corporativo top3, a empresa deve se beneficiar profundamente do crescimento da demanda da indústria e da melhoria da penetração da caixa branca do switch, e os produtos de rede devem manter uma tendência de crescimento rápido.
3. forte impulso de crescimento no futuro, e continuar a prestar atenção aos principais produtos de computação em nuvem / TIC
Olhando para o futuro:
1) o crescimento do tráfego de dados na China e a demanda de desenvolvimento de computação em nuvem impulsionam o crescimento contínuo e rápido do negócio de switch de data center da empresa; De acordo com a previsão da IDC, o volume global de dados aumentará para 175zb até 2025. Ao mesmo tempo, a economia digital da China e as políticas de computação do Leste Oeste também estimularão e impulsionarão a demanda por equipamentos de rede;
2) a tendência de localização de Xinchuang impulsiona a demanda de aquisição do equipamento de rede da empresa, desktop em nuvem e outros produtos; De acordo com os dados do instituto de pesquisa da indústria em perspectiva, a taxa de localização de Xinchuang em 2020 é maior do que em 2019, e a tendência de substituição doméstica continua. O desenvolvimento de localização de Xinchuang impulsionará a demanda de aquisição de produtos relevantes da empresa.
A IDC prevê que a taxa de crescimento composto da escala de mercado VDI de avião fino de passageiros e terminal de nuvem de desktop da China de 2021 a 2025 será de 7,2% e 8,2%, respectivamente. O mercado de VDI de terminais de nuvem desktop da empresa foi o primeiro na China (participação 20,3%), e o mercado de thin client foi o primeiro na Ásia Pacífico (participação 34,8%), e alcançou dez títulos consecutivos. Como um fabricante líder no campo, ele se beneficiará profundamente da melhoria da penetração da nuvem de desktop.
Previsão de lucros e sugestões de investimento:
Em geral, a empresa pertence ao alvo de computação em nuvem + Xinchuang com forte competitividade de TIC no final do gerenciamento de nuvem, e se beneficiará do crescimento do tráfego, tendência de caixa branca e desenvolvimento de localização de Xinchuang a longo prazo. Beneficiando do crescimento contínuo do tráfego da China e do desenvolvimento da computação em nuvem, o lucro líquido da empresa por 22-24 anos foi aumentado para 700 milhões, 850 milhões e 1 bilhão de yuans (o valor original era 680 milhões, 820 milhões e 990 milhões de yuans), correspondendo a 16x e 13X em 22 e 23 anos respectivamente, e a classificação de “excesso de peso” foi reiterada.
Dicas de risco: a redução de custos e o aumento da eficiência são mais lentos do que o esperado, o impacto da epidemia global é maior do que o esperado, a penetração de produtos em nuvem é menor do que o esperado, a concorrência do mercado é maior do que o esperado, a previsão de desempenho é a contabilidade preliminar da empresa e a situação real está sujeita ao relatório do primeiro trimestre
