\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 019 Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e realizou uma receita operacional de 4,41 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 18,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 280 milhões de yuans, uma diminuição anual de 71,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 220 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 74,4%.
A I&D inovadora continua a fazer avanços, e vale a pena olhar para a f-627. Atualmente, o progresso de P & D da empresa é o f-627 mais rápido, que é uma variedade biológica inovadora de medicamentos desenvolvida com base na plataforma de tecnologia bimolecular di kinetm existente com direitos de propriedade intelectual independentes da biologia Yiyi. F-627 é usado principalmente para prevenir e tratar neutropenia causada pela quimioterapia em pacientes tumorais.Pode fazer neutrófilos em pacientes tumorais quimioterapia proliferar e recuperar rapidamente, de modo a aumentar a capacidade do sistema imunológico para resistir a infecção, de modo a evitar que os pacientes morram de infecção ou outras complicações relacionadas durante a quimioterapia. Em 2021, a FDA e a EMA aceitaram oficialmente o pedido BLA do Yiyi biológico f627 e entraram na fase de revisão técnica. Ao mesmo tempo, a f-627 apresentou o pedido para a listagem de novos produtos biológicos para nmpa em janeiro de 2022 e foi oficialmente aceita. A listagem global do f-627 está ao virar da esquina. Espera-se que se torne uma grande variedade de mais de 1 bilhão e um novo ponto de crescimento de desempenho no futuro.
O rápido desenvolvimento do negócio de preparação é a força motriz central do desempenho da empresa. Atualmente, o negócio da preparação da empresa é operado principalmente por três divisões de negócios: medicina nacional de Yifan, molécula pequena de Yifan e Yifan internacional.Após o layout rápido nos últimos anos, a empresa tem recursos ricos da variedade, incluindo a medicina tradicional chinesa, drogas químicas da molécula pequena, insulina e muitas outras categorias, entre as quais há muitas variedades exclusivas da medicina da patente chinesa, que manteve o crescimento rápido nos últimos anos. Espera-se que, no futuro, com a listagem gradual dos produtos desenvolvidos independentemente da empresa e o aumento gradual das variedades introduzidas, o negócio de preparação continue a manter um crescimento rápido.
O negócio de vitaminas arrastou o desempenho para baixo e espera-se retomar o crescimento em 2022. Em 2021, a vitamina B5 foi afetada pela epidemia de covid-19, peste suína africana e outros fatores, o que levou ao declínio da demanda de ração na indústria de criação e ao lançamento de nova capacidade de produção na China, resultando na oferta global do mercado excedendo a demanda e o preço caindo acentuadamente; Superimposta sobre o aumento do preço das matérias-primas, o aumento do custo de logística, o aumento do custo de energia de combustível e outros fatores, o custo de operação foi aumentado e a margem de lucro bruto geral da placa API diminuiu. Atualmente, a empresa é uma empresa líder de vitamina B5, que tem vantagens significativas na capacidade de produção e custo. Espera-se que, com a recuperação gradual do preço da vitamina B5, continue a contribuir com lucros estáveis para a empresa.
Previsão de lucros e notação. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 890 milhões de yuans, 1,23 bilhão de yuans e 1,58 bilhão de yuans respectivamente, e o EPS será de 0,72 yuan, 0,99 yuan e 1,28 yuan respectivamente, correspondendo à avaliação atual do preço das ações de 19 vezes, 14 vezes e 11 vezes respectivamente, mantendo a classificação “hold”.
Aviso de risco: as vendas são menores do que o esperado; Risco de compra centralizada; Risco de que o progresso dos produtos em desenvolvimento seja inferior ao esperado.
