\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 531 Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 8,166 bilhões, um aumento homólogo de 1,42%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,310 bilhões, um aumento homólogo de 24,76%, e uma dedução do lucro não líquido de RMB 1,075 bilhão, um aumento homólogo de 9,91%. No quarto trimestre, a receita operacional foi de 2,952 bilhões de yuans, um aumento anual de 12,45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 278 milhões de yuans, um aumento anual de 15,56%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 287 milhões, com um aumento homólogo de 13,33%. Cumprir as expectativas.
Realizar ativamente layout de capacidade, e o volume de produção e vendas aumentou constantemente este ano. Em 2021, o volume de vendas dos produtos de torre eólica da empresa atingiu 626500 toneladas, realizando uma receita de 5,177 bilhões de yuans, ligeiramente inferior ao esperado, a margem de lucro bruto diminuiu 5,2 pontos percentuais e o lucro líquido estimado por tonelada foi de cerca de 700 yuans. A capacidade de produção da empresa é expandida como planejado. As bases de produção de Tongliao e Puyang foram colocadas em operação. Atualmente, a capacidade de produção anual total é de cerca de 900000 toneladas. Ao mesmo tempo, Qian’an, Shayang, Hepu e outros lugares estão expandindo ativamente a produção. Espera-se formar uma capacidade de torre de 1,2 milhão de toneladas até o final de 2023. Ao mesmo tempo, a empresa está otimista sobre o desenvolvimento da brisa marítima, e a construção de bases de engenharia marítima na Alemanha e Sheyang também está progredindo de forma constante. Espera-se que forme Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / uma capacidade de engenharia marítima até o final de 2022. A capacidade de produção da empresa expande-se rapidamente, e o volume de vendas deve aumentar significativamente em 2022 e 23.
O desempenho da capacidade e volume da lâmina aumentou, e a receita de produção e vendas atingiu uma nova alta. Em 2021, o volume de vendas das lâminas da empresa atingiu 2675, caiu 16,4%, o volume de vendas de moldes atingiu 61 conjuntos, aumentou 20 conjuntos, a receita operacional foi de 1,781 bilhão de yuans, caiu 17,6% ano a ano, e a margem de lucro bruto diminuiu 4,3 pontos percentuais. A principal razão é que o preço das lâminas e moldes diminuiu cerca de 10%. A empresa planeja construir um total de quatro novas plantas de folhas, a saber, Henan Puyang planta (que foi colocada em operação em junho deste ano), Mongólia Interior Shangdu planta, Jilin Qian’an planta e Hubei Jingmen planta. Depois que a base de produção da lâmina de Puyang é posta oficialmente em produção este ano, espera-se que a base de produção da lâmina de Shangdu seja posta oficialmente em produção em 2022. Espera-se duplicar a capacidade existente até ao final de 2023.
A utilização de parques eólicos foi melhorada e os projetos de operação foram constantemente expandidos. Em 2021, a geração de energia do parque eólico da empresa foi de 2,091 bilhões de kWh e a receita foi de 1,051 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 47,9%. As horas de utilização aumentaram ligeiramente e a margem de lucro bruto aumentou em 3,5 pontos percentuais. Até o final de 2021, a escala cumulativa de parques eólicos conectados à rede da empresa atingiu 884mw. Espera-se que a conexão à rede do projeto Wulanchabu 500MW seja concluída em 2022, e o desempenho será significativamente melhorado.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. A empresa é uma empresa líder na indústria de torres eólicas da China, com rápida expansão de capacidade. nos últimos dois anos, o negócio de parques eólicos da empresa continuou a desenvolver-se de forma constante, continuar a expandir novos segmentos de negócios de lâminas, tornar-se um novo ponto de crescimento de desempenho e manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: existe o risco de que a demanda por pedidos de energia eólica decline significativamente e a utilização da capacidade da empresa decline; O forte aumento dos preços do aço corre o risco de corroer os lucros da empresa.
