\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, e a receita anual foi de 7,982 bilhões de yuans, um aumento anual de + 86,37%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,718 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 143,60%, a margem de lucro bruto foi de 49,86%, um aumento ano a ano de + 7,23 PCT, e a margem de lucro líquido foi de 36,17%, um aumento ano a ano de + 8,72 PCT; Entre eles, 2021q4 alcançou uma receita de 2,643 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 55,34%, um aumento mês a mês de + 35,89%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 962 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 103,81%, um aumento mês a mês de + 36,44%. O desempenho está alinhado com as expectativas.
A demanda por diafragma úmido continua a crescer constantemente, e a escala do mercado é expandida ainda mais. Em 2021, com o rápido desenvolvimento da nova indústria de energia e a melhoria contínua da capacidade de produção, a escala do core business da empresa continuou a expandir-se. Nos últimos 21 anos, a empresa alcançou uma receita de 6,913 bilhões de yuans de produtos de membrana, um aumento ano a ano de + 99,57%, e uma margem de lucro bruto de 53,21%, um aumento ano a ano de + 7,82pct; Durante o período de relatório, as remessas de diafragma de bateria de lítio da empresa excederam 3 bilhões de metros quadrados, um aumento anual de + 130,77%.
Vincule importantes clientes downstream e coopere com downstream para acelerar a expansão da produção. Durante o período de relatório de 2021, a empresa assinou acordos de cooperação de grande quantidade com Eve Energy Co.Ltd(300014) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , companhias aéreas China Innovation, células de últio e outras empresas baseadas em diafragma, membrana base e membrana de revestimento respectivamente. Ao mesmo tempo, a empresa distribuiu sua capacidade de produção em muitos lugares. Espera-se que possa entregar 4,5-5 bilhões de metros quadrados em 22 anos, dos quais cerca de 1,1 bilhão de metros quadrados são esperados para ser enviado no primeiro trimestre, e o lucro líquido médio único é mantido em mais de 0,8 yuan.
Sugestão de investimento: estima-se que a empresa atinja receita de RMB 13,066174,69/21,616 bilhões e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 5,039/71,27/9,072 bilhões de 2022 a 2024, com aumento homólogo de + 85,4% / 41,4% / 27,3% e EPS correspondente de RMB 5,65/7,99/10,17 respectivamente, mantendo a classificação “buy”.
Aviso de risco: flutuação dos preços das matérias-primas; O risco de a construção de capacidade não atender às expectativas; Risco de perda de tecnologia.
