\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 371 Naura Technology Group Co.Ltd(002371) )
Assuntos:
Anúncio da empresa: o desempenho expresso de 2021 prevê que em 2021, a empresa realizará uma receita operacional de 9,683 bilhões de yuans (yoy59,9%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,077 bilhão de yuans (yoy100,7%), e deduzirá um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 807 milhões de yuans (yoy309,5%), dos quais 4q21 realizará uma receita operacional de 3,510 bilhões de yuans (yoy58,1%, qoq36,8%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 419 milhões de yuans (yoy99,5%, qoq20,4%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 282 milhões de yuans (181,8%, qoq-6%); A previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022 é esperada de que a receita operacional de 1q22 seja de 1,993-2,278 bilhões de yuans (YoY 40% – 60%), o lucro líquido atribuível à matriz é de 197219 milhões de yuans (YoY 170% – 200%), e o lucro líquido não atribuível à matriz é de 148161 milhões de yuans (Yoy 360% – 400%).
Guoxin electronics view: Naura Technology Group Co.Ltd(002371) é um fabricante líder de equipamentos na China, com gravura, tubo de forno e PVD como seus três principais produtos no campo de fabricação de semicondutores, que foi introduzido com sucesso na principal fundição de wafer da China, fabricante de armazenamento avançado e uma ampla gama de projetos de fabricação de semicondutores em outros campos em grande escala; A empresa também atua em limpeza, CVD e outros campos. Ao mesmo tempo, também tem o negócio de equipamentos fotovoltaicos, equipamentos de painel, equipamentos LED e componentes na área de semicondutores Pan. Acreditamos que com o layout extensivo da linha de produtos e a experiência rica na verificação e na introdução comercial, espera-se que a empresa beneficie plenamente do grande ciclo da fabricação e expansão locais da bolacha. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2023 seja de RMB 14,322 bilhões e 19,465 bilhões, com um aumento homólogo de 47,9% e 35,9%, correspondendo a 8,88 e 6,53 vezes PS em 2022 e 2023, mantendo a classificação de “comprar”.
Comentários:
O negócio de equipamentos de processo eletrônico e componentes eletrônicos congratula-se com a oportunidade de desenvolvimento alternativo doméstico, e o desempenho aumentará significativamente em 2021
De acordo com o desempenho expresso, em 2021 Naura Technology Group Co.Ltd(002371) alcançou receita operacional de 9,683 bilhões de yuans (yoy59,9%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,077 bilhão de yuans (yoy100,7%), lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 807 milhões de yuans (yoy309,5%), dos quais 4q21 alcançou receita operacional de 3,510 bilhões de yuans (yoy58,1%, qoq36,8%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 419 milhões de yuans (yoy99,5%, qoq20,4%), lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 282 milhões de yuans (yoy181,8%, qoq-6,0%). A principal razão para o crescimento contínuo do desempenho dos negócios é que os negócios de equipamentos de processo eletrônico e componentes eletrônicos da empresa ainda estão enfrentando boas oportunidades de desenvolvimento.Ao acelerar a inovação tecnológica, reunir recursos de desenvolvimento, aproveitar oportunidades de mercado e efetivamente prevenir e controlar riscos, o trabalho de negócios da empresa é realizado sem problemas.
A demanda downstream por equipamentos de processo eletrônico e componentes eletrônicos continuou a ser forte, e 1q22 continuou a crescer alto
De acordo com a previsão de desempenho do primeiro trimestre de 2022, espera-se que a empresa 1q22 atinja receita operacional de 1,993-2,278 bilhões de yuans (YoY 40% – 60%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 197219 milhões de yuans (YoY 170% – 200%), lucro líquido deduzindo não atribuível à empresa-mãe de 148161 milhões de yuans (YoY 360% – 400%), com valores medianos de 2,135, 208 e 155 milhões de yuans respectivamente, com crescimento ano a ano de 50%, 184,6% e 383,3%, e crescimento mês a mês de – 39,2%, – 50,4% e – 45,2%. O substancial aumento homólogo do desempenho deveu-se principalmente à forte demanda no mercado downstream do principal negócio, ao crescimento contínuo do negócio de equipamentos de processo eletrônico e componentes eletrônicos da empresa, e o declínio mensal foi causado por fatores sazonais.
Naura Technology Group Co.Ltd(002371) equipamento do canal dianteiro é amplamente distribuído, e o ciclo forte da expansão local da bolacha é esperado beneficiar plenamente
O ciclo de expansão da fabricação da bolacha da China começou. De acordo com dados da SIA, apenas em 2021, os fabricantes locais chineses anunciaram 28 novos projetos de linha de fabricação, envolvendo um investimento total de US $ 26 bilhões, incluindo SMIC Oriental com um investimento total de US $ 8,9 bilhões e SMIC Shenzhen 28nm e acima das linhas de produção maduras de fundição com um investimento total de US $ 2,4 bilhões, bem como muitos dispositivos analógicos, discretos, linhas de produção de semicondutores compostos e linhas experimentais. De acordo com o custo de construção da linha de produção da bolacha com equipamento front-end representando 70% – 80%, combinado com a previsão do tempo de construção da planta, o novo projeto de construção da linha de produção em 2021 só deve liberar a demanda do mercado de equipamentos front-end totalizando US $ 18,2 bilhões a US $ 20,8 bilhões de 2021 a 2024.
Naura Technology Group Co.Ltd(002371) equipamento de processo frontal é amplamente distribuído e a faixa de desenvolvimento é ampla. A fabricação da bolacha fabrica circuitos integrados na superfície da bolacha através da oxidação/difusão repetida cíclica (processo térmico), fotolitografia (foto litografia), gravura (etch), implantação iônica (ionimplante), deposição de metal dielectricand, limpeza & CMP, metalização e outros processos principais. Equipamento de implantação iônica, equipamento de deposição de filme, equipamento de polimento mecânico, etc Naura Technology Group Co.Ltd(002371) linha de produtos de equipamentos de fabricação de semicondutores inclui cinco tipos principais de equipamentos: deposição química de vapor (CVD), deposição física de vapor (PVD), gravura, tratamento térmico / oxidação e limpeza, bem como outros equipamentos, como MFC e equipamentos auxiliares.
Nos últimos anos, Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ‘s linhas de produtos passaram com sucesso a verificação de grandes fabricantes chineses de wafer e sucessivamente obtidos pedidos.Nesta rodada do ciclo de expansão local da capacidade de fabricação da wafer, espera-se que a empresa cresça rapidamente. Por um lado, as empresas de equipamentos de semicondutores da China, incluindo Naura Technology Group Co.Ltd(002371) e outras, são significativamente menores do que os fabricantes internacionais em termos de quantidade de produto e participação de mercado devido ao seu estabelecimento tardio, enquanto seu desempenho operacional mostra que sua receita e volume de lucro são relativamente pequenos; Por outro lado, com o aumento da demanda local e a incerteza do ambiente internacional, a empresa tem a oportunidade de acelerar a verificação de entrada e comercialização de entrada em larga escala em fábricas locais de fabricação de wafer. Acreditamos que sob o atual ciclo de expansão da capacidade de produção de semicondutores da China e o ambiente internacional complexo, a necessidade de localização da cadeia industrial continua a aumentar, e a empresa tem grande espaço de crescimento. A empresa deve aumentar gradualmente a participação de mercado da China de ponto a área, de modo a melhorar significativamente seu desempenho.
Dicas de risco
1. risco de que a expansão da capacidade de fabricação da bolacha downstream seja menor do que o esperado: o negócio principal da empresa é a fabricação de equipamentos de semicondutores e outros equipamentos, e os clientes downstream típicos são fabricantes da bolacha, como IDM e fundição da bolacha. se a expansão da capacidade de fabricação da bolacha é menor do que o esperado, levará ao declínio da demanda do equipamento, a empresa não pode atender às necessidades dos clientes, ou o desempenho será menor do que o esperado;
2. Risco de que a expansão da capacidade da empresa seja menor do que o esperado: se o negócio principal da empresa incluir equipamentos especiais, incluindo equipamentos semicondutores, sua própria expansão de capacidade é menor do que o esperado, ou a empresa será incapaz de atender às necessidades dos clientes, ou o desempenho será menor do que o esperado;
3. O risco de desenvolvimento de novos produtos ficar aquém das expectativas: por exemplo, o desenvolvimento de novos produtos da empresa e o progresso da importação ficam aquém das expectativas, ou os produtos perderão a melhor janela de listagem, resultando na perda de clientes e na pressão sobre o preço de venda, resultando no desempenho ficando aquém das expectativas.
