\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 29 Jafron Biomedical Co.Ltd(300529) )
Evento: em 13 de abril de 2022, a empresa lançou o primeiro relatório trimestral de 2022. 22q1 alcançou uma receita operacional de 697 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 20,46%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 335 milhões de yuans, com um aumento anual de 18,32%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 323 milhões, com um aumento homólogo de 17,83%.
O impacto da base elevada combinada com a perturbação da situação epidêmica levou a uma ligeira desaceleração do crescimento da renda. Em 2022q1, a prevenção e o controle da covid-19 na China continuaram se atualizando, e epidemias de grande escala eclodiram sucessivamente no Sul da China e no Leste da China, o que causou certas dificuldades para o tratamento in loco de pacientes com doença renal, e o tempo e a frequência de diálise dos pacientes foram forçados a ser reduzidos. Em particular, a maioria do diagnóstico e tratamento de doenças hepáticas foram suspensos no departamento de doenças infecciosas, e o destacamento de pessoal de prevenção de epidemias levou a recursos médicos insuficientes, o que obviamente foi impactado pela epidemia, e o tratamento não agudo, como a perfusão crítica da doença, foi geralmente adiado; Ao mesmo tempo, a publicidade e educação da equipe de vendas da empresa, promoção de produtos e outras atividades também enfrentam grande resistência. A oferta e demanda de produtos de irrigação são afetados negativamente. Superimposta sobre a base alta no mesmo período do ano passado (21q1 receita de 579 milhões de yuan, um aumento ano a ano de 52,79%), vários fatores levaram ao declínio da taxa de crescimento da empresa no primeiro trimestre. Atualmente, a situação epidêmica na China ainda é grave. Acreditamos que, no futuro, com a facilitação gradual da prevenção e controle epidêmico na China, as atividades de diagnóstico e tratamento de rotina serão retomadas gradualmente, e os produtos de perfusão devem inaugurar um rápido crescimento.
O investimento em I & D continuou a aumentar e a rendibilidade manteve-se estável no seu conjunto. Desde o início de 2022, a gestão de encerramento epidêmico covid-19 teve um certo impacto na promoção offline dos funcionários da empresa fora da China, e as despesas relevantes estreitaram. No primeiro trimestre de 2022, a taxa de despesas de vendas da empresa foi de 17,84%, uma diminuição ano a ano de 1,68 pp, a taxa de despesas de gestão foi de 4,17%, uma diminuição ano a ano de 0,52 pp, a taxa de despesas financeiras foi de 0,14%, um aumento ano a ano de 0,83 pp, a taxa de despesas de P & D foi de 5,85%, e um aumento ano a ano de 2,24 pp. Ao mesmo tempo, o aumento dos preços das matérias-primas a granel e o ajuste dos preços do frete também tiveram algum impacto na margem de lucro bruto da empresa. A margem de lucro bruto da empresa 22q1 foi de 84,50%, queda de 0,72pp ano a ano, e a margem de lucro líquido foi de 47,95%, queda de 0,90pp ano a ano. Acreditamos que com a otimização e atualização do processo de fabricação da empresa e o volume contínuo de produtos high-end, como ha330 e Kha, a empresa deve continuar a manter um alto nível de lucro no futuro.
O CE, um novo produto de hemodiálise, foi aprovado para acelerar o layout estratégico da globalização. Em 30 de março de 2022, o hemodializador de fibra oca da empresa (passa alta) e hemodializador de fibra oca (passa baixa) obtiveram certificado de registro CE para 24 especificações de produtos, que são usados para tratamento de hemodiálise de pacientes adultos com insuficiência renal aguda e crônica, tornando-se o quarto produto de purificação de sangue da empresa certificado na Europa. A empresa atribui grande importância ao desenvolvimento multidimensional dos mercados estrangeiros. Em termos de construção acadêmica, a empresa estabeleceu um Comitê de Especialistas no exterior em terapia de suporte multi-órgão com 6 especialistas médicos de topo global para ajudar no desenvolvimento de evidências médicas baseadas em evidências no exterior. Atualmente, a empresa estabeleceu cooperação com 43 especialistas internacionais e planeja iniciar uma série de estudos clínicos no exterior; Em termos de equipe de pessoal, a empresa está começando a construção de equipe de localização e começando a construir equipes de promoção de localização em 10 países de referência. Atualmente, a empresa alcançou vendas de produtos em mais de 80 países e foi incluída no catálogo de seguros médicos pela Alemanha, Grécia, Rússia e outros países. Com a promoção aprofundada da estratégia de internacionalização multidimensional da empresa, espera-se que o negócio no exterior continue a alcançar o crescimento de alta velocidade e continuamente abrir o espaço de crescimento.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: prevemos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 3,602 bilhões de yuans, 4,899 bilhões de yuans e 6,406 bilhões de yuans, com um aumento anual de 35%, 36% e 31%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 1,599 bilhões, 2,154 bilhões e 2,791 bilhões, com um aumento homólogo de 34%, 35% e 30%; O EPS correspondente é de 1,99, 2,67 e 3,46 yuan. Considerando que a empresa é uma empresa líder em hemoperfusão na China, espera-se que a melhoria contínua da taxa de penetração de doenças renais e hepáticas traga incremento contínuo de desempenho para a empresa e mantenha a classificação de compra.
Evento imediato de risco: risco único da estrutura do produto; Risco de concorrência no mercado; Risco de desvio da medição do espaço de mercado; Os materiais públicos utilizados no relatório de pesquisa podem ter o risco de atraso da informação ou atualização prematura.
