\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Vista central
A indústria melhorou a oferta e a procura a curto prazo e o volume e o preço a longo prazo. Em 2020, o número de hotéis diminuirá 17% em relação ao ano anterior e o lado da demanda será gradualmente reparado. A lógica da cadeia hoteleira de longo prazo volume e aumento de preços é clara. A taxa de cadeia hoteleira da China é de apenas 31%, o que ainda é muito espaço para melhorias em comparação com 70% nos Estados Unidos; A melhoria do consumo e o aumento das despesas de viagem impulsionam o desenvolvimento de hotéis de média e alta qualidade, tendo a taxa de crescimento composta do número de hotéis de média e alta qualidade de 2015 a 2019 atingido 27%.
A empresa tem forte capacidade de expandir lojas e alta qualidade. A empresa é o hotel líder na China. No final de 2020, 9406 hotéis foram abertos, representando 20% do mercado. Existem muitas marcas fortes em termos de economia e médio e high-end. Atualmente, o período de retorno do investimento dos principais produtos é de cerca de 3 anos, o que permite à empresa persuadir melhor os investidores a aderir. A “qualidade” e a “quantidade” das lojas da empresa lideram o setor e, em 2021, abriu 1207 lojas, representando 91% das lojas de médio e alto padrão. Esperamos que a empresa atinja a meta de abrir 1500 novos hotéis em 2022 e mantenha uma rápida velocidade de expansão no futuro. No processo de cadeia e médio e high-end da indústria hoteleira, a empresa aproveitará plenamente o atributo de crescimento trazido pela rápida expansão das lojas e aumento de preços.
Promover a integração da China, e “um centro e três plataformas” permitem a operação do hotel. Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) A China foi criada em maio de 2020 para integrar e reestruturar de forma abrangente a estrutura da empresa, quebrar as barreiras entre subsidiárias, eliminar pessoal redundante e melhorar a eficiência da gestão. Em 2021, o número total de colaboradores diminuiu 19% em relação aos 19 anos, e a taxa de despesas de gestão da divisão hoteleira diminuiu 0,2pct em termos homólogos. Ao mesmo tempo, a empresa integra os recursos de médio e back office em um sistema de “um centro e três plataformas” para permitir todo o processo de operação do hotel.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 7,2/19,3/2,51 bilhões, correspondendo a eps0,1 bilhão 67 / 1,81 / 2,35 yuan, correspondendo ao pe78 dinâmico 4 / 29, 1 / 22, 4x. Considerando que Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Tuodian lidera a indústria em “qualidade” e “quantidade”, tem um crescimento mais forte, avança constantemente a integração, melhora a eficiência da gestão e mantém a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco epidêmico repetido; O crescimento macroeconómico abrandou; O número e a estrutura dos armazéns de extensão são inferiores ao esperado; A redução da taxa de integração na China foi menor do que o esperado.
