\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 311 Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 86 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 43%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,6 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 37%; Em 2022q1, a receita operacional foi de 19,953 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 26,98%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 201 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 71,62%.
Além da criação, a principal indústria manteve alto crescimento, e a competitividade abrangente e a participação de mercado foram melhoradas ainda mais. Em 2021, a empresa exportou 18,77 milhões de toneladas de ração e alcançou com sucesso a meta de desbloqueio de 18,5 milhões de toneladas de incentivo patrimonial. O volume de vendas aumentou 28% ano a ano, excedendo muito a taxa de crescimento geral da indústria. A participação de mercado da empresa na China aumentou ainda mais de 5,8% em 2020 para 6,69%. O volume de vendas de ração Q1 continuou a crescer de forma constante em 2022. Com poder de produto claro e excelente, categorias de produtos perfeitas e serviços técnicos abrangentes em todo o processo de criação, a empresa continua a criar valor para os clientes e a melhorar continuamente sua competitividade da indústria, o que ajudará a empresa a continuar a se esforçar para alcançar o objetivo estratégico de 40 milhões de toneladas até 2025. Em 2021, o negócio de criação de suínos sofreu muitas perdas devido ao impacto do ciclo de preços. Após excluir o negócio de criação de suínos, a empresa realizou uma receita operacional de 81,357 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 43,71% e um lucro líquido atribuível à mãe de 2,492 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 32,97%, mantendo um crescimento constante e de alta velocidade.
O nível de manejo da suinocultura continua a melhorar, e espera-se que mudas de proteção animal e aquicultura contribuam para um novo crescimento. A empresa vendeu cerca de 2 milhões de suínos ao longo do ano, principalmente engordando os leitões comprados, com alto custo inicial. A empresa posiciona o negócio de suinocultura como um setor estratégico para aprofundar a compreensão da indústria. No futuro, terá como objetivo melhorar a capacidade reprodutiva abrangente, e o ritmo de expansão deve ser relativamente estável. Acreditamos que com a aproximação do ponto de inflexão do ciclo suinícola e o declínio gradual dos custos de criação da empresa, espera-se que o impacto da suinícola no desempenho global da empresa mude de negativo para positivo. Além disso, em 2021, a receita e a lucratividade do negócio dinâmico de mudas de seguros da empresa continuaram a melhorar.O negócio dinâmico de seguros e mudas contribuiu com uma receita operacional de 855 milhões de yuans e 892 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento homólogo de 42,3% e 34,27% respectivamente, e a margem de lucro bruto permaneceu acima de 50%; Além disso, a empresa também está envolvida na criação de produtos aquáticos especiais, como peixe cru e camarão. No futuro, planeja expandir ainda mais a escala de criação, o que deve trazer novo crescimento de desempenho para a empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento da empresa: estamos otimistas sobre a competitividade central e participação de mercado do principal negócio de ração e apoio da empresa, e o impacto do negócio de suínos deve mudar de negativo para positivo. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 2,760 bilhões, RMB 4,109 bilhões e RMB 6 bilhões, respectivamente, EPS 1,66, RMB 2,47 e RMB 3,61, e PE 32, 22 e 15 vezes, mantendo a classificação “fortemente recomendada”.
Dica de risco: as vendas de ração da empresa são menores do que o esperado, e o risco de flutuação do preço do porco, etc.
