\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 984 Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) )
Estrela da indústria de pneus, promover constantemente a estratégia de internacionalização Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) antecessor foi fundada em 2007 e tornou-se uma empresa cotada em apenas 13 anos. Seus principais produtos são pneus de passageiros de grande porte e alto desempenho. Sua estrutura de produtos tem sido continuamente otimizada e sua rentabilidade está liderando a indústria. Tornou-se uma estrela em ascensão na indústria de pneus. Atualmente, a empresa tem 12 milhões de fábricas em Qingdao e 10 milhões de fábricas na Tailândia. No final de 2021, a empresa “saiu” novamente: anunciou que planeja levantar 523 milhões de euros para investir na construção de 12 milhões de carros de alto desempenho e pneus radiais para caminhões leves em Espanha. A empresa formulou a “estratégia 833plus”, planeja construir e operar 8 bases de fabricação inteligentes de pneus digitais, 3 centros globais de P & D e 3 centros globais de experiência do usuário, e escolher a oportunidade de adquirir um fabricante de pneus mundialmente famoso.
As fábricas tailandesas são limitadas pelo impacto do “duplo reverso”, e a expansão da capacidade aumenta o centro de lucro. A Tailândia é o maior importador de pneus dos Estados Unidos, com vantagens únicas em matérias-primas e baixas taxas de imposto “duplo anti”. Além disso, as políticas fiscais preferenciais da Tailândia e o impacto limitado das tarifas punitivas tornaram-se o motor de condução de lucros mais forte da empresa. O projeto de expansão da fábrica na Tailândia está avançando de forma ordenada. Espera-se aumentar a capacidade de produção de 6 milhões de pneus semi-aço e 2 milhões de todos os pneus de aço, o que irá melhorar ainda mais a rentabilidade da empresa. Ao mesmo tempo, analisamos que a situação do transporte marítimo deverá melhorar fundamentalmente no segundo semestre de 2022.
A indústria de fabricação inteligente é líder, e a qualidade do produto é comparável à da gigante global de pneus. A empresa introduz fabricação inteligente na linha de produção, o que economiza muito o número de funcionários, o custo do trabalho é muito menor do que o da indústria e a taxa de qualificação do produto é tão alta quanto 99,8%. A gestão fina e a fabricação inteligente têm características óbvias. No ranking de testes de pneus de verão de 2021 da revista TM, a pontuação abrangente do pneu da marca road Airlines da empresa é de 8,4, ficando em quinto lugar, superior à Bridgestone. Através do sistema de fabricação inteligente, a empresa não só reduziu custos e aumentou a eficiência, mas também melhorou a qualidade do produto, melhorando ainda mais a competitividade da empresa.
O plano de incentivos tem objetivos claros e orientações fortes para o crescimento a longo prazo. A empresa divulgou o plano de incentivo à opção de ações. Os objetivos de avaliação de desempenho da empresa correspondente a este plano incluem receita operacional e margem de lucro líquido de vendas. Com base no desempenho de 2021, a taxa de crescimento da receita operacional de 2022 a 2024 não deve ser inferior a 35%, 70% e 100%, respectivamente; A margem de lucro líquido anual das vendas não deve ser inferior a 15%. O plano de incentivo é propício para consolidar ainda mais a vantagem de talento da empresa. Enquanto isso, com a melhoria contínua da demanda no exterior, a capacidade de produção das fábricas de fase II da empresa na Tailândia e Espanha foi liberada de forma constante, e contribuirá gradualmente para o desempenho incremental durante o período de avaliação.
Previsão de lucro: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,271/1,751/2,251 bilhões, correspondendo a 15,3/11,1/8,6 vezes de PE. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Dica de risco: a taxa de imposto “dupla anti” da Tailândia aumenta; A nova capacidade é inferior ao esperado; Risco de restrição de energia e produção.
