\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 29 Jafron Biomedical Co.Ltd(300529) )
Resumo de desempenho
Em 13 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2022, a empresa Q1 alcançou receita de 697 milhões de yuans, um aumento anual de + 20,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 335 milhões de yuans, um aumento anual de + 18,3%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 323 milhões de yuans, um aumento anual de + 17,8%;
Análise empresarial
Afetada pela epidemia na China, a taxa de crescimento de curto prazo das vendas de produtos desacelerou ligeiramente. Devido aos surtos repetidos em algumas partes da China no primeiro trimestre, julgamos que as atividades de promoção de produtos de perfusão sanguínea da empresa e o processo de tratamento do paciente foram afetados negativamente. No mesmo período do ano passado, a empresa alcançou um aumento de mais de 50% em receita e lucro, e a base de desempenho atual é alta, portanto, a taxa de crescimento do desempenho da empresa desacelerou no curto prazo. Espera-se que, no futuro, com a melhoria da situação epidêmica na China, a demanda por produtos mostre um crescimento restaurador.
As despesas de I & D aumentaram significativamente e foi dada atenção ao desenvolvimento de novos produtos e tecnologias. No primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruto abrangente da empresa atingiu 84,50%, a margem de lucro líquido atingiu 47,95% e a margem de lucro permaneceu basicamente estável. A taxa de despesa de P & D Q1 da empresa foi de 5,85%, aumentou 2,24pct ano a ano, e a despesa de P & D aumentou 95,0% ano a ano. A empresa atribui importância ao desenvolvimento de tecnologia de novos produtos, o número de equipe de P & D continua a crescer, e o campo de aplicação do produto continua a expandir, o que é esperado para manter a vantagem do produto no campo da purificação do sangue no futuro.
Continuar a implementar incentivos patrimoniais, e espera-se que novos produtos apoiem gradualmente o desempenho. A empresa anunciou e implementou um novo plano de incentivo à opção de ações no início do ano, com 735 objetos de incentivo abrangendo uma ampla gama. E definir uma meta de crescimento de renda alta, com a pontuação total correspondente a uma taxa de crescimento de renda composta de mais de 30% de 2022 a 2024. Atualmente, novos produtos, como a série Kha e a série CA da coluna da adsorção da citocina, que são usados especialmente para o tratamento da uremia, foram aprovados com sucesso e listados na China. No futuro, espera-se que novos produtos apoiem gradualmente o crescimento do desempenho a longo prazo da empresa.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Estamos otimistas sobre a perspectiva de desenvolvimento da empresa no campo da purificação de sangue e espera-se manter a posição de liderança na indústria de perfusão de sangue por um longo tempo. Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,545 bilhão, RMB 2,082 bilhões e RMB 2,761 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 29%, 35% e 33%, e EPS de RMB 1,92, RMB 2,59 e RMB 3,42, respectivamente. O preço atual correspondente ao PE é de 25, 19 e 14 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O desenvolvimento de novos produtos não satisfaz as expectativas; Risco de redução do preço do produto causado pela apólice de controle de taxas de seguro médico; A construção e utilização da capacidade produtiva não atenderam às expectativas; A promoção e a demanda do produto não atenderam às expectativas.
