\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 531 Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
Principais pontos de investimento
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,31 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 24,76%.
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 8,166 bilhões de yuans, um aumento anual de 1,42%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,31 bilhão de yuans, um aumento anual de 24,76%; A margem de lucro bruta abrangente foi de 21,57%, um decréscimo homólogo de 1,92%. O aumento do lucro líquido imputável à empresa-mãe deveu-se principalmente ao espessamento dos rendimentos de investimento da empresa; A margem de lucro bruto diminuiu, o que é principalmente afetado pela flutuação dos preços das matérias-primas.
Torre: a capacidade da engenharia de torres e offshore expandiu-se rapidamente para construir um líder global em torres.
Em 2021, a torre eólica da empresa e os produtos relacionados alcançaram uma receita operacional de 5,177 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,47%; O volume de vendas correspondente foi de 626400 toneladas, com um aumento homólogo de 6,13%; A margem de lucro bruta é de 12,07%. Expansão contínua da capacidade da torre: até agora, a capacidade da torre da empresa é de cerca de 900000 toneladas / ano; A base da torre concluiu preliminarmente o layout de capacidade nacional. A construção e operação de Shangdu 120000 T / A, Puyang 80000 T / A e Tongliao 120000 T / a foram concluídas. Espera-se continuar a adicionar uma capacidade total de cerca de 300000 t / A em Qian’an, Shayang e Hepu em 2022. A capacidade da torre atingirá 1,2 milhão T / a até o final de 2022. Até o final de 2022, os projetos de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / a da empresa de engenharia offshore alemã e engenharia offshore Sheyang devem ser colocados em operação, e a competitividade da energia eólica offshore é ainda maior.
Lâmina: acelere a construção da capacidade de produção confiando no efeito de radiação da torre.
Em 2021, os produtos foliares da empresa alcançaram uma receita operacional de 1,781 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de – 17,58%, e a margem de lucro bruto foi de 16,98%. O volume de vendas correspondente foi de 2675 peças, um aumento ano a ano de – 16,43%, e a margem de lucro bruto foi de 16,98%. Em 2022, três bases de produção, Shangdu, Qian’an e Shayang, serão adicionadas, com uma capacidade total de cerca de 3300 peças / ano.
Geração de energia eólica: crescimento constante da capacidade instalada e recursos eólicos de alta qualidade.
Em 2021, a geração de energia eólica alcançou uma receita operacional de 1,051 bilhão yuan, um aumento anual de 47,94%; O volume de vendas correspondente foi de 2,091 bilhões de kwh, com um aumento homólogo de 47,29%; A margem bruta de lucro foi de 70,00%, um aumento homólogo de 3,47 PCT, e o negócio de energia eólica representou 12,86%, ultrapassando 10% pela primeira vez. Até o final de 2021, a capacidade acumulada instalada de energia eólica ligada à rede era de 0,88gw, com um aumento homólogo de 2,86%. O projeto Wulanchabu 500MW deverá ser conectado à rede até o final de 2022.
Previsão e avaliação dos lucros
A capacidade de fabricação da empresa de lâminas de torre e engenharia marítima expandiu-se rapidamente, e os recursos do parque eólico são de alta qualidade; Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,421 bilhão de yuans, 1,739 bilhão de yuans e 2,240 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será de 0,79, 0,96 e 1,24 yuan / ação respectivamente. A avaliação correspondente será de 15 vezes, 12 vezes e 10 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o preço de licitação da lâmina da torre diminui; Aumento dos preços das matérias-primas; O progresso do projecto é inferior ao esperado.
