\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 02 Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) )
Evento: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de RMB 11,802 bilhões, um aumento homólogo de 17,21%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,21 bilhão, um aumento homólogo de 26,7%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de RMB 1,183 bilhão, um aumento homólogo de 28,5%. 2021q4 alcançou uma receita operacional de 2,263 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 23,92%, uma diminuição mês a mês de 20,15%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 159 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 0,14%, uma diminuição mês a mês de 54,61%, e uma dedução do lucro líquido não atribuível de 143 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 20,29% e uma diminuição mês a mês de 58,88%.
Comentários:
O desempenho foi constantemente melhorado e a rentabilidade foi reforçada. A empresa obteve receita operacional de RMB 11,802 bilhões em 2021, com aumento homólogo de 17,21%; No 4º trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 159 milhões de yuans em um único trimestre, uma diminuição homóloga de 0,14% e uma diminuição mensal de 54,61%. Em termos de rentabilidade, a margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 18,90%, um aumento homólogo de 0,90pct, a margem de lucro líquido foi de 10,44%, um aumento homólogo de 0,79pct, e a ova foi de 16,30%, um aumento homólogo de 2,11pct; A margem de lucro bruto de 2021q4 foi de 14,14%, aumentou 7,93pct ano a ano, diminuiu 6,68pct mês a mês, a margem de lucro líquido foi de 7,19%, diminuiu 1,7pct ano a ano, diminuiu 5,27pct mês a mês, ovas foi de 2,01%, diminuiu 0,31pct ano a ano e 2,56pct mês a mês. Em termos de despesas do período, a taxa total de despesas do período da empresa em 2021 foi de 6,07%, uma diminuição homóloga de 0,35pct. Entre eles, a taxa de despesas com vendas foi de 2,32%, uma diminuição homóloga de 0,31%, a taxa de despesas de gestão (incluindo despesas de I&D, calibre comparável) foi de 3,79%, uma diminuição homóloga de 0,31% e a taxa de despesas financeiras foi de -0,04%, um aumento homólogo de 0,28%.
A demanda do mercado de fertilizantes químicos aumentou e o preço dos principais produtos aumentou. Em 2021, o aumento geral dos principais preços Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) como milho e trigo levou à recuperação da indústria de plantio e impulsionou continuamente a demanda por fertilizantes químicos. Ao mesmo tempo, o preço dos alimentos básicos era forte, aumentando os preços do fertilizante composto e fertilizante fosfato. No lado da oferta, a associação da indústria de fósforo e fertilizantes compostos exige que, até 2025, a capacidade de produção de 2,5 milhões de toneladas de fertilizante fosfato seja eliminada e a capacidade de produção total da indústria será controlada abaixo de 20 milhões de toneladas P2O5 / ano. No entanto, o terminal alto Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) demanda e oferta apertada e demanda empurram o preço do produto. De acordo com as informações de Zhuo Chuang, os preços médios dos principais produtos fertilizante composto e fosfato monoamônio da empresa em 2021 foram 2845 yuan / ton e 2939 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de 21% e 51%. Superado às vantagens de toda a cadeia industrial trazidas pelo layout de capacidade da empresa em matérias-primas como rocha fosfatada, amônia sintética e ácido sulfúrico, o preço dos principais produtos da empresa aumentou e engrossou seu desempenho.
Abra o upstream e downstream da cadeia industrial, e espera-se que a nova capacidade de ferro e lítio engrosse o desempenho da empresa. A empresa está comprometida em enriquecer os recursos upstream da indústria química de fósforo: a empresa adquiriu 100% das ações da indústria de mineração Leibo detidas pelo acionista controlador Yangfeng grupo. A indústria de mineração Leibo tem uma capacidade de produção de rocha fosfatada de cerca de 900000 toneladas. Além disso, Yangfeng Chuyuan, uma subsidiária integral da empresa, planeja investir em um projeto abrangente de utilização da indústria química de fósforo e de recursos de fluorossilicone associados à rocha fosfatada na cidade de Ruichang, província de Jiangxi, incluindo 1,5 milhão de toneladas de beneficiamento, 300000 toneladas de ácido fosfórico, 250000 toneladas de ácido fosfórico purificado, 900000 toneladas de ácido sulfúrico e outros produtos upstream e midstream da indústria química de fósforo, E 30000 toneladas de fluoreto de hidrogênio anidro, 10000 toneladas de hexafluorofosfato de lítio e outros projetos novos de materiais. E continuamente abrir o layout da cadeia industrial a jusante: a empresa investiu na construção de 200000 toneladas de projeto de fosfato de ferro em Jingmen, dos quais o projeto de 50000 toneladas de fosfato de ferro na fase I passou a aprovação preliminar da avaliação de impacto ambiental e avaliação de energia, e entrou em produção experimental e vinculado com clientes de linha de frente Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) ; Fase II, juntamente com Gem Co.Ltd(002340) , uma empresa líder na cadeia de fornecimento da nova indústria de energia, financiou conjuntamente a construção de não menos de 150000 toneladas de fosfato de ferro de lítio por ano e apoiou a construção de 1,5 milhão de toneladas de beneficiamento por ano, 300000 toneladas de pirita para ácido sulfúrico por ano, 400000 toneladas de enxofre para ácido sulfúrico por ano, 200000 toneladas de ácido fosfórico por ano e 300000 toneladas de ácido escória por ano; Yangfeng Chuyuan, uma subsidiária integral da empresa, investiu e construiu uma linha de produção com uma produção anual de 100000 toneladas de fosfato de ferro e 50000 toneladas de fosfato de ferro de lítio em Yidu, e uma linha de produção de 100000 toneladas de ácido fosfórico refinado. De acordo com o anúncio da empresa, as 150000 toneladas de fase II de Zhongxiang e 100000 toneladas de fosfato de ferro em Yidu devem começar a produção experimental na segunda metade de 2022. Com o layout da cadeia industrial da empresa se tornando cada vez mais completo, e os produtos de fosfato de ferro e lítio fosfato de ferro estão diretamente ligados às empresas principais downstream, espera-se que a empresa continue consolidando sua vantagem de custo e se beneficie do rápido desenvolvimento da trilha de fosfato de ferro e lítio.
Previsão de lucro: de acordo com o cronograma de lançamento da nova capacidade de produção de fosfato de ferro da empresa (50000 toneladas de fosfato de ferro em Jingmen e Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) cooperação, 150000 toneladas de fosfato de ferro em Gem Co.Ltd(002340) cooperação e 100000 toneladas de fosfato de ferro em Yidu, ajustamos a previsão de lucro Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,588 bilhões de yuan (anteriormente 1,384 bilhão de yuan), 2,045 bilhões de yuan (anteriormente 1,511 bilhão de yuan) e 2,386 bilhões de yuan (recentemente aumentado), EPS é de 1,22 yuan, 1,57 yuan e 1,83 yuan respectivamente. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,588 bilhões de yuans, 2,045 bilhões de yuans e 2,386 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 1,22 yuan, 1,57 yuan e 1,83 yuan respectivamente, que é classificado como “comprar”.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao risco esperado; O novo projeto é inferior ao risco esperado; Riscos de segurança e protecção ambiental.
