\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 02 Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) )
Evento: em 11 de abril de 2022, Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) emitiu o relatório anual de 2021: a receita operacional atingiu RMB 11.802 bilhões, um aumento homólogo de 17,21%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 1,210 bilhão de yuans, um aumento anual de 28,22%; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 16,30%, com um aumento homólogo de 2,40 pontos percentuais. A margem de lucro bruto das vendas foi de 18,90%, com aumento homólogo de 0,90 pontos percentuais; A margem de lucro líquido das vendas foi de 10,44%, com um aumento homólogo de 0,79 pontos percentuais.
Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 2,263 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 23,92% e uma diminuição mensal de 20,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 159 milhões de yuans, queda de 0,14% ano a ano e 54,61% mês a mês; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 2,01%, queda de 0,31 pontos percentuais em termos homólogos e 2,56 pontos percentuais mês a mês. A margem de lucro bruto das vendas foi de 14,14%, com um aumento homólogo de 7,93 pontos percentuais e um decréscimo mensal de 6,68 pontos percentuais; A taxa de juro das vendas líquidas foi de 7,19%, uma diminuição homóloga de 1,70 pontos percentuais e uma diminuição mensal de 5,27 pontos percentuais. comentário:
Em 2021, a empresa alcançou um lucro operacional de RMB 1180200, um aumento homólogo de 17,21%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 121000 yuans, um aumento anual de 28,22%. A empresa alcançou 4,614 milhões de toneladas de vendas de fosfato e fertilizantes compostos, uma diminuição homóloga de 3,69%. Entre eles, o volume de vendas de fertilizante fosfatado foi de 782200 toneladas, uma diminuição anual de 30,88%; A receita foi de 2,118 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 1,20%. O volume de vendas de fertilizantes compostos convencionais foi de 2,9283 milhões de toneladas, uma diminuição anual de 0,37%; A receita foi de 6,552 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,44%. O volume de vendas de fertilizantes compostos novos foi de 903400 toneladas, com um aumento anual de 25,44%; A receita foi de 2,562 bilhões de yuans, um aumento anual de 42,56%. O rápido crescimento da receita e do lucro da empresa é principalmente devido ao rápido aumento do preço do fertilizante composto. De acordo com o vento, o preço médio do fosfato de monoamônio em 2021 foi de 289220 yuan / ton, um aumento anual de 53,31%, e a diferença de preço expandiu-se para 843,2 yuan / ton, um aumento anual de 225,89 yuan / ton; O preço médio do fertilizante composto à base de cloro foi de 254820 yuan / ton, com um aumento anual de 31,83% e uma diferença de preço de 184 yuan / ton; O preço do fertilizante composto à base de enxofre foi de 278840 yuan / ton, com um aumento anual de 32,30% e uma diferença de preço de 140 yuan / ton. Com a chegada da estação de aragem da primavera, os preços dos fertilizantes permaneceram altos. Enquanto isso, os preços das principais matérias-primas enxofre, rocha fosfatada, amônia sintética e cloreto de potássio também permaneceram altos, e a diferença de preço do fosfato monoamônio diminuiu significativamente. A partir de 11 de abril de 2022, o preço do fosfato monoamônio é 3600 yuan / ton, um aumento de 28,57% em comparação com o início do ano, e a diferença de preço é de 389 yuan / ton, que está em um baixo histórico; O preço do fertilizante composto à base de cloro / enxofre é de 3300 yuan / ton e 3600 yuan / ton respectivamente, com um aumento de 15,79% e 15,76% respectivamente em comparação com o início do ano, e a diferença de preço é de 163 yuan / ton e 214 yuan / ton respectivamente. As matérias-primas de apoio da empresa são amônia sintética, ácido nítrico e ácido sulfúrico. Ao mesmo tempo, com a capacidade de 900000 toneladas de minério de fósforo da mineração Leibo Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) injetada na empresa, as vantagens industriais integradas da empresa são reforçadas e sua capacidade de controle de custos é ainda melhorada.
Estabelecer a nova indústria de energia, expandir a cadeia da indústria química do fósforo e abrir a segunda curva de crescimento
O aumento contínuo e rápido na taxa de penetração de novos veículos de energia gerou uma forte demanda por baterias de lítio. A bateria de fosfato de ferro de lítio tem vantagens óbvias na vida útil do ciclo, segurança e custo. tornou-se uma das escolhas principais da bateria de lítio, e sua proporção ainda está aumentando. De acordo com os dados da aliança de inovação da indústria de baterias de energia, a capacidade instalada da bateria de lítio de energia atingiu 154,5gWh em 2021, com um aumento anual de 143%. Entre eles, a capacidade instalada anual da bateria de fosfato de ferro de lítio é de 80gWh, representando 52%, com um aumento anual de 227%. A fim de enriquecer o layout do produto da cadeia da indústria química de fósforo, aproveitar a oportunidade de desenvolvimento do novo mercado de energia e atender à crescente demanda por fosfato de ferro em casa e no exterior, a empresa e suas subsidiárias de propriedade integral devem investir 6 bilhões de yuans para construir 300000 toneladas de fosfato de ferro, 150000 toneladas de fosfato de ferro de lítio e projetos de apoio relacionados, dos quais 2,5-3 bilhões de yuans serão investidos para estabelecer joint ventures com Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) subsidiárias e Gem Co.Ltd(002340) subsidiárias para construir 200000 toneladas de fosfato de ferro e projetos de apoio relacionados respectivamente, Propõe-se investir no projeto de pelo menos 100000 t / um fosfato de ferro de lítio liderado por Gem Co.Ltd(002340) sob a forma de participação acionária; Assinou um projeto com o governo popular municipal de Yidu para investir 3 bilhões de yuans para construir uma produção anual de 100000 toneladas de fosfato de ferro, 50000 toneladas de fosfato de ferro de lítio e apoiar 100000 toneladas de linha de produção de ácido fosfórico refinado. A empresa é uma das empresas líderes na cadeia da indústria química de fósforo, com uma capacidade de 900000 toneladas / ano de rocha fosfatada e uma capacidade de 1,85 milhão de toneladas de fosfato monoamônio (incluindo 150000 toneladas de fosfato monoamônio de grau industrial), ficando em primeiro lugar na China, apoiando a produção de 2,7 milhões de toneladas / ano de ácido sulfúrico, 150000 toneladas / ano de amônia sintética e 150000 toneladas / ano de ácido nítrico. Com recursos abundantes de rocha fosfatada, cadeia industrial integrada completa da indústria química de fósforo e anos de acumulação da indústria, a empresa terá vantagens óbvias de custo e vantagens de sinergia industrial na promoção de produtos de fosfato de ferro. Atualmente, 50000 toneladas de fosfato de ferro na fase I de Zhongxiang entraram na produção experimental de máquina única, e o progresso da construção do projeto de fosfato de ferro está em uma posição de liderança na indústria. A promoção de novos projetos de gerenciamento de projetos de energia ajudará a empresa a construir a nova indústria de energia na segunda principal indústria após a principal indústria de fertilizantes, abrir a segunda curva de crescimento, ampliar o espaço de lucro no futuro e formar um padrão industrial “dois principais e um auxiliar” de uma única indústria de fósforo e fertilizante composto para fósforo e fertilizante composto, nova indústria principal dupla energia e materiais de construção de fosfogesso uma indústria auxiliar.
Investir na construção da indústria química de fósforo e no projeto abrangente de utilização de recursos de fluorossilicone associados ao minério de fósforo e fortalecer a integração da cadeia industrial da empresa
Ao mesmo tempo, a empresa anunciou a indústria química de fósforo Yangfeng Chuyuan e o projeto abrangente de utilização de recursos de flúor e silício associados ao minério de fósforo, com um investimento total planejado de 6 bilhões de yuans, incluindo três subprojetos.O projeto da indústria química de fósforo planeja utilizar de forma abrangente 1,5 milhão de toneladas de beneficiamento, 300000 toneladas de ácido fosfórico, 250000 toneladas de ácido fosfórico purificado, 900000 toneladas de ácido sulfúrico, 100000 toneladas de retardador de chama de alto grau, 100000 toneladas de fosfato dihidrogênio de potássio, 200000 toneladas de fertilizante ácido escória e 1,5 milhão de toneladas de fosfogesso; O projeto químico fluorossilicone está planejado para ter 30000 toneladas de fluoreto de hidrogênio anidro e 20000 toneladas de preto de carbono branco; 10000 toneladas de hexafluorofosfato de lítio são propostas para o novo projeto de materiais energéticos. A construção do projeto ajudará a empresa a estender ainda mais a cadeia da indústria química do fósforo, fortalecer o layout estratégico e a vantagem competitiva da integração da cadeia industrial da empresa, e ajudar a empresa a compreender as oportunidades importantes de desenvolvimento da indústria de energia nova do lítio, desenvolver novos produtos e mercados e enriquecer o layout industrial.
Com foco na promoção de novos fertilizantes, a inovação independente foi realizada, e o incremento de novos fertilizantes foi significativo
Com o desenvolvimento da economia social da China e o crescimento da renda dos residentes, a estrutura alimentar e as necessidades nutricionais dos residentes também estão se atualizando gradualmente.As pessoas têm uma demanda crescente por alimentos de alta qualidade, diversificados, nutritivos, saudáveis, verdes e seguros. Em face da melhoria da qualidade da demanda do consumidor, os produtores de grãos chineses também começaram a plantar frutas e legumes de alta qualidade. A demanda dos consumidores e o reconhecimento de frutas de alta qualidade na China aumentaram significativamente. No futuro, os fertilizantes mudarão para novos e funcionais, e a taxa de penetração de fertilizantes médios e high-end continuará a expandir. A empresa acompanhou de perto as exigências da estratégia nacional de desenvolvimento verde e focou no desenvolvimento do novo mercado de fertilizantes. O volume de vendas de novos fertilizantes aumentou de 335600 toneladas em 2016 para 903400 toneladas em 2021, um aumento de 169,23% em cinco anos e uma taxa de crescimento anual de compostos de 21,91%.
Em termos de construção de capacidade, a empresa adicionou mais de 500000 toneladas de fertilizante composto em 2021, todos os quais são novos fertilizantes, incluindo fertilizante solúvel em água e fertilizante especial de alta qualidade para culturas em dinheiro. A empresa promoveu vigorosamente a estratégia de inovação de produtos e criou uma equipe eficiente de P & D, equipe de serviço técnico e equipe de marketing para a P & D, promoção de tecnologia e comercialização de novos fertilizantes. Após quase dois anos de acumulação de tecnologia e P & D, a inovação de produtos da empresa tem estado na vanguarda da mesma indústria.
Expandir 300000 t / uma amônia sintética e consolidar o fosso de vantagem de custo
Em abril de 2021, a empresa concluiu a emissão de 1 bilhão de yuans de títulos conversíveis, todos os recursos arrecadados desta vez serão utilizados para o projeto de transformação técnica com uma produção anual de 300000 toneladas de amônia sintética. O projeto de transformação técnica de amônia sintética 300000 t / um projeto de transformação técnica da base Jingmen da empresa foi iniciado em março de 2020. Está previsto investir 1,5 bilhão de yuans para expandir o equipamento original 150000 T / um para 300000 t / A. Espera-se que seja colocado em operação de junho a julho deste ano. A empresa tem uma capacidade de produção anual de 9 milhões de toneladas de todos os tipos de fertilizantes compostos de fósforo de alta concentração.A amônia sintética é uma matéria-prima indispensável para a produção de fertilizantes compostos. No entanto, com a expansão contínua da capacidade de produção da empresa de vários fertilizantes compostos de fósforo de alta concentração, a tecnologia de processo de amônia sintética de suporte da empresa ainda está no nível de 2005, e a capacidade de produção está para trás, o que não fornece vantagens de custo para a produção de produtos downstream da empresa. A fim de cumprir os requisitos nacionais para eliminar a capacidade de produção atrasada e fortalecer a posição de liderança na indústria, a empresa eliminou a capacidade de produção atrasada existente de amônia sintética através da implementação deste projeto de captação de fundos e investimento, e introduziu tecnologias avançadas, como o processo de gaseificação de pasta de água de carvão para melhorar a produção de capacidade de produção avançada. A implementação do projeto de amônia sintética ajudará a empresa a eliminar a capacidade de produção atrasada, introduzir tecnologia avançada, realizar a auto-suficiência de baixo custo de amônia sintética, reduzir efetivamente o custo de produção de produtos a jusante e melhorar a lucratividade.
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 1,581 bilhão, RMB 2,034 bilhões e RMB 2,676 bilhões, respectivamente, com EPS de RMB 1,21, 1,56 e 2,05/ação, correspondendo a PE de 14,94, 11,62 e 8,83 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de flutuação macroeconómica; A capacidade de produção é inferior ao esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Diminuição futura da procura; O progresso do novo projeto é menor do que o esperado.
