\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 201 Beijing Infosec Technologies Co.Ltd(688201) )
[pontos-chave do investimento]
As receitas cresceram constantemente e os lucros subiram. Em 2021, alcançou uma receita de 525 milhões de yuans, um aumento anual de 26,02%, basicamente em linha com as expectativas anteriores. Em todo o ano, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 154 milhões de yuans, com um aumento anual de 43,63%, e o crescimento do lucro líquido excedeu as expectativas. O lucro não líquido deduzido foi de 143 milhões de yuans, um aumento anual de 40,54%. O fluxo de caixa líquido operacional foi de 94 milhões de yuans, um aumento homólogo de - 7,35%. 21q4 alcançou uma receita de 267 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento anual de + 22,26%. No 4º trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe e o lucro líquido deduzido do lucro não líquido em um único trimestre foram 105 milhões de yuans e 103 milhões de yuans respectivamente.
Melhorar o grau de productização, reduzir custos e aumentar a eficiência, e promover o crescimento saudável. O aumento da margem de lucro bruto e a diminuição da taxa de despesa impulsionam o aumento acentuado dos lucros da empresa. O modelo de negócios do produto e a gestão eficiente realizam redução de custos e aumento da eficiência, e a empresa mantém o crescimento saudável. Em 2021, a margem bruta de lucro foi de 72,12%, com um aumento homólogo de 1,37pct, e a margem líquida de lucro foi de 27,80%, com um aumento homólogo de 1,09pct. A empresa implementa o modo de vendas matriciais da indústria vertical + região horizontal para aprofundar continuamente o entendimento da indústria, melhorar a eficiência do marketing e alcançar redução de custos e aumento da eficiência. As despesas anuais de vendas foram 96 milhões de yuans (+ 24,02%), despesas de gestão foram 41 milhões de yuans (+ 26,19%), e despesas de P & D foram 100 milhões de yuans (+ 23,15%).
O setor financeiro e de seguros continuou a se consolidar, e os mercados governamentais e empresariais cresceram rapidamente. Em termos de indústrias, a empresa continua a consolidar sua posição de liderança no campo financeiro. No campo financeiro, contando com sua posição vantajosa no setor bancário por muitos anos, a empresa continua a acompanhar o trabalho de segurança da informação de novos aplicativos, como CIPS, gerenciamento de pagamentos transfronteiriços, sistema de relatórios de taxas de juros e moeda digital. Ao mesmo tempo, fornece produtos e serviços relacionados à transformação secreta de estado para instituições financeiras Pan, como títulos e futuros, e alcança uma receita de 299 milhões de yuans no setor financeiro e de seguros, Um aumento homólogo de 28,96%. No campo do governo, a empresa continuou a aprofundar-se em indústrias vantajosas, como finanças, recursos humanos e segurança social, seguro médico e tabaco, acrescentou clientes no tribunal e indústrias de segurança pública, e o Ministério dos transportes e o Departamento Estadual do Monopólio do Tabaco eram todos usuários da empresa. A receita das instituições governamentais e indústrias foi de 93 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 37,27%. A receita de mercado da empresa foi de 126 milhões de yuans, um aumento anual de 8,13%. A margem bruta de lucro do mercado financeiro / governo / empresa foi de 76,38% / 66,71% / 68,03%, respectivamente, com uma variação homóloga de + 3,29pct / + 1,23pct / - 1,16pct respectivamente.
Os campos emergentes são ativos e empreendedores, com avanços contínuos em veículos + nuvem + controle industrial e outros campos. A empresa explora ativamente novas direções técnicas e continua a expandir campos emergentes. Em termos de segurança de Internet de veículos, a empresa participou de projetos piloto como o "projeto piloto de demonstração de aplicação de Internet de veículos e certificação de segurança colaborativa rodoviária", "Internet de veículos v2x projeto de aplicação de confiança de rede" e "Internet de rodovias inteligentes de veículos e certificação rodoviária sistema de construção e operação projeto" do Ministério da indústria e tecnologia da informação. A empresa fornece segurança de senha para o "projeto de plataforma de serviço público de aplicativo de senha comercial de Internet industrial" do Ministério da indústria e tecnologia da informação, e alcançou uma cooperação com uma empresa de fabricação de equipamentos chave para fornecer produtos de senha para a produção de suas máquinas-ferramentas CNC. Na direção da segurança da nuvem, o esquema de nuvem do governo da empresa ganhou a excelente avaliação do esquema do Ministério da indústria e tecnologia da informação, e forneceu suporte de senha para a construção centralizada de sistemas governamentais em Hunan, Hubei, Shanxi, Guizhou e outras regiões
[sugestões de investimento]
A empresa é um fabricante de segurança da informação de alta qualidade, estabeleceu uma boa marca no campo financeiro e cresceu rapidamente na indústria governamental e mercados de tecnologia emergentes. Devido à epidemia regional ou interferência no progresso do projeto da empresa, reduzimos ligeiramente a previsão de receita de 2022 para 2023; Devido à melhoria da margem de lucro bruto dos produtos da empresa e realizações notáveis no controle de custos, a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 foi ligeiramente aumentada e a previsão de lucro da empresa para 2024 foi introduzida. Estima-se que de 2022 a 2024, a receita operacional da empresa será de RMB 6668451066 milhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 203264/339 milhões respectivamente, o EPS será de RMB 2,18/2,84/3,64 respectivamente, e o PE correspondente será de 25/19/15 vezes respectivamente, mantendo a classificação de "compra".
[dicas de risco]
O risco de o crescimento da nova procura no domínio da tecnologia financeira ser inferior ao esperado;
Risco de redução do orçamento de TI no setor financeiro;
A expansão da linha de produtos da empresa é menor que o risco esperado;
A introdução de produtos de middleware a bordo na fábrica de veículos é menor do que o risco esperado.
