\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 615 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) )
Conclusão fundamental
Desempenho: em 21 anos, a empresa alcançou uma receita operacional de 27,158 bilhões de yuans, um aumento anual de + 21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,101 bilhões de yuans, um aumento anual de + 126%. Entre eles, a empresa 21q4 alcançou uma receita operacional de 8,728 bilhões de yuans, um aumento anual de + 19% e um aumento mensal de + 20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 940 milhões de yuans, com um aumento anual de + 113% e um aumento mensal de – 16%.
Em 21 anos, o volume de embarque da turbina eólica foi 6Gw +, e o volume de embarque da brisa do mar foi + 220% ano a ano. Em 21 anos, o negócio de ventiladores e acessórios da empresa realizou uma receita operacional de 25,247 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 21%; A capacidade de vendas externas foi de 6,03gw, um aumento homólogo de + 7%, das quais as vendas dos modelos 1,5-2mw / 3-5mw / 5,5-7mw foram – 75% / – 25% / + 67% ano a ano, respectivamente. A estrutura de entrega da empresa continuou a ser otimizada, e a margem de lucro bruto do negócio de ventiladores e acessórios aumentou 2pct para 19%. Beneficiando da pressa da China para instalar energia eólica offshore, o embarque de turbinas eólicas offshore da empresa em 21 anos foi de 2,89gw, um aumento anual de + 220%.
As encomendas em mãos atingiram um novo pico, e espera-se que as remessas continuem a crescer. Em 21 anos, a empresa adicionou 11,22gw de novas encomendas para turbinas eólicas, com um aumento homólogo de + 160%. O número de novas encomendas atingiu um recorde, incluindo 455mw de novas encomendas no exterior em 21 anos, com um aumento homólogo de + 20%. No final do século XXI, as encomendas da empresa eram de 19,07gw, um aumento homólogo de + 37%. Com a entrega gradual de encomendas em mãos, espera-se que o envio da empresa continue a crescer.
A receita da geração de energia está crescendo rapidamente, e espera-se que o desenvolvimento contínuo continue a contribuir para os lucros. Nos últimos 21 anos, a receita operacional da central elétrica da empresa foi de 1,41 bilhão yuan, um aumento ano a ano de + 42%, a geração de energia foi de 3,082 bilhões de kwh, um aumento ano a ano de + 51%, a margem de lucro bruto foi de 65%, e um aumento ano a ano de + 4pct. No final do século XXI, a escala de operação da nova central energética da empresa era de 1,19gw, um aumento anual de + 10%; A capacidade instalada em construção foi de 1,79gw, um aumento homólogo de -32%. Em 21 anos, a empresa concluiu a transferência de 7 novas usinas de energia, com uma capacidade total de vendas de 380mW, um aumento homólogo de + 92%.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 3,237/40,05/4,789 bilhões, yoy + 4% / 24% / 20%, e EPS será de RMB 1,54/1,90/2,28, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a capacidade instalada de energia eólica é menor do que o esperado, a velocidade de construção da central elétrica é menor do que o esperado e o preço das matérias-primas está em risco.
