\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 986 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
Evento: em 15 de abril, a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022, realizando um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 681 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 126%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de cerca de 650 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 135%.
Melhoria do nível de energia do produto + layout diversificado da cadeia de suprimentos, e o desempenho do primeiro trimestre alcançou um “bom começo”. De acordo com a previsão de desempenho, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre de 2022 é de cerca de 681 milhões de yuans, que se espera aumentar em 380 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 126,12%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe é de cerca de 650 milhões de yuans, que se espera aumentar em cerca de 373 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 134,84%. O pré aumento do desempenho da empresa no primeiro trimestre deveu-se principalmente à otimização contínua da estrutura do produto e da estrutura do cliente, ao layout diversificado da cadeia de suprimentos, superando o impacto da epidemia e ao rápido crescimento dos principais negócios do Q1. Como uma empresa líder de chips “MCU + armazenamento” na China, contando com o produto e vantagens técnicas acumuladas no campo de MCU e armazenamento, a empresa tomou muitas medidas para fortalecer a garantia de capacidade e realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,34 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 165%. O desempenho do primeiro trimestre alcançou um “bom começo”, e a alta perspectiva desde 21 anos continuou.
A MCU continua a desenvolver-se nos mercados automotivo e industrial, e espera-se que a DRAM se torne um novo pólo de crescimento. De acordo com o último relatório das soluções de previsão automática da agência, desde o início de 2022, devido à escassez de chips, as vendas globais estimadas de automóveis foram reduzidas em cerca de 1,4 milhão. De acordo com a pesquisa da Morgan Stanley, em 2020, a escala global de mercado MCU de 32 bits / 8 bits / 16 bits foi de US $ 10,4 / 4 / 3 bilhões, respectivamente.A escala de mercado MCU de 32 bits cresceu rapidamente, com CAGR de cerca de 11% nos últimos cinco anos. MCU de médio e baixo consumo enfrenta certa pressão de redução de preços, mas MCU de médio e alto consumo, controle industrial e regulação de veículos ainda mantêm uma alta prosperidade. O mcugd32 da empresa inclui 3 linhas de produtos e 28 séries de produtos, que são de nível de entrada, mainstream e alto desempenho. Ocupa a melhor faixa de crescimento do MCU de 32 bits e alcança rápido crescimento nas áreas da indústria, equipamentos médicos, monitoramento de segurança, instrumentação automotiva, entretenimento audiovisual, T-box e eletrodomésticos. O desenvolvimento do mercado no campo de veículos montados e controle industrial injeta energia sustentável no crescimento do negócio MCU. De acordo com o anúncio da empresa, a primeira marca privada 19nm / 4gbdram foi produzida em massa em junho de 2021, principalmente para o mercado de nicho, e planeja uma variedade de produtos com DDR3, DDR4, lpddr4, processo de 19nm / 17nm e capacidade de 1GB ~ 8GB. Acreditamos que o negócio DRAM deve se tornar um novo pólo de crescimento, beneficiando do desempenho cada vez mais aprimorado do produto, do sistema de produtos cada vez mais rico e do efeito ecológico do cliente. A julgar pelo impulso de desenvolvimento do primeiro trimestre, espera-se que o desempenho anual em 2022 mantenha uma tendência de crescimento de alta velocidade.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 8,51 bilhões de yuans, 11,489 bilhões de yuans e 15,28 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,336 bilhões de yuans, 3,169 bilhões de yuans e 4,047 bilhões de yuans respectivamente, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Aviso de risco: o progresso em I & D de novos produtos não satisfaz as expectativas; O progresso da mudança do processo não é o esperado; A expansão da capacidade das bolachas não correspondeu às expectativas; O boom da UCM é menor do que o esperado.
