\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Vista principal:
A empresa do evento de investimento divulgou o relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 11,463 bilhões de yuans, um aumento anual de + 76,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,017 bilhões de yuans, um aumento anual de + 61,9%; O lucro líquido deduzido do não retorno à mãe foi 971 milhões de yuans, um aumento anual de + 68,9%; O EPS básico foi de 0,93 yuan / ação, um aumento anual de + 55,0%; O fluxo de caixa operacional líquido foi de RMB 1,187 bilhão, um aumento homólogo de + 5,6%.
Nossa análise e julgamento
(I) a matriz de produtos continua a ser enriquecida, as encomendas downstream estão em grandes quantidades e a receita da empresa aumenta.
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 11,463 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 76,1%, e 21q4 alcançou uma receita de 3,640 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 66,0% / + 25,2%, respectivamente.As ordens de clientes downstream da empresa continuaram a aumentar, impulsionando o crescimento da receita. Em 2021, a empresa concluiu o desenvolvimento de novos produtos, como sistema de suspensão a ar, driver de tela rotativa e coluna de tubulação de regulação elétrica, e planeja desenvolver ativamente o negócio de eletrônica automotiva em 2022. A base de clientes da empresa no país e no exterior continua a expandir-se. A sub-estrutura de alumínio recebeu encomendas ideais, e a montagem da bomba de calor recebeu encomendas da FAW. A empresa promoveu uma cooperação global no campo de veículos novos de energia com as empresas automotivas inovadoras americanas rivian, lucid e Ford, estabelecendo uma base para a melhoria da posição da empresa na indústria.
(II) a margem de lucro bruto está temporariamente sob pressão devido ao impacto do aumento do preço do material, e a capacidade de controle de custos é excelente.
Em 2021, o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 1,017 bilhão, um aumento homólogo de 61,9%, e o lucro líquido deduzido do não imputável à empresa-mãe foi de RMB 971 milhões, um aumento homólogo de 68,9%. Entre eles, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe do Q4 foi 264 milhões de yuans, com o mesmo / mês em mudanças mensais de + 9,6% / – 10,1%, respectivamente. Em 2021, a margem bruta de lucro das vendas foi de 19,9%, com uma taxa homóloga de – 2,8pct, da qual a margem bruta do 4º trimestre foi de 17,6%, com uma taxa mensal de – 5pct. A margem bruta de lucro está sob pressão. Espera-se que seja afetada principalmente por fatores como aumento dos preços dos materiais e escassez de chips. Em 2021, a taxa de despesa da empresa no período foi de 8,6%, com uma taxa homóloga de -3,0pct, da qual a taxa de despesa com vendas foi de 1,37%, com uma taxa homóloga de -0,5pct, a taxa de despesa com gestão foi de 2,6%, com uma taxa homóloga de -1,0pct, e a taxa de despesa com P&D foi de 4,4%, com uma taxa homóloga de -1,1pct. A empresa continuará a promover o controle de custos e a estratégia de desenvolvimento da planta química digital, e o efeito de melhorar a qualidade e reduzir custos pode ser esperado.
(III) o layout da capacidade de produção é acelerado e o ritmo do desenvolvimento internacional é constante.
A produção em massa integrada da cabine traseira 7200T que suporta o automóvel Gaohe pousou offline mais rápido do que o esperado. Ela planeja levantar 2,5 bilhões em títulos conversíveis para garantir o desenvolvimento de negócios de chassis leves, e o subsequente impulso de crescimento da receita pode ser esperado. A empresa promoveu ordenadamente a expansão da capacidade produtiva. A construção da fase IV para a fase VII da nova área de Qianwan e cerca de 1500 mu de terra na fábrica de Chongqing está prevista para ser concluída em 2022. A construção de fábricas e centros de armazenamento nos Estados Unidos, Canadá, México, Brasil e outros países foi promovida. A fábrica polonesa iniciou a produção em massa e tem um bom impulso de desenvolvimento internacional.
Sugestões de investimento:
A empresa tem matriz de produtos rica, tecnologia líder e nível de P & D de novos produtos de apoio à energia, promoção contínua de novos projetos, novos produtos e nova capacidade de produção, estreita cooperação com as principais empresas de veículos no país e no exterior, e forte força motriz para o crescimento subsequente da renda. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 1,584/20,50/2,594 bilhões, respectivamente, o EPS correspondente será de RMB 1,44/1,86/2,35 por ação, e o pe34x correspondente / 26x / 21x será avaliado como “recomendado”.
Dicas de risco:
1. O risco de que as vendas e receitas do produto não atendam às expectativas; 2. Risco de aumento dos preços das matérias-primas; 3. O risco de a promoção da capacidade de produção ser inferior ao esperado.
