\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 111 China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
Tanto o volume quanto o preço subiram, e o desempenho atingiu um recorde em 2021. Em 2021, a demanda por terras raras foi forte, o preço do praseodímio e neodímio aumentou acentuadamente, a empresa aumentou a produção e eficiência e alcançou um aumento significativo no desempenho. A empresa alcançou uma receita operacional anual de 30,408 bilhões de yuans, um aumento anual de 38,83%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 5,13 bilhões de yuans, um aumento significativo ano a ano de 462,32%. Em 2021q4, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,981 bilhão de yuans, um aumento de 77,95% mês após mês. Em 2022q1, a empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,525 bilhão de yuans a 1,725 bilhão de yuans, mantendo um alto nível. Além disso, a empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 4,45 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
A oferta de recursos é estável e a vantagem de custo é óbvia. O concentrado de terra rara da matéria-prima da empresa é comprado de Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) e o fornecimento de matéria-prima é estável. Em 2021, como o preço dos produtos de terras raras continuou a subir, o preço do concentrado aumentou acentuadamente. A empresa negociou ajustar o preço do concentrado de terras raras para 2688720 yuan / ton (peso seco, REO = 51%), excluindo impostos a partir de 1 de janeiro de 2022. Atualmente, o preço do concentrado misto de carbonato de terras raras Baotou (50%) é de 63600 yuan / ton, o que é muito maior do que o preço acordado do concentrado da empresa. No passado, o preço do concentrado foi basicamente ajustado anualmente, e a empresa pode desfrutar plenamente do espaço de crescimento do desempenho trazido pelo aumento do preço dos produtos de terras raras.
Com o aumento da produção e a extensão da cadeia industrial, a empresa tem a capacidade de crescer. Como líder do setor, contando com recursos minerais Bayan Obo, a empresa manteve uma taxa de crescimento ideal de cotas. A maior parte do incremento do primeiro lote de indicadores de controle de quantidade total de mineração de terras raras em 2022 vem de China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) , China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) indicadores de mineração são 60210 toneladas, com um aumento homólogo de 36,44%, um aumento de 20% em comparação com metade do volume anual em 2021 China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) o índice de mineração representa 67,42% do índice total de mineração de terras raras leves. Além disso, a fim de fortalecer as vantagens da cadeia industrial e melhorar o valor agregado dos produtos, a empresa continua a acelerar o layout da indústria de ímãs permanentes. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de liga de material magnético de 41000 toneladas.
A orientação política suprime os preços das terras raras e é otimista quanto ao desenvolvimento a longo prazo da indústria. Em março de 2022, em vista do aumento contínuo e do alto preço de mercado dos produtos de terras raras, o escritório de terras raras do Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação entrevistou empresas de terras raras e exigiu que as empresas relevantes guiassem conjuntamente os preços dos produtos para retornar à racionalidade e promover o desenvolvimento sustentável e saudável da indústria de terras raras. Afectado por isso, o sentimento do mercado mudou significativamente, e o entusiasmo da aquisição e reposição downstream enfraqueceu. Com o fortalecimento do jogo entre upstream e downstream, o preço de terras raras foi significativamente corrigido. No entanto, também vemos que a oferta da indústria de terras raras é ordenada, e o desenvolvimento de nova indústria de energia acelera para aumentar a demanda por materiais magnéticos. Afectado pela política, o preço das terras raras caiu, mas o intervalo de ajuste de preços esperado pode ser limitado sob o apoio de fundamentos.
Dica de risco: o crescimento da demanda de materiais magnéticos é menor do que o esperado; O preço das terras raras flutua acentuadamente; A taxa de crescimento da cota de mineração da empresa foi menor do que o esperado.
Sugestão de investimento: com a explosão da demanda por materiais magnéticos, o valor das terras raras inaugura reavaliação. Como líder do setor, a empresa tem excelentes vantagens de recursos e a quota continua a crescer. Considerando as recentes mudanças de preços dos produtos de terras raras, reduzimos ligeiramente a previsão de lucro original. Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 7,15/89,2/11,12 bilhões, com uma taxa de crescimento homóloga de 39,3/24,8/24,7%; O preço atual da ação corresponde ao PE de 18,0 / 14,4 / 11,6x, mantendo a classificação de “compra”.
