\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 624 Perfect World Co.Ltd(002624) )
Vista principal:
Evento Perfect World Co.Ltd(002624) lançou 2021 performance express e 2022q1 previsão de desempenho: o desempenho da empresa em 21 anos estava em linha com a previsão de desempenho anterior. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 8,518 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 16,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 371 milhões de yuans, uma diminuição anual de 76,03%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 104 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 90,07%. Em 2022q1, a empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 830850 milhões, com um aumento homólogo de 78,79% – 83,09%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 400420 milhões, com um aumento homólogo de 25,71% – 31,99%.
A atualização estratégica do negócio do jogo carrega um pesado fardo sobre o desempenho. A empresa abraça ativamente as mudanças do mercado e promove ativamente a atualização estratégica e iteração do produto do negócio do jogo, de modo que o desempenho da empresa em curto prazo encontre pressão periódica. Em 2021, o negócio de jogos da empresa realizou uma receita operacional de 7,421 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 19,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe do negócio de jogos foi de cerca de 720 milhões de yuans, uma diminuição anual de 68,48%, que foi melhor do que a previsão de desempenho. Principalmente porque a empresa fechou alguns projetos de jogos no exterior cujo desempenho não atendeu às expectativas no segundo trimestre de 2021, resultando em uma perda única de cerca de 270 milhões de yuans. Do ponto de vista do final do produto, a renda dos produtos do jogo final é basicamente a mesma, e alguns jogos móveis fluem naturalmente com o ciclo de vida. Em termos de novas tours, a empresa lançou um total de 5 tours novatos em 21 anos, entre os quais “dream new kill imortal” teve um bom desempenho. Desde o seu lançamento em 2021, a receita cumulativa do fluxo do final do ano é de quase 1,6 bilhão de yuans; O investimento inicial em marketing da Ares permanece grande, e o desempenho é inferior ao esperado; O lançamento do produto pesado “torre mágica” jogo móvel foi adiado em comparação com o tempo programado, resultando na contribuição de lucro trazida pela “torre mágica” não totalmente refletida no período de relatório.
A epidemia no exterior afetou repetidamente a renda de projetos de cinema. A lista de filmes confirmou uma grande perda. Em 2021, o negócio de cinema e televisão da empresa realizou uma receita operacional de cerca de 95200 yuans, um aumento de 1,84% ano após ano; A perda líquida foi de cerca de 199 milhões de yuans, uma diminuição de 58,83% em relação ao ano anterior. Em 2016, o fundo da empresa assinou um único acordo de investimento cinematográfico e cooperação estratégica com imagens universais para fazer um investimento de longo prazo em cerca de 50 filmes. Atualmente, apenas dois filmes não foram lançados. Devido às repetidas epidemias no exterior, a renda de alguns projetos de cinema foi menor do que o esperado. Em 2021, a perda causada pelo declínio do valor justo causado pelo investimento único do filme universal foi de cerca de 386 milhões de yuans. De acordo com a participação proporcional da empresa no fundo, o lucro líquido atribuível à mãe diminuiu cerca de 273 milhões de yuans.
Em 2022q1, espera-se que o negócio de jogos da empresa atinja um lucro líquido de 850870 milhões de yuans, um aumento anual de 98,95% – 103,63%; Durante o período de reportagem, o jogo móvel Perfect World Co.Ltd(002624) : Battle of the gods foi lançado oficialmente, e a torre mágica contribuiu com um bom desempenho. Além disso, a transação da empresa de venda de estúdios de P & D dos EUA e equipes de distribuição locais relevantes na Europa e nos Estados Unidos foi concluída no primeiro trimestre de 2022, e a receita não recorrente foi confirmada para ser de cerca de 400 milhões de yuans. O lucro líquido do negócio do jogo após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de cerca de 440460 milhões de yuans, um aumento anual de 32,84% – 38,87%. O negócio de cinema e televisão da empresa 2022q1 teve um bom desempenho. Durante o período de relatório, o negócio de cinema e televisão deve alcançar um lucro líquido de cerca de 20 milhões de yuans, principalmente devido ao bom desempenho dos dramas de TV de alta qualidade da empresa, tais como “havia telhas vidradas no passado” no mercado. “Torre mágica” tem um desempenho brilhante. Espera-se que seja lançado globalmente. A empresa desenvolveu independentemente o jogo bidimensional de mundo aberto móvel “torre mágica” e colocou-o oficialmente em beta público em 16 de dezembro de 21. Após o jogo foi lançado, ele ficou em primeiro lugar na lista livre da Appstore e dominou a lista por seis dias consecutivos. No primeiro mês, alcançou os resultados de mais de dez milhões de novos usuários e mais de 500 milhões de yuans de água streaming. A torre mágica também será testada em muitos lugares no exterior em um futuro próximo. Espera-se que seja lançada oficialmente no terceiro trimestre em 2022 e gradualmente entre no período de recuperação de lucros.
A empresa tem reservas abundantes de itens de jogo, com foco nas duas faixas de “MMO +” e “cartão”. Atualmente, os itens de jogo de reserva da empresa incluem “sociedade de anedotas de gato preto”, “Tianlong Babu 2”, “um soco Superman: o mundo”, “milhão Rei Arthur”, “o Reino da manhã e da noite”, “Zhuxian 2”, “perfeito Shanghai New World Co.Ltd(600628) ” e assim por diante. Entre eles, “sociedade de anedotas de gato preto” e “um soco Superman: o mundo” entraram na fase de teste.
Sugestão de investimento atualmente, a empresa está em um período crítico de transformação de estratégia de desenvolvimento e transformação de energia cinética nova e antiga, e seu desempenho está sob certa pressão. No entanto, a empresa tem forte força de P & D e vantagens da categoria. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento dual track da empresa nos mercados chinês e externo no futuro. Atualmente, o número da versão foi reeditado, e a empresa tem reservas ricas. Espera-se que um grande número de novas tours seja lançado oficialmente após a obtenção do número da versão, e o desempenho deve ser reparado. Espera-se que o lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas listadas de 2022 a 2023 atinja RMB 1,896/23,14/2,636 bilhões, com aumento homólogo de 41,92% / 22,04% / 13,88%, correspondente EPS de 0,98/1,19/1,36 e PE de 11,93x/9,77x/8,58x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: a concorrência no mercado intensifica-se, as políticas industriais tornam-se mais rigorosas, o lançamento de novos produtos é menor do que o esperado, a água corrente dos jogos é menor do que o esperado, a perda de talentos fundamentais, a renda de obras de cinema e televisão é menor do que o esperado, etc.
