\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 612 Sunstone Development Co.Ltd(603612) )
Evento: a empresa anunciou seu relatório anual de 2021 após horas em 14 de abril, realizando uma receita de 9,458 bilhões de yuans, um aumento anual de 62%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 620 milhões de yuans, um aumento anual de 189,6%; O lucro líquido atribuível aos acionistas não recorrentes foi de 18,35 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 14,35%. Propõe-se pagar 4,7 yuan para cada 10 ações.
Comentários:
O desempenho excedeu o teto previsto, e a ova atingiu uma nova alta desde 2018. No quarto trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em um único trimestre foi de 146 milhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em todo o ano excedeu a previsão original de 560600 milhões de yuans. O volume anual de vendas de ânodo pré-cozido foi de 2,025 milhões de toneladas, com um aumento anual de 5%; A margem de lucro bruta do ânodo pré-cozido foi de 18,2%, com um aumento homólogo de 1,59 pontos percentuais, principalmente porque o aumento do preço do ânodo pré-cozido foi maior que o do coque de petróleo e outras matérias-primas. O Roe (diluído) foi de 13,74%, com um aumento homólogo de 7,89 pontos percentuais, uma nova alta desde 2018.
O volume e o aumento dos preços juntos, e espera-se que o desempenho continue a crescer alto em 2022. Na noite de 28 de março, a empresa anunciou que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 era de 140150 milhões de yuans, com um aumento anual de 28% – 37%, principalmente devido ao aumento do volume de vendas e preço do produto. 1) Volume: atualmente, a capacidade operacional da empresa é de 2,52 milhões de toneladas / ano, e sotong Yunnan Alumínio fase I projeto com uma produção anual de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas foi colocado em operação em dezembro de 2021; 2) Preço: a partir de 14 de abril, o preço médio do ânodo pré-cozido na China era de 7379 yuan / ton, um aumento ano a ano de 72%, um aumento de 41% sobre o início de 2022. Espera-se que o desempenho mantenha o crescimento de alta velocidade em 2022. O coque de petróleo tem vantagens significativas na compra, e corta no cátodo da bateria de lítio. Em 8 de abril, a empresa anunciou que planeja investir na primeira fase do projeto de 50000 toneladas do projeto de integração de material catódico de bateria de íon de lítio 200000 toneladas / ano na cidade de Jiayuguan (forno de grafitização de material catódico de bateria de íon de lítio 50000 toneladas / ano e projeto de apoio de instalações públicas e auxiliares), que cortará no cátodo da bateria de lítio. A empresa é um dos maiores compradores de coque de petróleo. Estabeleceu relações de cooperação estáveis com Sinopec, PetroChina e outros fornecedores upstream em casa e no exterior. Também está envolvida no comércio de coque de petróleo para estabilizar o fornecimento do canal. A vantagem de custo é esperada para continuar ao cátodo da bateria de lítio.
Formule a estratégia C + (carbono) e forme o layout de “dupla movimentação e duas asas, fabricação inteligente de baixo carbono”. A empresa tomará ânodo pré-cozido (com uma capacidade de produção alvo de 5 milhões de toneladas / ano em 2025) e coque de petróleo (sistema de fornecimento global) como a unidade dupla, e formará “célula eletrolítica abrangente e esquema de serviço” e uma nova plataforma de produção de material de carbono como as duas asas. Nomeadamente: 1) contando com as vantagens do ânodo pré-cozido, está se desenvolvendo para a “solução de serviço abrangente para redução de carbono e economia de energia da célula eletrolítica” no modo de “multi produto + serviço”; 2) Usando energia nova verde, como fotovoltaica, energia eólica e energia de hidrogênio como pedra angular, construir uma nova plataforma de produção de material de carbono representada pelo cátodo da bateria de lítio, carbono especial, cerâmica de carbono e carboneto de silício.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a capacidade de ânodo pré-cozido da empresa expandiu-se de forma constante. Baseando-se nas vantagens de produtos de alta qualidade e baixo custo, o lucro deve romper com flutuações cíclicas e alcançar um crescimento estável. Excluindo-se a contribuição do novo desempenho de negócios, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 seja de RMB 780930 milhões, respectivamente (comparado com o ajuste anterior de + 1% / – 1%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 deverá ser de RMB 1,11 bilhão, com um aumento homólogo de 25,5% / 19,7% / 19,6%. O PE correspondente do preço atual das ações é de 12/10/9x respectivamente, mantendo a classificação de “participação aumentada”.
Aviso de risco: o investimento em capacidade e construção não estão como esperado; Risco de flutuações substanciais dos preços das matérias-primas; Risco de substituição de ânodos inertes.
