\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 392 Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
Resumo do evento:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,171 bilhões de yuans, um aumento anual de 284,85%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,331 bilhão de yuans, um aumento anual de 360,18%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,315 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 367,75%.
Análise e julgamento:
O desempenho da empresa cresceu rapidamente, impulsionado pela alta velocidade e volume em larga escala de vacina contra HPV, e o desempenho do relatório do primeiro trimestre superou significativamente as expectativas
Em 2022, o relatório do primeiro trimestre da empresa continuou a crescer rapidamente, e tanto os negócios de vacinas contra HPV quanto os negócios de IVD alcançaram rápido crescimento. O negócio de vacinas contra HPV da China apresenta uma perspectiva alta, e a produção e comercialização de vacinas bivalentes contra HPV da empresa estão crescendo. Até o final de dezembro de 2021, a taxa de penetração da vacina contra HPV na China era de apenas 7%, longe de atingir o pico. Em novembro de 2020, que lançou oficialmente a “estratégia global para acelerar a eliminação do câncer do colo do útero”, a Comissão Nacional de Saúde da China lançou projetos piloto em muitas províncias e cidades para promover a vacinação gratuita da vacina contra o câncer do colo do útero em algumas faixas etárias. Alguns governos locais pagaram pela vacina doméstica contra o HPV, promoveram ainda mais a publicidade e popularização da vacinação contra o HPV e melhoraram a conscientização do público sobre os danos do câncer cervical e da vacinação contra o HPV. De acordo com os últimos dados de emissão de lotes de 2022 divulgados pela Procuradoria Popular Central, a empresa emitiu 67 lotes de vacina bivalente contra HPV no primeiro trimestre de 2022, especulando-se que o volume de emissão de lotes é de cerca de 6,5-7 milhões. Esperamos e calculamos que, no primeiro trimestre, a empresa vendeu cerca de 7 milhões de vacinas divalentes contra HPV e contribuiu com cerca de 1 bilhão de yuans de lucro. Considerando a situação atual de que o fornecimento de vacina contra HPV na China está em falta, a vacina bivalente contra HPV da empresa está atualmente em um estado de crescimento de produção e comercialização.
Forte força de P & D e rico pipeline de produtos abrem um amplo espaço no futuro
Apoiada pela Universidade de Xiamen, a empresa tem uma plataforma avançada de P & D de vacinas e tem um grande investimento em despesas de P & D a cada ano. Em 2021, as despesas de P & D foram 682 milhões de yuans, um aumento anual de 117%, representando cerca de 12% da receita. Atualmente, a empresa está desenvolvendo principalmente cinco produtos, incluindo nove vacinas valentes contra HPV (fase clínica III, com previsão de aprovação em 20242025) e vacina viva liofilizada atenuada contra varicela (fase clínica III, com previsão de aprovação em 2023). Vacina viva atenuada da varicela seca congelada vzv-7d (fase clínica II, prevista para aprovação de 2024 a 2025), vacina contra o vetor da gripe do spray nasal covid-19 (fase clínica III), vacina conjugada da pneumonia 20 valente (clínica aprovada). Entre eles, a vacina de HPV nove valentes é um produto pesado em desenvolvimento. Esperamos nos tornar a primeira vacina de HPV nove valentes aprovada na China, formar um escalão de produtos com a vacina de HPV duas valentes da empresa e aumentar ainda mais a competitividade do negócio de vacinas da empresa.
Sugestões de investimento:
Considerando que a vacina do HPV da China ainda está em um estado desequilibrado de oferta e demanda, e a vacina bivalente do HPV da empresa crescerá rapidamente e em grandes quantidades, aumentamos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2024, e a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 aumentou de 9,684/13,35/15,771 bilhões de yuans para 10,779149,00/18,258 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de RMB 3,725/55,27/7,128 bilhões para RMB 4,060/60,11/7,680 bilhões; O EPS foi aumentado de 6,14 / 9,10 / 11,74 yuan para 6,69 / 9,90 / 12,65 yuan, correspondendo ao preço da ação de 269,10 yuan / ação em 15 de abril de 2022, e o PE foi 40 / 27 / 21 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco:
As vendas bivalentes da vacina contra HPV da empresa são menores do que o risco esperado; Com a concorrência de mercado de outras vacinas domésticas do HPV na China, o risco de redução do preço do produto é intensificado; As vendas do negócio de diagnóstico in vitro da empresa são inferiores ao risco esperado; O progresso em P & D da vacina contra o HPV de nove preços da empresa e outros produtos em desenvolvimento é menor do que o risco esperado.
