\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 001 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) divulgou o relatório anual de 2021: a receita operacional anual foi de 14,798 bilhões de yuans, yoy + 43,47%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,324 bilhões de yuans, yoy + 21,34%.
O aumento das vendas dos principais produtos contribuiu para o crescimento do desempenho, e a pressão sobre a margem de lucro bruto caiu, arrastando para baixo o crescimento do lucro líquido. Em 2021, o volume total de vendas da empresa de produtos farmacêuticos e químicos aumentou 132% ano a ano, impulsionando a receita do negócio de nutrição aumentou 55,59% ano a ano, para 11,128 bilhões de yuans, e a receita do negócio de essência e fragrância aumentou 14,47% ano a ano, para 2,239 bilhões de yuans. Afetada pelo aumento do custo das matérias-primas, pelo alto volume de metionina com baixa margem de lucro bruto e outros fatores, a margem de lucro bruto abrangente da empresa diminuiu 9,67 pontos percentuais para 44,50%, dos quais a margem de lucro bruto de nutrição diminuiu 10,74 pontos percentuais para 47,04%, e a margem de lucro bruto de essência e fragrância diminuiu 13,34 pontos percentuais para 42,13%. No futuro, a empresa planeja reduzir o impacto adverso das flutuações de preços das matérias-primas fortalecendo a pesquisa de mercado e julgamento, estabelecendo relações estratégicas de cooperação com fornecedores e melhorando a taxa de utilização das matérias-primas. Esperamos que a margem de lucro bruto da empresa seja melhorada no futuro se for promovida com sucesso.
Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) é um líder de síntese química fina de alta qualidade na China. A integração da cadeia industrial e serialização de produtos promove a empresa para crescer gradualmente em um líder químico fino. A partir de intermediários farmacêuticos, a empresa expandiu com sucesso seus negócios para vitaminas, sabores, novos materiais, metionina e outros campos. Atualmente, a empresa é um dos quatro principais fabricantes de vitaminas do mundo, e se desenvolveu em uma empresa influente de sabor, um fabricante de metionina com vantagens competitivas e uma empresa promissora de materiais novos. A empresa tem um profundo conhecimento da síntese química fina e a força motriz do crescimento sustentável reside na integração da cadeia industrial e serialização de produtos. ① Integração da cadeia industrial: o negócio de vitaminas da empresa fortalece o fornecimento de intermediários e melhora continuamente o fluxo do processo para realizar a produção integrada de produtos vitamínicos de intermediários para produtos acabados.A empresa superou o novo método de síntese de intermediários ve e otimizou o processo, reduzindo efetivamente o custo de produção de VE. ② Serialização de produtos: a empresa expandiu seus negócios de vitaminas para sabores e fragrâncias, APIs, aditivos alimentares e produtos biológicos de fermentação, realizando o fornecimento de serialização de clientes downstream de alimentos, medicamentos e alimentos.Os novos produtos da empresa, como ácido NH, anidrido Caron e ácido azabicíclico entraram na fase de industrialização. Em 2021, as principais áreas de negócios da empresa alcançaram crescimento. A produção de alguns projetos em construção enriqueceu ainda mais a estrutura de produtos da empresa, e o planejamento de produtos integrado e serializado da empresa fez progressos positivos.
A construção contínua e liberação ordenada de nova capacidade de produção ajudarão a enriquecer ainda mais o sistema de produtos da empresa. A empresa tem muitos projetos em construção e continua a desenvolver vários produtos químicos funcionais nas duas plataformas principais da indústria química e biologia. ① Setor de nutrição: as 150000 toneladas restantes de capacidade de produção do projeto 250000 toneladas de metionina da empresa na fase II está em construção. Ao mesmo tempo, a empresa planeja cooperar com Sinopec Zhenhai Refining and Chemical Co., Ltd. para investir 3 bilhões de yuans para construir uma instalação de produção de metionina. Acreditamos que se o projeto continuar a avançar, a empresa deve se tornar a primeira empresa de produção de metionina de nível no mundo. ② O projeto de fragrância com uma produção anual de 5000 toneladas está em construção. ① Polímero novos materiais: o projeto de fase III de PPS com uma produção anual de 7000 toneladas foi colocado em construção. Esperamos que a sucessiva construção e lançamento destes projetos em construção ajude a enriquecer ainda mais o sistema de produtos da empresa.
Previsão de lucros e classificação de investimento da empresa: a empresa cresceu gradualmente de líder em vitaminas para líder em produtos químicos finos, e a construção de novos projetos enriqueceu o sistema de produtos. Com base no relatório anual de 2021 da empresa, ajustamos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2024 de acordo. Prevemos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 5,182 bilhões de yuans, 5,779 bilhões de yuans e 6,548 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será de 2,01, 2,24 e 2,54 yuans respectivamente O valor P / E correspondente do preço atual das ações será de 15, 14 e 12 vezes respectivamente. Manter uma classificação “fortemente recomendada”.
Alerta de risco: intensificação da concorrência nas rotas técnicas; O progresso no lançamento de novas capacidades é inferior ao esperado; A procura a jusante foi inferior ao esperado.
