\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 166 Guilin Layn Natural Ingredients Corp(002166) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, alcançou uma receita operacional de 1,053 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,4%, um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 118 milhões de yuans, um aumento homólogo de 37,74%, e uma taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe de 11,21%.
A receita do negócio de adoçantes naturais aumentou rapidamente, e o desenvolvimento do mercado chinês alcançou resultados iniciais
Em 2021, o negócio de extração de plantas da empresa alcançou uma receita total de 1,015 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 55,7%, representando 96,4% da receita total. Entre eles, o negócio de adoçante natural beneficiou-se do aumento da tendência de “redução de açúcar e açúcar livre” fora da China, e seu desempenho aumentou rapidamente. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 634 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 55%, representando 60,2% da receita total, tornando-se a principal força motriz do crescimento do desempenho. Em termos de regiões de vendas, o negócio de extração de plantas da empresa alcançou receita no exterior de 625 milhões de yuans em 2021, representando 59,3% da receita total. Entre eles, a cooperação estratégica entre a empresa e seu principal cliente fenmeiyi continuou a promover. Em 2021, as vendas para fenmeiyi foram de US $ 60,25 milhões (cerca de 418 milhões de yuans), um aumento de 71,16% ano a ano, representando 39,7% da receita total da empresa. Ainda há cerca de 1,7 bilhão de yuans de demanda de pedidos para acelerar o lançamento no futuro; Em 2021, a receita doméstica do negócio de plantio da empresa foi de 391 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 77,72%, representando 37,09% da receita total, com um aumento ano a ano de 9,04pct. Contando com Shanghai Ásia Pacific Marketing Center e Guilin Departamento de Vendas, a empresa alcançou a cooperação com muitas marcas de alimentos e bebidas chinesas bem conhecidas para lançar conjuntamente redução de açúcar e produtos sem açúcar, e o desenvolvimento do mercado chinês alcançou resultados iniciais.
Acreditamos que o negócio de adoçantes naturais da empresa estabeleceu relações de cooperação com muitos clientes internacionais conhecidos, como Coca Cola e Pepsi. Ao mesmo tempo, em 2018, a empresa assinou um contrato de distribuição exclusiva com a fenmeiyi, a maior empresa de aromas dos Estados Unidos, com uma receita cumulativa de US $ 400 milhões, vinculando estrategicamente os principais clientes; Também está planejando um projeto de oferta não pública. Espera-se que a produção anual do extrato de Stevia seja de 4000 toneladas. Espera-se que depois que o projeto é totalmente concluído, ele alcançará uma receita anual média de vendas de 1,46 bilhão de yuans e um lucro líquido anual médio de 160 milhões de yuans (excluindo o período de construção). No futuro, espera-se beneficiar da aparência do efeito de escala e da melhoria constante da lucratividade.
Uma série de projetos de lei relacionados à maconha medicinal nos Estados Unidos foram aprovados pelo Congresso, e espera-se que a demanda por extrato de CBD acelere a liberação
Em termos de política, em 1º de abril, a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou a Lei Federal de legalização da maconha medicinal (moreact) pela segunda vez; Ao mesmo tempo, o projeto de lei de legalização federal do Senado, a Lei de Gestão e Oportunidades da maconha (CAOA), deve ser apresentado em abril, acelerando o processo de legalização da maconha medicinal em nível federal; Anteriormente, a Câmara dos Deputados e o Senado aprovaram a lei de pesquisa de maconha medicinal e a lei de expansão da pesquisa de maconha difenol e maconha respectivamente com vantagens absolutas para incentivar a FDA a desenvolver derivados de maconha medicinal, marcando a afirmação adicional do valor medicinal da maconha medicinal nos Estados Unidos. A empresa lançou oficialmente maconha industrial em 2019. A partir de 2021q3, investiu US $ 80 milhões para construir “projeto industrial de construção de engenharia de extração e aplicação de maconha” nos Estados Unidos. Espera-se que o projeto atinja produção em massa formal no primeiro semestre de 2022. Atualmente é a maior planta industrial de extração de maconha do mundo, listada como um projeto de demonstração pelo governo do estado de Indiana. Espera-se processar 5000 toneladas de matérias-primas por ano, e a margem de lucro bruta do projeto pode chegar a 50%; Ao mesmo tempo, assinou um acordo sobre a intenção de processamento confiada com uma empresa dominante de maconha industrial global, e espera-se que haja mais pedidos no futuro. Acreditamos que, com a melhoria contínua dos regulamentos e políticas de maconha industrial americana, a empresa deve reutilizar suas vantagens de canal, cliente e marca no campo da extração de plantas no futuro, abrir rapidamente o mercado internacional CBD e desfrutar do rápido crescimento dividendo da indústria.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: acreditamos que a empresa se beneficiou da tendência geral de “redução de açúcar”, o negócio de adoçantes naturais entrou em um período de rápido crescimento, enquanto as políticas relevantes da maconha industrial americana continuam a melhorar, e a demanda por extrato de CBD deve acelerar. Aumentamos a receita da empresa de 22-24 anos para 1,745/3,638 bilhões de yuans (o valor de 22-23 anos atrás foi de 1,745/2,275 bilhões de yuans), um aumento anual de 65,68% / 47,53% / 41,34%, O lucro líquido foi 210 / 351 / 550 milhões de yuans (200 / 300 milhões de yuans 22-23 anos atrás), um aumento anual de 77,60% / 67,09% / 56,39%, mantendo a classificação de “comprar”. Dicas de risco: risco macroeconômico, risco técnico, risco de flutuação cambial, risco epidêmico; Risco político; Distinguir rigorosamente entre maconha industrial e maconha intermediária, maconha recreativa e drogas, e opor-se resolutamente à legalização da maconha recreativa; Atualmente, a China nunca aprovou maconha industrial para uso médico e adição de alimentos.
