\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 920 Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
Elementos-chave do relatório:
Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional total de 9,569 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 40,75%, um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 833 milhões de yuans, um aumento homólogo de 60,75%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 821 milhões de yuans, um aumento homólogo de 77,71%.
Principais pontos de investimento:
Os pedidos bateram um recorde e o desempenho excedeu as expectativas: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 9,569 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 40,75%, o que excedeu as expectativas. No quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,267 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 30,61%. Em termos de negócios, a receita operacional do negócio de cockpit inteligente foi de 7,893 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 33,52%, a receita operacional de condução inteligente foi de 1,387 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 94,78%, e a receita operacional de serviço de Internet e outros serviços foi de 289 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 65,10%. Entre eles, os pedidos de negócios de condução inteligente excederam 4 bilhões de yuans, e os pedidos de condução inteligente, produtos de cockpit de tela grande e controladores de domínio aumentaram rapidamente. Em 2021, mesmo diante da escassez de núcleo e do aumento dos preços das matérias-primas upstream, o negócio de eletrônicos automotivos da empresa ainda alcançou uma margem de lucro bruto de 24,60%, com um aumento homólogo de 1,21pct, dos quais a margem de lucro bruto do cockpit inteligente e do negócio de condução inteligente aumentou 0,43pct e 9,94pct respectivamente, destacando a forte competitividade do produto da empresa.
Beneficiando do desenvolvimento de veículos conectados inteligentes, espera-se que muitos produtos como cockpit inteligente, condução inteligente e controlador de domínio continuem a contribuir para o ponto de crescimento do desempenho: a trilha de crescimento de veículos conectados inteligentes do cartão da empresa se beneficiará plenamente da tendência de desenvolvimento de inteligência e rede da indústria automobilística da China. Em termos de cockpit inteligente, o controlador de domínio de cockpit de segunda geração alcançou produção em massa em larga escala, e os produtos de cockpit de terceira geração foram designados por muitos clientes de marca independente mainstream, como Great Wall Motor Company Limited(601633) , GAC AIAN, Chery Automobile e automóvel ideal.Além disso, integra interação multidimensional com o sistema de cockpit inteligente de quarta geração desenvolvido conjuntamente pela Qualcomm e suporta modos inteligentes e de cena diversificados, que é esperado para ser reconhecido por mais clientes; Em termos de condução inteligente, a empresa dominou toda a pilha de soluções auto-desenvolvidas, de sensores inteligentes a controladores de domínio de condução inteligente e algoritmos relacionados. Além disso, a nova geração de plataforma de controlador de domínio de condução automática de alta potência baseada em chips da série NVIDIA Orin foi designada por muitos projetos de clientes de marcas independentes tradicionais e novas forças de construção de automóveis.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: estimamos que a receita operacional total da empresa de 2022 a 2024 será de 12,816 bilhões de yuans, 16,490 bilhões de yuans e 20,979 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas será de 1,132 bilhão de yuans, 1,539 bilhão de yuans e 1,945 bilhão de yuans respectivamente, e o EPS será de 204 yuans, 2,77 yuans e 3,50 yuans respectivamente. Combinado com o preço de fechamento em 14 de abril de 2022, o PE correspondente será 49,25 vezes, 36,23 vezes e 28,66 vezes respectivamente. As três principais ordens de desempenho de condução inteligente e serviço de Internet aumentaram rapidamente e mantiveram a classificação de “compra”.
Fatores de risco: o volume de vendas de carros é menor do que o esperado, e a expansão de negócios de conexão inteligente à Internet é menor do que o esperado.
