\u3000\u30003 An Hui Wenergy Company Limited(000543) 00054)
Elementos-chave do relatório:
Na noite de 14 de abril de 2022, Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) divulgou o relatório anual de 2021 e a previsão de desempenho do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 2,356 bilhões de yuans, um aumento anual de 29,67%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 214 milhões de yuans, um aumento anual de 233,60%. Em 2022q1, a empresa espera realizar uma receita operacional de 560580 milhões de yuans, com um aumento anual de 7,7% – 11,55%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 65-75 milhões de yuans, com um aumento anual de 73,16% – 99,80%; O lucro líquido atribuível a não acionistas de empresas listadas foi de 60 a 70 milhões de yuans, com um aumento anual de 14,43% – 33,5%.
Principais pontos de investimento:
Melhoria da margem de negócios de consumíveis gerais de impressão e cópia tradicionais: durante o período de relatório, a receita de produtos de consumíveis upstream da empresa, produtos de cartucho de tinta e produtos de cartucho de toner aumentou. O segmento de consumíveis gerais de impressão e cópia alcançou uma receita operacional total de 2,013 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,79%. No entanto, devido à intensificação da concorrência industrial e à perda contínua de produtos de tambor de selênio, a rentabilidade do setor diminuiu, e a margem de lucro bruta do setor foi de 29,15%, queda de 4,08% em relação ao ano anterior. Olhando para o padrão da indústria de consumíveis, a empresa ainda tem as vantagens de toda a cadeia da indústria, e o negócio de tambor de selênio começou a reduzir perdas ano a ano, e espera-se que gradualmente transforme perdas em lucros. No futuro, espera-se que o negócio de consumíveis continue a contribuir com uma fonte constante de receita para a empresa.
CMP liderou o rápido desenvolvimento do negócio de semicondutores Pan: durante o período de relatório, a empresa estabeleceu com sucesso sua posição dominante no campo de almofadas de polimento na China, a demanda do cliente foi constante e em grande escala, e obteve com sucesso ordens no exterior.A receita anual de vendas foi 302 milhões de yuan, um aumento ano a ano de 284%, e a margem de lucro bruto do setor excedeu 60%. A empresa percebeu a autonomia das principais matérias-primas de almofadas de polimento e a cobertura completa de processos maduros e avançados. Alguns produtos de processo avançado foram verificados pelos clientes. A capacidade de produção atual é de 300000 peças, e outras 200000 peças devem entrar no estado de produção experimental em 2022. Em termos de líquido de polimento, a empresa também realizou multi processo e multi layout de link. Entre eles, os produtos líquidos de polimento de processo al com a menor taxa de localização e o mais alto limiar técnico também alcançaram com sucesso o avanço técnico, e foram preparados independentemente na ligação de partículas de moagem de matérias-primas principais. Agora tem uma capacidade de produção de 5000 toneladas de líquido de polimento, e obteve com sucesso pedidos de fabricantes de wafer mainstream downstream, A partir de 2022, espera-se que o líquido de polimento entre oficialmente no período de colheita e atinja um nível de lucro considerável. Além disso, a solução de limpeza Cu também foi verificada pelos clientes downstream e tem capacidade de fornecimento estável. Atualmente, a empresa basicamente tem a capacidade de fornecer aos clientes materiais e serviços CMP one-stop. Espera-se que os materiais CMP continuem a crescer em alta velocidade em 2022. Atualmente, a empresa planeja adquirir ações de microeletrônica Dinghui, o principal negócio de CMP, da plataforma de propriedade de ações dos funcionários, e aumentar a taxa de participação acionária de 72,35% para 91,35%, a fim de fortalecer o layout estratégico da empresa no campo de negócios de materiais semicondutores e melhorar a lucratividade abrangente da empresa.
YPI está prestes a entrar na fase de crescimento acelerado: durante o período de relatório, a pasta YPI da empresa obteve com sucesso encomendas da linha de produção G6, o principal cliente, e realizou receita de vendas de quase dez milhões de yuans. Em 2022, com o grande volume de linha de produção de painel flexível de fabricantes chineses de painéis, as ordens YPI entrarão na fase de crescimento acelerado. Além disso, durante o período de relatório, o cliente piloto de produtos PSPI e tfe-ink recém-desenvolvidos pela empresa foi bem verificado, e será colocado na construção de linha de produção em larga escala. Actualmente, a subsidiária da tecnologia flexível da exposição, que está envolvida principalmente em materiais da exposição, está ainda no período do investimento. no futuro, com a produção em larga escala de YPI e a produção de materiais novos do R & D, espera-se entrar gradualmente no período da colheita e realizar a lucratividade. Atualmente, a empresa planeja aumentar a taxa de participação da tecnologia flexível na forma de transferência de capital e aumento de capital, e introduzir novos investidores para tecnologia flexível para enriquecer sua força de capital. Após a conclusão da transferência, a participação da empresa na tecnologia Flexo aumentará para 70%, e o capital social da tecnologia flexo aumentará de 38,23 milhões de yuans para 59,567 milhões de yuans, o que ajudará a empresa a melhorar seu layout no campo de materiais de exibição, e os novos fundos de financiamento também ajudarão a tecnologia flexo a alcançar um desenvolvimento sustentável e estável.
O desempenho 2022q1 atende às expectativas: Para resumir, em 2022, espera-se que a empresa continue a operação constante dos negócios tradicionais e realize o rápido crescimento do negócio de materiais semicondutores Pan. A receita da empresa em 2022q1 deve diminuir em 17,68% – 20,52% mês a mês em comparação com 2021q4, e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe no mesmo período deve aumentar em 5,32% – 22,87% mês a mês, indicando que a lucratividade abrangente da empresa está melhorando com o aumento da proporção do negócio de materiais semicondutores Pan. Além disso, considerando que a situação epidêmica atual no país e no exterior ainda não é otimista, a ocorrência frequente de fatores de força maior, como o terremoto japonês e a situação geopolítica internacional incerta, espera-se que o risco aumentado de empresas chinesas comprarem semicondutores no exterior e materiais upstream principais de painéis de exibição acelere o processo de substituição doméstica de materiais-chave. Atualmente, os resultados da verificação dos materiais Pan semicondutores da empresa são bons, e o desenvolvimento do mercado downstream é bastante eficaz. Portanto, continuaremos otimistas sobre o crescimento dos materiais Pan semicondutores da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 357 / 584 / 780 milhões respectivamente, e o P / E correspondente será de 48,2 / 29,4 / 22,0 respectivamente (correspondente ao preço de fechamento de RMB 18,25 em 14 de abril de 2022), mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Fatores de risco: o risco de que o progresso dos projetos de I&D de expansão da produção seja menor do que o esperado, o risco de intensificação da concorrência nos negócios de consumíveis e o risco de que a demanda a jusante seja menor do que o esperado devido à epidemia.
