\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Evento: Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) divulgou o relatório anual de 2021 e realizou uma receita operacional de 11,463 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 76,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,017 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 61,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 971 milhões de yuans, um aumento anual de 68,89%.
Comentários:
O desempenho anual aumentou significativamente, e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q4 foi inferior à da receita. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 11,463 bilhões de yuans, um aumento anual de 76,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,017 bilhões de yuans, com um aumento anual de 61,93%. O desempenho da empresa aumentou rapidamente, principalmente devido ao rápido crescimento do negócio de veículos de energia nova. Em 2021, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido foram de 19,88% e 8,88%, respetivamente, com uma diminuição homóloga de 2,81 PCT e 0,8 PCT respectivamente, sendo a diminuição da margem de lucro bruto devida ao aumento do preço das matérias-primas. Em um único trimestre, 2021q4 alcançou uma receita de 3,64 bilhões de yuans, um aumento de 66,01% ano a ano e 25,24% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 264 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 9,62% e uma diminuição mensal de 10,11%. A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi menor do que a da receita. Por um lado, a despesa de vendas aumentou significativamente em 2021q4, e o rácio de despesas de vendas aumentou em 5,28 pct ano a ano. Por outro lado, uma provisão de imparidade de 47 milhões de yuans foi feita para o goodwill formado por Zhejiang Tuowei e Sichuan Maigao. A margem de lucro bruta de 2021q4 foi de 17,55%, com um aumento homólogo de 1,46pct e um decréscimo mensal de 3,58pct; A taxa de juros líquida foi de 7,05%, abaixo de 3,94 PCT ano a ano e 3,19 PCT mês a mês.
Linhas ricas de produtos tigre0 O modelo de negócios de plataforma de nível 5 aumentou significativamente a quantidade de suporte de veículo único. A empresa atribui importância ao investimento em P & D, aproveita prospectivamente as oportunidades de mercado da nova indústria de veículos de energia e continua a expandir linhas de produtos relevantes, como veículos elétricos inteligentes e chassis leves. A linha de produtos abrange uma ampla gama de produtos e conta com oito séries de produtos. Contando com as capacidades de P & D do sistema e fornecimento modular, tier0.0 é inovado e implementado O modelo de negócios de plataforma de 5 níveis pode fornecer aos clientes produtos e serviços de uma parada, nível de sistema e modulares, o que é escasso no campo de autopeças no mundo. Este modelo de negócios tem muitos produtos de suporte para carros individuais, e a quantidade de suporte aumentou significativamente, o que foi reconhecido por muitos novos clientes de energia, e há um grande espaço para o crescimento comercial subsequente.
Chassis leve, sistema de suspensão a ar e outros negócios estão se desenvolvendo rapidamente. A empresa lançou a emissão de títulos conversíveis e planeja levantar 2,5 bilhões de yuans. Investirá na construção de dois projetos de sistema de chassis leves automotivos, com uma produção anual total de 4,8 milhões de conjuntos de sistemas de chassis leves. O negócio de chassis leves deve se desenvolver rapidamente. Além disso, a empresa desenvolveu rapidamente o projeto do sistema de suspensão a ar, com um único veículo que suporta 5 Tcl Technology Group Corporation(000100) 00 yuan, que tem um grande espaço de crescimento do mercado.
Aconselhamento de investimento: manter uma notação prudente de recomendação. Estima-se que o EPS em 2022 e 2023 será de 1,52 yuan e 2,10 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 32 vezes e 23 vezes respectivamente, mantendo a classificação de recomendação cautelosa.
Aviso de risco. Risco de que a produção e as vendas de novos veículos energéticos sejam inferiores ao esperado; Risco de aumento acentuado dos preços das matérias-primas; Risco de que o volume de vendas dos principais clientes seja inferior ao esperado; Aumento da concorrência no mercado e dos riscos.
