\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 368 Taiji Computer Corporation Limited(002368) )
Assuntos:
A empresa anunciou em seu relatório anual de 2021 que, em 2021, a receita operacional foi de 10,505 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 23,11%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 373 milhões de yuans, um aumento homólogo de 1,19%. O plano de distribuição de lucros para 2021 é: propõe-se alocar 1,94 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações, e a reserva de capital não será convertida em capital social.
Pingar uma Vista:
A receita da empresa aumentou rapidamente e o lucro líquido atribuível à matriz aumentou constantemente. De acordo com o anúncio da empresa, a receita operacional da empresa em 2021 foi de 10,505 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,11%, e a receita alcançou um rápido crescimento. Entre eles, a receita do negócio de segurança de rede e informação foi de 4,492 bilhões de yuans, um aumento anual de 43,89%; A receita do negócio de serviços em nuvem foi de 698 milhões de yuans, um aumento anual de 3,26%; A receita do negócio inteligente de aplicativos e serviços foi de 2,259 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,94%; A receita comercial dos serviços de integração de sistemas foi de 2,905 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 2,78%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 373 milhões de yuans, um aumento homólogo de 1,19%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de forma constante, e a taxa de crescimento foi inferior à taxa de crescimento da receita, principalmente porque a empresa entregou um grande número de projetos de informação e inovação em 2021, aumentou o investimento em P&D e expandiu os canais de vendas, o que baixou o nível geral de lucro da empresa.
A margem de lucro bruta da empresa e a taxa de despesa do período diminuíram ano a ano, e o investimento em P & D continuou a se fortalecer. A margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 20,30%, queda de 2,39 pontos percentuais em relação ao ano anterior, principalmente porque a margem bruta de lucro dos negócios de segurança de rede e informação diminuiu significativamente. Durante 2021, a taxa de despesas da empresa foi de 15,77%, uma diminuição homóloga de 1,81 pontos percentuais, dos quais a taxa de despesas de gestão diminuiu 3 pontos percentuais em termos homólogos e a taxa de despesas de I&D aumentou 1,06 pontos percentuais em termos homólogos. Em 2021, a empresa continuou a fortalecer o investimento em P & D, com investimento em P & D de 758 milhões de yuans, um aumento anual de 26,66%. O fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 739 milhões de yuans, o que excedeu o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 366 milhões de yuans no mesmo período. O fluxo de caixa operacional da empresa estava em boas condições.
A receita de negócios de segurança de rede e informação da empresa aumentou significativamente, e o sistema básico da indústria de software foi gradualmente melhorado. Em 2021, a entrega em larga escala do projeto Xinchuang da empresa foi rapidamente promovida, e a receita do negócio de segurança de rede e informação aumentou significativamente, 43,89%. A empresa reforçou sua expansão no mercado de governo eletrônico do partido e do governo e indústrias importantes, assinou quase 3 bilhões de yuans de novos projetos de crédito e inovação e continuou a manter a liderança do mercado. Ao mesmo tempo, o Congresso Nacional do Povo pode aumentar ainda mais o patrimônio da empresa e usar parte de seu capital para a aquisição da fundação de software da empresa. Após a conclusão da transação, a empresa detém 51,29% de participação da Jincang do Congresso Nacional do Povo e torna-se o segundo maior acionista do software PWC, formando um sistema básico completo da indústria de software cobrindo o sistema operacional, banco de dados e middleware, e o sistema básico da indústria de software está se tornando cada vez mais perfeito. Em 2021, o armazém de ouro do Congresso Nacional do Povo realizou uma receita operacional de 341 milhões de yuans e um lucro líquido de 312936 milhões de yuans, com um aumento anual de 400%, realizando um crescimento de salto. Atualmente, o CETC, o controlador atual de Taiji Computer Corporation Limited(002368) posicionou Taiji Computer Corporation Limited(002368) como a plataforma principal da indústria de informação da empresa do grupo, e promoveu a integração de recursos e o desenvolvimento coordenado do CLP Taiji e Taiji Computer Corporation Limited(002368) . Apoiado pelo apoio dos acionistas controladores e controladores reais, e beneficiando do desenvolvimento da indústria de inovação da informação da China, a renda de negócios de segurança da rede e da informação da empresa pode continuar a crescer a uma taxa alta no futuro.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: de acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, ajustamos a previsão de desempenho e estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seria de 456 milhões de yuans (o valor anterior era 610 milhões de yuans), 555 milhões de yuans (o valor anterior era 768 milhões de yuans), 683 milhões de yuans (Novo) e EPS seria de 0,79 yuan, 0,96 yuan e 1,18 yuan respectivamente, com PE correspondente ao preço de fechamento em 14 de abril sendo cerca de 25,4, 20,9 e 16,9 vezes respectivamente. Em 2021, a empresa usou parte dos fundos arrecadados por títulos conversíveis para adquirir o patrimônio minoritário da Jincang do Congresso Nacional do Povo e aumentar ainda mais seu capital. Ao mesmo tempo, a empresa participou e investiu no software Puhua. Após a conclusão da transação, a empresa detinha 51,29% de participação da Jincang do Congresso Nacional do Povo e tornou-se o segundo maior acionista do software Puhua, e o sistema básico da indústria de software da empresa foi gradualmente melhorado. Apoiado pelo apoio de acionistas controladores e controladores reais, e beneficiando do desenvolvimento da indústria de inovação da informação da China, a renda de negócios de segurança da rede e da informação da empresa pode continuar a crescer rapidamente no futuro, de modo a fornecer forte impulso para o desenvolvimento da empresa. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento futuro da empresa e mantemos a classificação “recomendada” da empresa.
Dicas de risco: (1) a taxa de crescimento dos negócios de governo eletrônico não atende às expectativas. O crescimento da escala de mercado da indústria de governo eletrônico da China é muito afetado pelo investimento do governo na construção da informação. Se o investimento do governo na construção da informação flutua, o crescimento da escala de mercado da indústria de governo eletrônico da China será menor do que o esperado, e o crescimento do negócio de governo eletrônico da empresa será menor do que o esperado. (2) O progresso da promoção de negócios de serviços de nuvem não atendeu às expectativas. O negócio de nuvem governamental da empresa tem clientes de referência, como nuvem de governo de Pequim, nuvem de governo Hainan, nuvem de governo Shanxi e nuvem de governo Tianjin. Se o negócio de nuvem governamental da empresa falhar em promover continuamente o escopo da aplicação e profundidade dos projetos existentes, ou não atender às expectativas na expansão de novos projetos, há o risco de que o progresso da promoção do negócio de serviços de nuvem da empresa não atenda às expectativas. (3) O desenvolvimento do negócio Xinchuang da empresa não atendeu às expectativas. A empresa está em uma posição de liderança no mercado global de Xinchuang. Se a empresa não puder continuar liderando em termos de produtos Xinchuang no futuro, ou for menor do que o esperado em termos de expansão do mercado, há o risco de que o desenvolvimento do negócio Xinchuang da empresa não atenda às expectativas.
