\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 986 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
Eventos
Em 14 de abril, a empresa revelou que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de 680 milhões de yuans, um aumento homólogo de 126%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de 650 milhões de yuans, um aumento homólogo de 135%, e o desempenho excedeu as expectativas.
Comentário
22q1 superou as expectativas, graças à melhoria da estrutura do produto. Em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 680 milhões de yuans, um aumento de 126% ano a ano e uma ligeira diminuição de 1PCT mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 650 milhões de yuans, com um aumento anual de 135%. O crescimento de alto desempenho se beneficiou principalmente da otimização contínua da estrutura do produto, estrutura do cliente e layout diversificado da cadeia de suprimentos pela empresa, percebendo o alto crescimento de seus principais negócios sob a situação da epidemia.
Continuamos otimistas em relação ao crescimento a longo prazo da empresa.
Na norflash, o preço da norflash de alta capacidade no mercado automotivo, industrial e doméstico da indústria orientada pela demanda de energia é estável. Actualmente, o norflash de Zhaoyi está gradualmente abandonando 32MB e outros produtos de baixa capacidade e concentrando-se em 128MB ~ 2GB e outros produtos de média e alta capacidade. Entre eles, o norflash para a indústria e automóvel está crescendo rapidamente, e a conversão de 65nm a 55nm é suave, resultando em um aumento na capacidade de produção e margem de lucro bruto.
2) em termos de DRAM, espera-se que 17nm DDR3 será lançado e fornecido em lotes na primeira metade deste ano, com foco na segurança, set-top box e indústria. Comparado com produtos de 20nm de Taiwan, tem fortes vantagens de desempenho de custos. Com referência ao custo OEM divulgado pela empresa de 860 milhões de yuan, espera-se que os produtos de DRAM auto-desenvolvidos tragam mais de 1,6 bilhão yuan de contribuição de receita em 22 anos.
3) no campo da MCU, a indústria + automóvel responde por mais de 40%, e a produção em massa de produtos da especificação do veículo é esperada no segundo semestre do ano. Atualmente, o ciclo médio de entrega de MCU ainda é mantido em mais de 30 semanas, das quais alguns MCU automotivo e industrial são estendidos para 50 semanas, sobreposto com o aumento global de preço de St. esperamos que a escassez global de MCU high-end, como automotivo, industrial e militar indústria será difícil de aliviar em 22 anos; Ao mesmo tempo, sob a influência da guerra ucraniana russa, esperamos que os fabricantes de terminais a jusante aumentem novamente o estoque, a fim de garantir a segurança da cadeia de suprimentos, que continuará a empurrar o preço do MCU. Sob a condição de capacidade de produção limitada, os fabricantes ultramarinos devem dar prioridade aos clientes ultramarinos, o que acelerará o processo de substituição doméstica. com a produção em massa e expedição do regulamento do veículo MCU de junho a julho deste ano, a participação de Zhaoyi downstream automóvel + indústria será maior, que se espera manter o crescimento contínuo da contribuição do lucro MCU em todo o ano.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos será de 3,199 e 4,165 bilhões de yuans, com um aumento anual de 36,87% e 30,18%, correspondendo a EPS de 4,79 e 6,24, e continuar a manter a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O lançamento de novos produtos é inferior ao esperado; O risco de levantar a proibição das ações restritas; O risco de Hefei Changxin ser sancionado pelos Estados Unidos.
