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Evento: Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 5,149 bilhões de yuans, um aumento de 229,71% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,498 bilhões de yuans, um aumento anual de 422,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 1,495 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 427,01%.
Comentários:
Em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou significativamente 4 vezes em relação ao ano anterior. Beneficiando do rápido desenvolvimento da nova indústria de veículos de energia e da forte demanda dos clientes downstream da empresa, o volume e o preço dos produtos eletrolíticos da bateria de lítio aumentaram significativamente no primeiro trimestre de 2022, impulsionando o desempenho da empresa para alcançar alto crescimento. A empresa alcançou uma receita de RMB 5,149 bilhões em 2022q1, com um aumento homólogo de 229,71% e um aumento mensal de 15,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,498 bilhões de yuans, um aumento significativo de 422,19% ano a ano e 128,81% mês a mês. A margem bruta de lucro foi de 44,04%, aumento de 9,71 PCT ano a ano e 14,96 PCT mês a mês; A taxa de despesa no período foi de 6,79%, com decréscimo homólogo de 3,83 PCT e decréscimo mensal de 0,04 PCT; A taxa de juros líquida foi de 29,70%, alta de 11 PCT ano a ano e 14,74 PCT mês a mês.
Abraçando a alta prosperidade da jusante, há uma forte demanda por produtos de eletrólito de bateria de lítio. Os materiais da bateria de lítio produzidos pela empresa são principalmente eletrólito da bateria de lítio e fosfato de ferro de lítio como material catódico, beneficiando-se do boom alto contínuo de novos veículos de energia a jusante e indústria de armazenamento de energia. Em 2021, a empresa começou a assinar contratos de fornecimento de longo prazo com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , LG e outros clientes, e assinou acordos de cooperação estratégica com a Tesla para vincular clientes líderes de alta qualidade no país e no exterior. Em termos de armazenamento de energia, os produtos inovadores da empresa foram aplicados a 5g, torre de ferro e outros mercados de armazenamento de energia, e o eletrólito de fosfato de ferro de lítio de longo ciclo alcançou a produção em massa.
O layout integrado mostra vantagens de custo, continua a expandir a produção e melhorar as barreiras competitivas. A capacidade de produção da empresa de matérias-primas chave que suportam eletrólito e fosfato de ferro de lítio, incluindo hexafluorofosfato de lítio, sal de lítio novo, aditivos, fosfato de ferro e concentrado de spodumene, etc. Com o alto crescimento do mercado de veículos de energia nova, a oferta e a demanda de hexafluorofosfato de lítio é apertada, e o preço continua a subir. O preço médio de 2022q1 é 2,6 vezes maior do que o do mesmo período do ano passado. A vantagem competitiva de custo trazida pelo auto fornecimento de matérias-primas principais da empresa é proeminente. Atualmente, projetos de cadeia de material da indústria de bateria de lítio, como o novo projeto de material de bateria de lítio com uma produção anual de 152000 toneladas, o projeto de difluorosulfimida de lítio com uma produção anual de 20000 toneladas, o projeto de material básico de eletrólito com uma produção anual de 62000 toneladas, o projeto de material de bateria de lítio com uma produção anual de 41000 toneladas (fase I) e o projeto de material básico químico diário com uma produção anual de 60000 toneladas (fase I) estão sendo promovidos, e a expansão da capacidade é esperada para melhorar ainda mais o sistema de integração da cadeia industrial da empresa e consolidar a capacidade de controle de custos da empresa.
Aconselhamento de investimento: manter a notação recomendada. Estima-se que o EPS da empresa em 2022 e 2023 será de 5,34 yuan e 6,63 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 16 vezes e 13 vezes respectivamente. A empresa é líder de eletrólitos, a integração da cadeia industrial destaca a vantagem competitiva e mantém a classificação recomendada.
Aviso de risco. Risco de que a produção e as vendas de novos veículos energéticos sejam inferiores ao esperado; Risco de aumento acentuado dos preços das matérias-primas; Risco de queda do preço do produto; A concorrência no mercado intensifica os riscos; Risco de atualização de produtos ou substituição de rotas tecnológicas emergentes.
