\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 69 Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) )
Desempenho:
No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 3,374 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 561,88%, um aumento mês a mês de + 31,25%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 762 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 140277%, um aumento mês a mês de + 36,88%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi 756 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 2136,2%, um aumento mês a mês de 37,52%. O desempenho excedeu a expectativa.
A quantidade de eletrodo positivo de fosfato de ferro de lítio aumentou ao mesmo tempo, o lucro líquido por tonelada foi de 22000 yuan / ton, e a capacidade de produção foi planejada para alcançar 350000 toneladas
Lucro: no primeiro trimestre de 2012, a expedição de cátodo de fosfato de ferro de lítio da empresa foi de cerca de 35000 toneladas, e o lucro líquido por tonelada é esperado para ser cerca de 22000 yuan / ton, que é 35% maior do que o lucro líquido por tonelada de 16000 yuan / ton no Q4 em 2021. A rentabilidade dos materiais catódicos de fosfato de ferro de lítio da empresa foi muito melhorada. Acreditamos que, por um lado, a empresa se beneficia da receita de estoque do aumento do preço das matérias-primas. Por outro lado, a demanda a jusante é forte, a oferta de produtos está em falta, o preço do ferro de lítio continua a subir, a produção e as vendas da empresa estão crescendo, e as economias de escala são proeminentes. Volume: a empresa tem atualmente uma capacidade de 120000 toneladas de cátodo de fosfato de ferro de lítio e planeja ter uma capacidade de 230000 toneladas, incluindo 80000 toneladas de joint venture com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e 100000 toneladas de joint venture com Eve Energy Co.Ltd(300014) e outras 50000 toneladas de capacidade própria. Esperamos que o volume anual de embarque de 22 anos será de cerca de 200000 toneladas.
Expanda ativamente a capacidade de novos materiais catódicos da série fosfato, com uma capacidade total planejada de 430000 toneladas
Em termos de novos materiais, a empresa organizou ativamente e construiu capacidade de produção. Em setembro de 2021 e janeiro de 2022, a empresa assinou o projeto de base de produção de novos materiais catódicos fosfatados com uma produção anual de 100000 toneladas e 330000 toneladas respectivamente. A capacidade de produção total prevista é de 430000 toneladas. Espera-se que a nova capacidade de produção catódica de 100000 toneladas seja colocada em operação até o final de 2022 e contribua para o embarque em 23 anos. O novo sistema de fosfato tem plataforma de tensão mais alta, densidade de energia mais alta e vantagem competitiva óbvia.
Assuma a liderança no layout do negócio de suplementos de lítio para melhorar ainda mais a lucratividade da empresa
Em setembro de 2021, a empresa anunciou que planejava investir 3,5 bilhões de yuans para construir um projeto de suplemento de lítio de 25000 toneladas e estabeleceu oficialmente a cadeia da indústria de suplementos de lítio. Em janeiro de 2022, um investimento adicional de 2 bilhões de yuans será feito para expandir o projeto de suplemento de lítio de 20000 toneladas, com uma expansão de produção planejada cumulativa de 45000 toneladas. Com a demanda por eletrodo negativo à base de silício, espera-se que a empresa compartilhe os benefícios em excesso trazidos pelo alto crescimento do negócio de reposição de lítio e melhore ainda mais sua lucratividade.
Sugestão de investimento: Com base no fato de que a bateria de fosfato de ferro de lítio ainda está em fase de rápido desenvolvimento, considerando as vantagens competitivas dos fornecedores globais de cátodo de fosfato de ferro de lítio da empresa, a rápida expansão da capacidade de produção e o layout de novos materiais catódicos e negócios de suplementos de lítio, aumentamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 para RMB 1.761/20.20/2.911 bilhão, e o PE correspondente foi 25X / 22x / 15x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a queda do preço do produto, o progresso da liberação da capacidade de produção e o desenvolvimento da indústria são menores do que o esperado.
