\u3000\u30003 An Hui Wenergy Company Limited(000543) 00054)
Eventos
A empresa alcançou uma receita de 2,355 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 29,67%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 213milhões de yuans, um aumento anual de 233,50%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos atingiu 206 milhões de yuans, um aumento homólogo de 175,62%. Ao mesmo tempo, de acordo com a previsão do Q1 da empresa para 22 anos, espera-se alcançar uma receita de 560 ~ 580 milhões de yuans, com um aumento anual de 7,70% ~ 11,55%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de 65 ~ 75 milhões de yuans, com um aumento anual de 73,16 ~ 99,80%; Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos seja de RMB 60-70 milhões, com um aumento homólogo de 14,43-44,50%.
A rentabilidade da empresa melhorou significativamente em 2021
Em 2021, a receita da empresa aumentou de forma constante e seu lucro líquido aumentou significativamente. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido foram de 33,44% e 10,39%, respectivamente. As principais razões são as seguintes:
① O negócio de almofadas de polimento CMP aumentou significativamente em comparação com o mesmo período do ano passado. Nos últimos 21 anos, a empresa alcançou uma receita de vendas de 302 milhões de yuans, um aumento de 284% sobre o mesmo período do ano passado, transformando perdas em lucros pela primeira vez e realizando lucros em escala.
② o negócio de impressão e cópia de consumíveis gerais cresceu constantemente. A receita geral do negócio de chips de consumíveis da empresa e o lucro aumentaram ano a ano em 21 anos, o volume de vendas do negócio de cartucho de toner atingiu uma nova alta nos últimos anos e o lucro global diminuiu em comparação com o mesmo período do ano anterior.
A força motriz do crescimento do desempenho da empresa em 2022 virá principalmente de materiais de polimento e materiais de exibição macios
① no campo de materiais de polimento, a taxa de utilização da capacidade da almofada de polimento fase II da empresa está subindo; A linha de produção auto-construída de 200000 peças de série de almofadas macias e 300000 peças de matérias-primas de almofadas duras na fase III da almofada de polimento deve concluir a instalação do equipamento no verão de 2022 e entrar na fase de ligação de equipamentos e produção experimental. No campo do fluido de polimento, a empresa concluiu a construção de 5000t capacidade de produção anual em Wuhan na fase I, esperando a produção em grande escala, e a linha de produção na fase II está em preparação conforme planejado. Os produtos líquidos de polimento da empresa são layout multi-linha. Atualmente, o feedback de verificação do cliente é bom. Um produto líquido de polimento em seu processo de óxido obteve uma pequena quantidade de pedidos. Um produto líquido de polimento no processo Al passou a verificação do cliente no processo de HKMG de nó de tecnologia 28nm e entrou na fase de aquisição de nível de tonelada. Ao mesmo tempo, a empresa aumentou o capital e as ações da Dinghui, empresa de tapetes de polimento e, após a transação, a proporção de capital próprio detida pela empresa na microeletrônica Dinghui aumentou de 72,35% para 91,35%; A contraparte (plataforma de propriedade de ações de funcionários) planeja aumentar suas participações de ações de empresas listadas em nada menos que 380 milhões de yuans e bloqueá-las por três anos para desbloqueá-las por etapas, demonstrando a confiança de longo prazo de ambas as partes na nova plataforma material.
② no campo de materiais de exibição flexíveis, os produtos YPI da empresa têm uma capacidade de produção anual de 1000 toneladas, entram na fase de volume de divulgação, continuam a obter ordens da linha G6 dos principais clientes, e a participação continua a aumentar. PSPI e produtos de tinta estão na fase piloto, e o feedback do cliente é bom. Ao mesmo tempo, a empresa planeja aumentar a taxa de participação da tecnologia flexível na forma de transferência de capital e aumento de capital, e introduzir novos investidores para tecnologia flexível para enriquecer sua força de capital. Após a conclusão da transação, a proporção de capital próprio detido pela empresa na tecnologia softshow será alterada de 51,01% para 70%, sendo a tecnologia Softshow ainda uma subsidiária holding no âmbito das demonstrações consolidadas da empresa. Estamos otimistas com a melhoria da rentabilidade da nossa subsidiária, a tecnologia Rouxian.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa também está desenvolvendo ativamente materiais avançados de embalagem de semicondutores. Uma variedade de novos materiais, como adesivo underfill e adesivo de ligação temporária estão em desenvolvimento normal conforme planejado, o que deve abrir ainda mais o espaço de crescimento da empresa no futuro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 373 milhões, RMB 571 milhões e RMB 844 milhões, com rácios P/E correspondentes de 46, 30 e 20 vezes, mantendo a classificação “buy”.
Dicas de risco
O impacto da epidemia continua, a expansão da produção é menor do que o esperado e a demanda a jusante é menor do que o esperado.
