\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 223 Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021, e a imparidade dos imóveis perturbou a rentabilidade. ① Em 2021, a receita foi de 12,363 bilhões de yuan / yoy-9,20%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 362 milhões de yuan / yoy-43,34%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 360 milhões de yuan / yoy-42,36%. A rentabilidade foi menor do que o esperado. O núcleo veio da queda dos preços dos imóveis e da diminuição anual da receita de liquidação. O princípio da prudência acumulou 196 milhões de imparidade de ativos, o que perturbou a lucratividade; ② Em um único trimestre, em 2021q4, a receita foi de 6,014 bilhões / ano-8,60%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de -141 milhões / ano-162,53%, e o lucro líquido atribuível à mãe após dedução foi de -147 milhões / ano-164,43%.
O ajustamento da estrutura de vendas promoveu o aumento significativo da margem de lucro bruto e lançou uma série de realizações de I & D durante o período. Em 2021, a margem de lucro bruto foi de 25,69% / + 5,36% PCTs, a proporção da receita do negócio de cosméticos com alto lucro bruto aumentou para 12,1% / + 7,0 PCTs, e a contribuição da receita do negócio de produtos farmacêuticos e matérias-primas aumentou ligeiramente. Em termos de relação de despesas: (1) a relação de despesas de vendas é de 10,14% / + 3,90pcts. Com o aumento da proporção de negócios de medicamentos e cosméticos, a empresa melhorará sua publicidade de marca e promoção de produtos; (2) A taxa de taxa de gestão é de 3,07% / + 0,66pcts; (3) A taxa de despesas em I & D é de 0,96% / + 0,39pcts, o investimento em I & D em medicina e cosméticos representa 4,96% do rendimento e a proporção de pessoal é de 13,57%. Durante o período, a empresa alcançou uma série de realizações em I & D, realizou pesquisas sobre medicina tradicional chinesa nas áreas de ortopedia, oftalmologia e pele, e produziu 14 “medicina tradicional chinesa +” alimentos funcionais; O lado da matéria-prima desenvolveu recentemente quatro tipos de produtos, como ekdoyne, e listou uma série de produtos derivados do ácido hialurônico. No futuro, continuará a promover o desenvolvimento de novos produtos e a promoção da nova marca “Baifu”.
Cosméticos: “4 + n” operação, segmentação precisa do mercado do cartão. O layout multiponto nas três áreas de cuidados com a pele, fragrância e maquiagem cria um cluster de marcas colaborativas com a estratégia “4 + n”. Em 2021, a receita será de 1,495 bilhão / ano + 117,0%, a margem de lucro bruta será de 63,68% / + 4,54 PCTs, e o efeito operacional do negócio de cosméticos será realizado gradualmente. (1) Dr. yu’er: posicionamento diferenciado de cuidados de pele micro ecológicos, com uma receita anual de 744 milhões de yuan / yoy + 272%. Com base na forte força de pesquisa científica de Freida, criou quatro produtos populares: mel de limpeza, máscara de banana, emulsão de água probiótica e essência líder. O volume de vendas em 21 anos responde por cerca de 70%. O canal é totalmente coberto Online + offline. O novo sistema de varejo de lojas de marca única + lojas do distrito de negócios é distribuído em todo o país offline. O canal de bate-papo começa rapidamente, e Q1 executa bem, No futuro, trabalharemos duro no campo do cuidado micro ecológico da pele com a ajuda de canais. (2) Yilian: com uma receita anual de 646 milhões de yuan / yoy + 73,1% em 21 anos, as vendas cumulativas de “Yilian spray” excederam 15 milhões de garrafas, e o toner classificado em primeiro lugar em toda a rede. (3) Sub marca: Shanyan concentra-se no cuidado da pele da precisão e acelera o modo de marketing da integração Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) através da expansão de lojas off-line da marca; EPAR Khan centra-se no campo da fragrância; No futuro, com as quatro principais marcas como núcleo, contando com as principais vantagens da “homologia de medicamentos de maquiagem e embelezamento da pele através da ciência e tecnologia”, e com P & D como o empoderamento, criaremos muitas sub marcas, como quanrun (reparação de pele sensível fraca), UMT (maquiagem base nutritiva da pele), beirun (anti-envelhecimento e embelezamento da pele).
Sugestão de investimento: a empresa transformou-se em uma grande área da saúde, com uma faixa de ácido hialurônico de alto boom, e continuou a lucrar em seus negócios apoiados pela matriz cosmética “4 + n”. Considerando a intensificada concorrência no negócio de matérias-primas e a flutuação do negócio imobiliário, a empresa ajustou seu lucro líquido por 22-24 anos para 656 milhões / 818 milhões / 976 milhões, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: há risco de declínio da prosperidade na indústria cosmética, aumento da concorrência na indústria cosmética, a promoção de novos produtos é menor do que o esperado e a política imobiliária é apertada.
