\u3000\u30003 An Hui Wenergy Company Limited(000543) 00054)
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Em 14 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e a previsão do primeiro relatório trimestral de 22 anos.A empresa alcançou uma receita de 2,356 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 214 milhões de yuans, um aumento anual de 234%; Deduza lucro não líquido de 207 milhões de yuans, com um aumento anual de 176%, em linha com as expectativas.
Espera-se que 1q22 atinja uma receita de 560580 milhões de yuans, um aumento anual de 7,7% – 11,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 65-75 milhões de yuans, com um aumento anual de 73% – 100%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 60-70 milhões de RMB, com um aumento homólogo de 14-34%.
Breve comentário
A construção da plataforma de materiais semicondutores foi promovida, com uma receita de 300 milhões de yuans em 21 anos, e a margem de lucro bruto aumentou rapidamente para 63,3%
1) A almofada de polimento CMP entrou no período de colheita e alcançou uma receita de vendas de 300 milhões de yuans, um aumento anual de 284%, transformando perdas em lucros pela primeira vez. A empresa é o único fornecedor na China que dominou totalmente o núcleo de P & D e tecnologia de fabricação de todo o processo de almofada de polimento, e também obteve a primeira ordem no exterior no ano passado. Além disso, a empresa percebeu a autonomia das principais matérias-primas, a rentabilidade da empresa não foi significativamente afetada pelo aumento do preço das matérias-primas, e o nível de lucro bruto continuou a melhorar. A planta da fase II foi oficialmente colocada em operação no final de 2021, com uma capacidade total anual de 300000 unidades por ano.
2) o desenvolvimento e a verificação do fluido de polimento CMP foram rapidamente promovidos, as matérias-primas do núcleo upstream são controláveis independentemente, e a construção da fase I Wuhan 5000 toneladas capacidade de produção anual foi concluída. A empresa tem um layout multi linha de produtos fluidos de polimento de processo CMP, como óxido, sin, poli, Cu e al. Alguns produtos passaram vários testes de índice técnico, alguns passaram a verificação e têm um pequeno número de pedidos. Além disso, a empresa realizou a preparação independente de partículas de moagem, quebrou o monopólio estrangeiro e garantiu a segurança e estabilidade da cadeia de fornecimento de produtos de solução de polimento.
3) materiais de exibição flexíveis: com o aumento gradual de produtos YPI de substrato flexível do painel de exibição em fábricas de painel downstream, os produtos YPI da empresa estão prestes a entrar em um período de crescimento rápido, e a receita anual de vendas de 21 anos está perto de 10 milhões de yuan. O teste piloto de novos produtos PSPI e tfe-ink foi concluído, e a verificação do cliente estava em boas condições. De acordo com a previsão da cinnorresearch, até 2025, o tamanho total do mercado global flexível de pasta PI de substrato AMOLED excederá US $ 400 milhões, com um CAGR de 31,9% de 2020 a 25, e o espaço de mercado na China deve exceder US $ 200 milhões. Em 2025, espera-se que a escala chinesa do mercado de PSPI atinja 3,5 bilhões de yuans, enquanto a escala chinesa do mercado de tfe-ink esteja perto de 1 bilhão de yuans.
Em 2021, os consumíveis de impressão da empresa alcançaram uma receita de 2 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 18% e uma margem de lucro bruta de 29,2%, uma diminuição homóloga de 4pct. Os produtos upstream de consumíveis e produtos de cartucho de tinta mantiveram crescimento estável; A concorrência dos cartuchos de toner terminal permanece a mesma, o mercado está ainda concentrado para os fabricantes de cabeças, e a perda global é reduzida ano a ano. A estrutura do produto da tecnologia Qijie foi otimizada e a receita aumentou 36%.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Estamos otimistas sobre o crescimento de novos materiais, como materiais de almofada de polimento e pasta PI, e espera-se que impulsione a mudança de avaliação da empresa de materiais químicos para materiais semicondutores. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 390550/690 milhões de 2021 a 2023, com um aumento homólogo de 83% / 41% / 25%, correspondendo a PE de 44/31/25, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O progresso da comercialização de novos negócios de materiais não atende às expectativas; Flutuações cambiais; A concorrência na indústria de consumíveis de impressão intensificou-se.
