\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 624 Perfect World Co.Ltd(002624) )
Evento:
A empresa anunciou 2021 performance express e 2022q1 previsão de desempenho:
1. Em 2021, o lucro operacional será de RMB 8,52 bilhões, yoy-16,7%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 370 milhões, yoy-76%, deduzindo lucro não líquido de RMB 100 milhões, yoy-90,1%.
2. Em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é esperado para ser 830 ~ 850 milhões de yuans, yoy + 78,8% ~ 83,1%. Deduza lucro não líquido de RMB 400 ~ 420 milhões, yoy + 25,7% ~ 32%.
Principais pontos de investimento:
A atualização da estratégia de negócios de jogos resultou em um declínio faseado nos lucros em 2021q4. Os lucros da “torre mágica” e “Mengzhu” em 2022q1 foram liberados, e o lucro líquido deduzido do jogo aumentou em mais de 30%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021q4 foi – 410 milhões de yuans, yoy-58,8%, que foi causado principalmente pelo declínio de produtos antigos, ajuste da organização e redução de pessoal, perda de investimento e imparidade de ativos. Em 2022q1, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe é de 830 ~ 850 milhões de yuans, com lucro não líquido deduzido de 440 ~ 420 milhões de yuans, dos quais o lucro não líquido deduzido do negócio do jogo é de 440 ~ 460 milhões de yuans, yoy + 32,8% ~ 38,9%, principalmente dos jogos antigos, como torre mágica e sonho novo matando imortal lançado em dezembro de 2021; A receita não recorrente veio principalmente da venda de estúdios de P & D nos Estados Unidos e correspondentes equipes de distribuição local na Europa e América no primeiro trimestre (400 milhões de yuans).
Em termos de ir para o mar, vamos nos concentrar nas duas dimensões de “produtos chineses indo para o mar + desenvolvimento de localização no exterior”. Mengzhu foi lançado no exterior em março de 2022. É distribuído principalmente independentemente pela empresa e tem importante significado estratégico. A “torre mágica” deve ser testada em muitos lugares (Estados Unidos, Canadá, Japão, Reino Unido e Alemanha) em um futuro próximo.A maioria das regiões ultramarinas são representadas pela marca de distribuição ultramarina da Tencent levelinfinite, que será lançada oficialmente no mercado ultramarino dentro do ano.
Três novos jogos móveis devem ser lançados dentro do ano, e os conhecidos jogos móveis IP continuarão a ser desenvolvidos. ① Reserva de produtos de jogo: jogo móvel “sociedade anedota de gato preto”, “dragão oito Parte 2”, “Reino da manhã e da noite”, “um soco Superman: o mundo”, “milhão Rei Arthur”, “matando imortais 2”, “perfeito Shanghai New World Co.Ltd(600628) ,” continente demoníaco 2 “, jogo final” matando imortais mundo “,” perfeito NewWorld “,” havea nice eat “, etc produtos IP bem conhecidos, como gaiola espiritual e série de selagem de Deus também estão em desenvolvimento. ② Reserva de produtos de cinema e televisão: as montanhas verdes na lua são tão leves quanto uma imagem, a biografia de Yunxiang, deixe seus anos serem silenciosos, as estrelas se condensam em açúcar, rock and roll flor louca, missão de agente especial, brilhante! “O que você quer”, “quente e doce”, “apenas um sonho Jianghu”, etc.
Previsão de lucro e classificação de investimento: de acordo com a última previsão de desempenho da empresa, ajustamos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2023 para RMB 1,78/2,04 bilhão, correspondendo a PE de 13/11x. A empresa tem forte força de P & D e está atualmente no nó chave da transformação. Os produtos representados pela torre mágica lançaram as bases para a estratégia de alta qualidade, diversificada e internacional da empresa. Sugere-se prestar atenção à emissão independente no exterior, o desempenho no exterior da torre mágica e o desempenho no teste no exterior de novos produtos, o desempenho da torre mágica 2.0 e a emissão subsequente do número da versão do jogo. Com base nas razões acima, manter a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: supervisão política mais rigorosa, menos progresso na obtenção do número de versão do que o esperado, intensificação da concorrência no mercado, menos progresso e desempenho de novos produtos, maior custo de fluxo, menos ciclo de vida de produtos antigos do que o esperado, perda de talentos centrais, mudança de preferência do player, desenvolvimento tecnológico menos do que o esperado, governança corporativa / imparidade de ativos / levantamento e redução de riscos, mudança de estilo de mercado, tendência descendente do centro de avaliação da indústria, etc.
