\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 256 Guanghui Energy Co.Ltd(600256) )
Vista central
O desempenho de dividendos excedeu a previsão e o desempenho de caixa excedeu a previsão. A empresa alcançou uma receita operacional de 24,865 bilhões em 2021, um aumento homólogo de + 64,30%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 5,003 bilhões, um aumento homólogo de + 274,40%. A 21q1 obteve uma receita operacional de 9,398 bilhões, um aumento homólogo de + 70,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,213 bilhões, um aumento homólogo de + 175,67%, excedendo o limite superior de 2,06 bilhões de yuans no primeiro trimestre. A empresa planeja pagar um dividendo de caixa de RMB 2,626 bilhões, representando 52%, representando 125,76% do lucro líquido anual atribuível à empresa-mãe nos últimos três anos.
O volume e o preço dos principais produtos aumentaram simultaneamente, e as vendas flexíveis de GNL aumentaram os lucros. Em 2021, o volume de vendas dos principais produtos da empresa aumentou significativamente: no setor carbonífero, o volume de vendas de carvão bruto foi de + 121% ano a ano, e o volume de vendas de carvão atualizado foi de + 35% ano a ano; No setor de gás natural, o volume de descarga de GNL de Qidong foi de + 22% ano a ano, e o volume de vendas foi de + 31% ano a ano; No setor da indústria química do carvão, o volume de vendas de metanol foi de + 9% ano a ano, e o volume de vendas de alcatrão de carvão foi de + 15% ano a ano. Em termos de preço, segundo a eólica, em 2021, o carvão térmico aumentou 45%, o GNL aumentou 19%, o metanol aumentou 64% e o alcatrão de carvão aumentou 46%.
Em 2022, o GNL da empresa adota atualmente o modo de vendas de “um gás e múltiplas vendas” orientado para o lucro e introduz recentemente o modo de comércio internacional entrepot e serviço de descarga de agente terminal no período de janela, o que ajuda a melhorar a lucratividade da empresa quando a diferença de preço de importação é desfavorável, formando a vantagem competitiva única do terminal de GNL Guanghui Qidong. O foco central do 14º plano de cinco anos: o incremento da mina de carvão Malang e do terminal Qidong. A capacidade prevista da mina de carvão Malang da empresa é de 15 milhões de toneladas. Atualmente, os procedimentos relevantes ainda estão sendo tratados na fase inicial. Espera-se que seja concluída e colocada em operação em 2023 e alcance gradualmente a capacidade de produção em 2024; Atualmente, a capacidade de volume de negócios do terminal de GNL Qidong atingiu 3 milhões de toneladas. Os tanques de armazenamento 5 da empresa devem ser concluídos e colocados em operação no segundo semestre de 22 anos. Nesse momento, a capacidade de volume de negócios chegará a 5 milhões de toneladas. Mais tarde, a empresa adicionará tanques de armazenamento 6 7 que devem ser concluídos e colocados em operação em 24-25 anos. Naquele momento, a capacidade de volume de negócios total da empresa atingirá 10 milhões de toneladas. Além disso, o projeto de produção de etileno glicol da empresa a partir de gás bruto gerado pelo projeto de refino de carvão limpo iniciou operação experimental e espera-se que seja colocado em operação gradualmente no segundo trimestre de 22 anos, contribuindo com lucros.
O foco central do Décimo Plano Quinquenal: transformação de energia verde. No contexto da política de duplo carbono, a empresa também iniciou oficialmente o ritmo de transformação para a energia verde. Atualmente, está promovendo a implementação do projeto de captura de dióxido de carbono, armazenamento e deslocamento de petróleo (CCUs), e também irá acelerar o layout do desenvolvimento da indústria de energia de hidrogênio no futuro. Em termos de energia de hidrogênio, a empresa planeja construir 537 conjuntos de unidades de produção eletrolítica de hidrogênio de água 1000nm3/h, apoiando a sala eólica com nova geração de energia fotovoltaica, com uma capacidade instalada total de 6,25 milhões de KW, dos quais a capacidade instalada total de nova geração de energia é de 3,2 milhões de KW no final do 14º plano quinquenal e 3,05 milhões de KW no final do 15º plano quinquenal.
Dica de risco: os preços da energia caem, e o andamento dos projetos em construção não atende às expectativas.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de 9,1 / 10,4 bilhões de yuans, EPS = 1,38 / 1,59 / 1,65 yuan, o preço atual das ações corresponde a PE = 7 / 6 / 6x, e a classificação “comprar” será mantida.
