\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 601 Lb Group Co.Ltd(002601) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 Durante o período de relatório, a empresa realizou uma receita operacional de 20,617 bilhões de yuans, um aumento anual de + 45,56%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,676 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 104,33%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em um único trimestre foi de RMB 1,064/13,71/13,96/846 bilhões, respectivamente.
O aumento simultâneo no volume e preço do pó de dióxido de titânio levou a um rápido crescimento no desempenho. Em termos de produção e vendas, 902200 toneladas de dióxido de titânio foram produzidas em 2021, com um aumento homólogo de 10,41%, incluindo 646100 toneladas de dióxido de titânio produzidas pelo método do ácido sulfúrico, com um aumento homólogo de 6,86%, e 256200 toneladas de dióxido de titânio produzidas pelo método de cloração, com um aumento homólogo de 20,52%; Um total de 877800 toneladas de dióxido de titânio foram vendidas, com um aumento anual de 5,46%, incluindo 621200 toneladas de dióxido de titânio pelo método do ácido sulfúrico, com uma diminuição anual de 2,75%, e 256600 toneladas de dióxido de titânio pelo método de cloração, com um aumento anual de 32,52%. Em termos de preço, o preço médio de venda do dióxido de titânio em 2021 foi de 17314 yuan / ton, um aumento anual de + 31,6%. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa aumentou 6,58pct para 41,93%, e a margem de lucro líquido aumentou 6,53pct para 23,03%.
A indústria de titânio continua a expandir-se e sua posição de liderança está se tornando cada vez mais estável. Em termos de dióxido de titânio por cloração, o 100000 t / um equipamento de capacidade de produção da nova empresa de materiais foi comissionado, e o 200000 t / uma capacidade de produção da Lufeng, Yunnan deve ser concluído e colocado em operação em dezembro de 2022.Os 200000 t / uma capacidade de produção de Panzhihua e o 200000 t / um projeto de pós-tratamento de dióxido de titânio de Nanzhang também são planejados no futuro. Em termos de titânio esponja, a 10000 t / uma atualização de titânio nacional Yunnan e a produção anual de 30000 T / uma esponja de rotor titânio (15000 T / A na fase I) e 30000 T / uma esponja de rotor titânio em titânio nacional Gansu estão passando por instalação e comissionamento de equipamentos.A indústria de titânio continua a ser maior e mais forte, e a posição de liderança não pode ser abalada.
O layout da nova energia corta na segunda curva de crescimento, e o volume é iminente. Aproveitando a cadeia industrial, a empresa planejou o projeto de fosfato de ferro de grau material de bateria 200000 ton / ano, o projeto de industrialização de material de bateria de íons de lítio 200000 ton / ano, o projeto de material de catodo de grafite artificial 100000 ton / ano para bateria de íons de lítio, o projeto de integração de material de catodo de bateria 200000 ton / ano e o projeto de fosfato de ferro de grau eletrônico 150000 ton / ano, incluindo o projeto de fosfato de ferro de grau material de bateria 200000 ton / ano (fase I 50000 toneladas de fosfato de ferro) O projeto de industrialização com uma produção anual de 200000 toneladas de materiais de bateria de íons de lítio (50000 toneladas de fosfato de ferro de lítio na fase I) e o projeto de material de ânodo de grafite artificial com uma produção anual de 100000 toneladas de baterias de íons de lítio (50000 toneladas de ânodo de grafite na fase I) entraram na fase de produção experimental ou têm as condições para a produção.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 5,749 bilhões de yuans, EPS seja de 2,41 / 2,80 / 3,18 yuan e PE seja de 9 / 8 / 7 vezes, respectivamente. Considerando que o dióxido de titânio da empresa é o terceiro maior do mundo e espera-se crescer em um líder global, as vantagens da integração da cadeia industrial são óbvias, a nova capacidade é liberada uma após a outra, o lucro é melhorado e coberto pela primeira vez, recebemos uma classificação de “compra”.
Dica de risco: o preço do produto caiu drasticamente, e o progresso de novos projetos é menor do que o esperado.
