\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 69 Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) )
Principais pontos de investimento
O lucro líquido do primeiro trimestre atribuível à empresa-mãe foi de 762 milhões de yuans, com um aumento mensal de 140277% / 36,87%, excedendo muito as expectativas do mercado. Em 2022, a receita da empresa do primeiro trimestre foi de 3,374 bilhões de yuans, um aumento anual de 561,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 762 milhões de yuans, um aumento anual de 140277%; Deduza lucro não líquido de 756 milhões de yuans, um aumento de 2136,2% ano a ano. Em termos de rentabilidade, a margem bruta do primeiro trimestre foi de 34,78%, com um aumento homólogo de 17,38pct e um aumento mensal de 0,28pct; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 22,58%, com um aumento homólogo de 12,63 PCT e um aumento mensal de 0,93 PCT; Deduzindo a taxa de juro não líquida de 22,39%, aumentou 15,77pct em termos homólogos e 1,02pct mês a mês.
A 22q1 expediu 35000 toneladas, com um aumento homólogo de 150% +, e o lucro aumentou significativamente mês a mês. Espera-se manter um crescimento elevado em 22 anos. Esperamos que a empresa envie 35000 toneladas de cátodo de ferro de lítio em 2022q1, com um aumento anual de 150% +, que é basicamente plano em uma base mensal. A demanda downstream é forte. A epidemia não tem impacto no lado da produção e ainda está cheia de produção e vendas. A produção do Q2 deve aumentar ainda mais em uma base mensal. Em 2022, as encomendas da empresa estão cheias. Esperamos que a entrega anual exceda 230000 toneladas, com um aumento anual de 155% +, e o embarque de capital próprio deve chegar a 200000 toneladas. Em termos de rentabilidade, o preço de venda do cátodo de ferro de lítio Q1 é de cerca de 109000 yuan / ton (incluindo impostos), um aumento de cerca de 30% mês a mês, que é afetado principalmente pelo aumento do preço do carbonato de lítio. Calculamos que o lucro líquido da empresa por tonelada de 22q1 é de cerca de 210 Yunnan Yuntou Ecology And Environment Technology Co.Ltd(002200) 0 yuan / ton, um aumento de cerca de 50% mês a mês, e a rentabilidade é muito melhorada. A redução contínua dos custos de produção em larga escala da empresa e a oferta curta da indústria melhoraram seu poder de negociação. Esperamos que o nível de lucro em 22 anos é esperado para manter 10000 / ton, plano e ligeiramente aumentado ano a ano.
O layout da empresa de lítio de ferro manganês é líder na indústria e sua competitividade é reforçada ainda mais. O fosfato de ferro-manganês de lítio mantém a estabilidade do ferro de lítio e melhora a densidade de energia. Esperamos que ele se torne a direção de atualização do ferro de lítio tradicional e ternário médio-end. A empresa fez um avanço técnico no desenvolvimento de novos materiais de cátodo de fosfato. Os produtos passaram a ligação de teste em pequena escala e foram preliminarmente colocados na construção da linha de teste piloto de P & D. Os produtos passaram a verificação de pequeno lote de clientes downstream e foram altamente reconhecidos pelos clientes, Esperamos que 2022h2 seja enviado em pequenas quantidades, e 110000 toneladas de capacidade serão liberadas em 2023, que deve ser produzida em massa. O novo fosfato de ferro de manganês de lítio da empresa tem uma plataforma de tensão mais alta, e a densidade de energia da bateria pode ser melhorada ainda mais quando é usado com agente de suplemento de lítio. Além disso, 25000 toneladas de agente de suplemento de lítio devem ser produzidas em massa em 2023, o que pode melhorar ainda mais a vida útil do ciclo e densidade de energia do cátodo de lítio de ferro e fortalecer as vantagens técnicas da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando que a empresa é uma empresa líder na indústria de ferro e lítio e a rápida expansão da capacidade de produção, ajustamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para RMB 2,019/25,593329 bilhões (o valor de previsão original foi RMB 1,557/2,246/3,2 bilhões), com um aumento anual de 152% / 27% / 30%, correspondendo a pe25 / 20 / 15x.
Dica de risco: o volume de vendas é menor do que o esperado e o nível de lucro é menor do que o esperado.
