\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 516 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
Resumo do evento
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,047 bilhões de yuans, um aumento anual de 78,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 371 milhões de yuans, um aumento anual de 138,63%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 325 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 138,26%.
Análise e julgamento:
As vantagens do produto são óbvias, e o desempenho em 21 anos excede a expectativa do mercado
Em 2021, beneficiou-se principalmente da expansão da capacidade de wafers de silício em grande escala na jusante, e do aumento da demanda por produtos principais da empresa, máquina de solda em grande escala ultra-alta velocidade e classificador de wafer de silício, o que levou a um aumento significativo na receita da empresa de 78,93% a 2,047 bilhões de yuan, e um aumento significativo no lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 138,63% a 371 milhões de yuan. Beneficiando do reforço da gestão de custos e despesas da empresa, a rentabilidade da empresa melhorou ainda mais. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa foi de 37,66%, com um aumento homólogo de 1,60pct, e a margem de lucro líquido atingiu 17,95%, com um aumento homólogo significativo de 4,37pct. Entre elas, as taxas de despesas de vendas/gestão/I&D/financeiras foram de 3,82% / 5,39% / 7,08% / 1%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,51 / – 0,99 / + 0,98 / + 0,22pct respectivamente. Em termos de produtos, o equipamento fotovoltaico/equipamento de bateria de lítio da empresa atingiu RMB 1,725/96 bilhão respectivamente, com um aumento homólogo de 78,16% / 181,05%, respectivamente; A margem bruta de lucro foi de 37,50% / 24,18%, respectivamente, e a margem bruta de lucro mudou em + 1,79 / – 2,92pct respectivamente.
Os negócios florescem em vários pontos, e a tendência de crescimento de pedidos em 22 anos deve continuar
1) em 2021, a máquina de solda da série da rede principal multi de grande porte, ultra-alta velocidade da empresa, o classificador da bolacha de silício, o forno integrado de sinterização e recozimento (injeção de luz), a máquina de corte não destrutiva e outros equipamentos fotovoltaicos foram altamente reconhecidos pelos clientes; A linha de produção do módulo/bloco da bateria de lítio obteve a ordem da linha do bloco do módulo do favo de mel de cerca de 130 milhões de yuans (incluindo impostos), e o equipamento da bateria de lítio alcançou um novo avanço; A máquina de ligação do semicondutor foi verificada e testada em vários clientes, e obteve ordens do lote do semicondutor delixin de Wuxi; O forno de cristal único eletromecânico Songci, a subsidiária holding da empresa, obteve pedidos em lote para forno de cristal único semicondutor Yuze. Em 2021, a empresa assinou ordens de vendas de 4,281 bilhões de yuans (incluindo impostos), um aumento anual de 60,52%; Até o final de 2021, as encomendas da empresa em mãos eram de 4,256 bilhões de yuans (incluindo impostos), um aumento anual de 77,41%.
2) em 2022, os negócios da empresa mantiveram uma boa tendência, especialmente a máquina de ligação de fio de alumínio.A empresa recentemente recebeu pedidos em lote para a máquina de ligação de fio de alumínio, o que mostra totalmente que os produtos da empresa têm forte competitividade e a força da substituição de importação. Além disso, o negócio de equipamentos de módulos fotovoltaicos da empresa ainda manteve um bom impulso de crescimento. Em 16 de fevereiro, anunciou que tinha ganhado com sucesso a licitação para projetos de máquina de solda em série e máquina de scribing do projeto Shangrao da Jingke energy (Shangrao) Co., Ltd., com o valor vencedor da licitação de cerca de 110 milhões de yuan e 140 milhões de yuan respectivamente.
Levantar fundos para aumentar a P & D de produtos e ajudar a layout da plataforma
A empresa planeja aumentar em 550 milhões de yuans. Os fundos líquidos levantados após deduzir as despesas de emissão relevantes destinam-se a ser usados para equipamentos inteligentes de ponta P & D e projetos de industrialização (300 milhões de yuans), projetos de fundo de reserva de ciência e tecnologia (150 milhões de yuans) e projetos de capital de giro suplementar (100 milhões de yuans). Entre eles, os produtos a serem desenvolvidos pelo projeto de P & D e industrialização de equipamentos inteligentes de ponta são equipamentos de bateria TOPCON (equipamentos de difusão de boro e equipamentos LPCVD), equipamentos de núcleo de embalagem e teste de semicondutores (carregador de chips, máquina de ligação de fio de cobre de ouro e máquina de ligação de chips flip), e equipamentos de processo de núcleo de bateria de lítio (máquina de laminação). Atualmente, os principais produtos da empresa são multi máquina de solda da série da rede principal, máquina de solda da série ultra-alta velocidade de grande porte, máquina de classificação da bolacha do silicone, máquina de escrever a laser, forno de recozimento da injeção leve e outros equipamentos fotovoltaicos, linha do pacote do módulo e outros equipamentos de lítio e máquina de ligação do fio de alumínio. Espera-se que o projeto proposto melhore ainda mais a força de P&D da empresa e as capacidades tecnológicas centrais, e tenha maior sinergia com os produtos e clientes existentes da empresa, de modo a abrir espaço de crescimento.
Aconselhamento em matéria de investimento
A previsão de receita da empresa para 22-23 anos permaneceu inalterada, que foram 3,298/4,371 bilhões de yuans respectivamente, e a previsão de 24 anos foi de 6,071 bilhões de yuans. Considerando o aumento adicional da capacidade da empresa no controle de custos e despesas, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos é aumentado da previsão anterior de 512 / 703 milhões de yuans para 577 / 778 milhões de yuans, a previsão de 24 anos é aumentada em 1,090 bilhão de yuans, e o EPS 5,0 milhões de yuans da empresa em 22-23 anos é aumentado A previsão de 19 / 7,12 yuan é de 5,85 / 7,89 yuan, e a previsão de 24 anos é de 11,05 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 185,5 yuan / ação em 15 de abril de 2022, e o PE de 22-24 anos é 32 / 24 / 17 vezes respectivamente. Mantemos uma classificação de “compra”.
Dicas de risco
A prosperidade da indústria fotovoltaica é menor do que o esperado; A I & D de novos produtos é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se; O evento de incremento fixo não foi concluído e existe incerteza.
